拼多多四季度营收1106.1亿元，不及市场预期

3月20日晚，拼多多（PDD.NYSE）发布第四季度及全年财报，财报显示，拼多多四季度实现营收1106.1亿元，同比增长24%，市场预期1160.3亿元；非公认会计准则下，归属于普通股股东的净利润为298.51亿元，同比增长17%，预估286亿元；调整后每ADS收益20.15元，2023年同期为17.32元。经营活动产生的现金流量净额为295.5亿元，较2023年同期的368.9亿元减少。

全年来看，拼多多全年总营收为3938.4亿元，同比增长59%，非通用会计准则下净利润1223.4亿元，增长80%。此外，拼多多全年研发投入达127亿元，同比增长16%，主要用于商家运营、平台治理及售后服务的技术升级。

拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻在财报电话会上提到，今年1月初，拼多多成立了“商家权益保护委员会”，旨在统筹各项业务团队，全面研究商家需求，持续优化商家经营环境。

总体来看，拼多多四季度净利润超预期，但营收不及预期。同时，拼多多的在线营销服务及其他收入、交易服务收入同比增速相较上季度继续放缓。截至发稿，拼多多美股盘前报价120.06美元/股，下跌4.65%。

wind数据显示，拼多多美股近52周最高价为164.69美元，最低价为88.01美元。2024年8月26，拼多多高管曾在财报电话会中表示未来拼多多利润将进入下降趋势，引发拼多多股价从近140美元跌至90美元以下。今年以来，拼多多股价上涨29.74%，美东时间3月19日收盘，拼多多股价为125.92美元/股。

具体来看，拼多多四季度在线营销服务及其他收入为570.1亿元，同比增长17%，相较上季度，在线营销服务及其他服务的营收同比增速由24%下降至17%；该季度拼多多来自交易服务的营收为536亿元，同比增长33%，来自交易服务的营收同比增速由72%降至33%。这意味着，尽管拼多多依旧保持着增长态势，但在四季度的传统电商销售旺季中，拼多多的广告和佣金收入仍是增速放缓趋势。

另一方面，拼多多第四季度拼多多收入总成本为478亿元，同比增长36%，增加主要来自履行费和付款处理费的增加。由于销售和营销费用的增加，第四季度总运营费用同比增加19%到372.2亿元。

“我们看到在一些产业链中，的确存在着一定的同质化竞争情况，长期的同质化供给会导致商家的利润被不断压缩，创新的动能以及投入的力度也会受到极大抑制。”赵佳臻表示，拼多多会通过一系列新质供给扶持政策入手，通过实打实的费用减免，为商家运营降本增效，引领平台进入以质升级的新阶段。

对于Temu在海外所面临的关税等政策风险，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊在财报电话会上表示，全球化业务正如过去几个季度所提到的，外部环境在发生加速变化，竞争依旧激烈，一些与Temu业务相关的宏观政策也可能出现变动。面对这种情况，拼多多会做到合规经营，在这个基础上，拼多多在积极主动地与各个市场的相关方进行沟通。