券商晨会观点速递

①中金公司：下半年市场表现有望好于上半年

中金公司研报指出，展望后市，随着国内稳增长政策持续发力，A股市场已过重山，底部大概率已经出现，风险偏好有望回升。在科技与文化领域发展超预期的催化下，市场结构性机会增多，自下而上的赛道研究更加重要。从节奏上看，当前市场普遍预期美联储降息的时点在6月，届时汇率掣肘减轻，下半年市场表现有望好于上半年。配置方面建议重点关注几条主线：第一，景气成长，成长行业代表着先进技术的发展方向和政策支持方向，关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，包括锂电池、高端制造，半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件等，短期部分TMT板块（AI与人形机器人概念）交易拥挤度较高，需关注行情扩散和“高切低”效应。第二，新型红利，今年红利资产可能并非整体性趋势性机会，更多为阶段性、结构性表现，建议结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域。第三，政策支持，受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期行业可能有阶段性机会，同时关注并购重组、破净、化债等政策预期较高领域。

②中信建投：AI制药潜力释放，有望重塑医药未来图景

中信建投研报表示，AI制药领域正经历着快速的迭代和变革，算法的更新迭代和算力的支持为AI在制药领域的应用打下了良好的基础。目前AI算法在临床前药物发现阶段已经有着深入且深刻的应用，海外头部临床CRO公司在临床试验中已经布局AI多年，完全由AI研发的新药有望在1-2年内成功上市。AI有望重塑药物发现的模式，并且为制药行业带来潜移默化且持续地降本增效，驱动AI制药管线和市场的快速增长，看好AI制药行业长期的发展潜力及前景。

③华西证券：AI应用与优质硬件载体结合 带来消费场景全新成长空间

华西证券研报指出，AI技术的快速发展催生了一系列新型硬件载体，这些硬件不仅成为AI能力落地的物理依托，还极大地拓展了消费场景的边界。以AI眼镜和AI玩具为代表的新硬件，正在通过集成大模型技术，实现从单一功能到多功能、从被动响应到主动服务的跨越。例如，AI眼镜通过结合语音助手、实时翻译、健康监测等功能，成为日常生活和职业场景中的智能助手；AI玩具则通过情感识别和个性化交互，从传统的娱乐工具升级为儿童教育和情感陪伴的智能伙伴。这些新硬件载体不仅降低了AI技术的使用门槛，还通过本地化处理和多模态交互，提升了用户体验并降低了隐私风险。随着硬件技术的持续突破和生成式AI的爆发，AI新硬件载体正逐步渗透到健康、教育、 娱乐等垂直领域，推动消费级AI硬件市场规模从2023年的1.1万亿元进一步扩大，成为AI+消费浪潮中的重要驱动力。