华尔街到陆家嘴精选丨美银提醒4月4日非农数据比4月2日关税对市场更重要；对冲基金缘何疯狂抛售科技股？苹果医疗帝国启航 有哪些新招？

① 美银：4月4日的非农数据才是真正决定4月市场走向的关键

美银策略师Michael Hartnett认为，“4月2日”或被过度炒作，倒是4月4日公布的美国3月非农就业数据将成为判断美国经济是否实现软着陆的关键指标，将直接影响4月市场走势。他描绘了两种可能的市场反应情景：1）软着陆情景（新增就业10万-20万）：表明经济未进入衰退，将缓解市场对经济硬着陆的担忧，支持风险资产价格稳定。标普500指数近期5500点低位将得到有效支撑，零售和房屋建筑股票有望出现明显反弹；2）硬着陆情景（新增就业不足10万）：这将确认经济放缓速度超出预期，引发市场避险情绪急剧上升。标普500指数可能在4月创下新低，全球股市、银行股和信贷市场将随之下跌，特朗普政府可能被迫迅速转向推动减税政策刺激经济。此外，Hartnett提示美国银行股的表现仍是判断市场健康状况的核心风向标，需关注BKX指数能否守住120点这一关键支撑位。

星展银行邓志坚：4月2日对等关税如果实施，其成本要么由消费者买单，要么由企业买单。如果消费者有能力买单，那么即便通胀上升，对经济也不会有过度的负面影响，毕竟消费能力和需求仍然存在。但如果消费能力和需求下降，那么就只能由企业买单，这样会导致企业盈利下降。关税的实质性影响应该不会在短期内显现，但可能会影响就业数据。所以3月非农数据的好坏都只是结果，而且反映的只是3月状况。从PMI来看，3月Markit服务业PMI初值为54.3，大幅好于预期和前值，但由于波动幅度过大，所以仍需观察其趋势。因此，即便非农数据大幅低于预期，5月降息的概率依然不高，因为鲍威尔已经表示需要考虑更多新政的影响。

国都证券投资顾问陈兆凌：市场聚焦美国通胀以及经济数据变化对美联储降息路径的影响，市场或对流动性宽松的不确定性进行重新定价。

② 日韩股市再遇“黑色星期一” 日经指数进入回调区间

受美国“关税风暴”以及美股上周五大跌影响，亚洲市场周一普遍下跌。其中，日经225指数收跌4.05%，创自去年9月30日以来最大跌幅，个股普跌，芯片和金融类股领跌，爱德万测试跌7.6%，野村控股跌5.5%。日经225指数从12月高点跌超10%，进入回调区间。韩国KOSPI指数收跌3.0%，创2月28日以来最大单日跌幅。中国A股、港股指数均收跌。澳大利亚S&P/ASX 200指数收跌1.74%。新加坡、印度、马来西亚和印尼等亚洲市场因开斋节假期休市。隔夜欧洲欧洲斯托克50指数连续第四个交易日下跌，美股三大指数涨跌互现。

星展银行邓志坚：投资者担心关税会影响到美国进口商品的需求，所以先纷纷减持股票，降低组合风险。但这可能只是短期现象，因为现在难以判断对等关税是否会影响消费者需求。如果美国消费者仍然具有消费力，那么关税的影响就很有限。如果没有需求，那么连美国国内商品也将无一幸免。短期内的避险情绪可能蔓延全球。但美股对于关税的避险情绪并不是很大，即便过了4月2号，预计美股依然会持续反复，区间波动，估计要等到新一季财报公布结果以及6月议息之后，才能有一个升或跌的明确趋势。

国都证券投资顾问陈兆凌：关税等问题开始对美国通胀产生影响，美元降息暂缓使得分母端改善预期生变。

③ 高盛：对冲基金疯狂抛售科技股 创六年最快纪录

高盛Prime Services desk最新数据显示，最近一周对冲基金大幅削减全球信息技术类股票持仓，创下近六个月最剧烈抛售纪录，按名义价值计算是过去五年间第二大规模的减持。这次抛售呈现多空双向操作特征，多头仓位平仓与新开空头头寸比例约为2:1，显示市场情绪转向看空。美国科技股是此次抛售主力，占全球名义净卖出额的75%，反映出投资者在利率攀升、估值过高及盈利可持续性担忧加剧的背景下，对该板块短期前景的疑虑加深。其中，半导体及设备、软件和科技硬件板块抛压最重，仅电子设备和通信设备维持资金净流入。目前美国对冲基金在信息技术板块的总风险敞口降至16.4%，创五年新低，净风险敞口处于历史低位。

星展银行邓志坚：去年美国科技股涨势凌厉，几乎没有经历过调整，所以积累了大量获利盘。现在部分投资者获利了结是很正常、也很正确的行为。加上短期内中国AI和机器人技术爆发，投资者看到了美国以外科技企业的投资机会，资金开始出现分流。美国的科技企业在未来两年依然保持着20%左右的盈利增长年率，相信投资者只是暂时减持美国科技股。

国都证券投资顾问陈兆凌：近期，A股科技板块亦出现较大调整，一方面是由于获利回吐，另一方面本月将进入业绩密集披露期，均值回归以及高低再平衡或成短期主基调。

④ Evercore ISI预计AI基建+传统计算市场复苏将推动服务器市场今年收入增逾25%

投行Evercore ISI发布研报称，鉴于GPU服务器的持续部署及传统计算市场的复苏，去年四季度服务器出货量同比增长25.0%，超出此前预期，该行连续第三个季度上调今年的服务器市场收入增长预期，目前预计今年服务器市场收入同比增长25.3%，服务器出货量同比增长8.4%；2026年收入增长15.4%，出货量增长7.7%。Evercore ISI的观点与IDC一致，根据IDC数据，戴尔和超微电脑去年四季度的市场份额接近，但传统OEM厂商的市场份额仍因ODM厂商的快速增长而下降，服务器市场总收入同比增长91.0%，平均销售价格同比增长52.8%，Evercore ISI预计，服务器平均销售价格在今年及之后仍将继续增长，但增速将放缓，预计今年同比增长15.7%，明年同比增长7.1%。

星展银行邓志坚：AI的使用成本因为DeepSeek的出现提早直降9成，这也加速了各行业植入AI技术的进程。而AI带来的重要需求之一，便是服务器。去年AI技术爆发时，只是科技企业自己埋头苦“算”，但他们都有自己的数据中心。现在各行业都需要AI，原有的服务器肯定不够用。未来，非科技企业要么增加资本开支，出钱建设；要么就租，增加运营成本。不加入AI行列的企业很有可能会被淘汰。所以，服务器是AI技术爆发的受惠者。

国都证券投资顾问陈兆凌：昨日A股AI算力板块得到资金回流反弹，可继续关注强度。逻辑上看，算力基础建设仍为近年来确定性较强的方向。

⑤ 苹果大举进军医疗健康领域 AI医生+健康教练功能即将到来

苹果正在推进其有史以来最大规模的医疗健康战略部署，代号“Mulberry计划”的全新健康应用及AI医生服务预计将于明年春夏随iOS 19.4推出。这一服务将通过AI技术整合iPhone、Apple Watch等设备的数据，使其具备部分医生职能，为用户提供个性化的健康改善建议。苹果还计划引入外部医学专家，制作涵盖睡眠、营养、心理健康等领域的教育视频，并设立工作室。此外，升级版应用将新增食品追踪功能，挑战MyFitnessPal等竞争对手。此外，苹果还计划利用iPhone等设备的摄像头，让AI代理分析用户的锻炼情况，并提供改进技巧的建议。

星展银行邓志坚：苹果已经不是第一天看上医疗板块了，因为医疗支出是所有人一生中有增无减的支出。苹果希望通过可穿戴设备加入医疗行业，在第一代手表上就已经开始尝试，不过专利上遇到阻碍。如果能通过AI软件找到突破口，那么苹果的AI医疗服务就不会受限于设备专利，苹果手机和耳机都可被用作健康数据收集和运算的设备，甚至还有可能通过其它品牌的设备获得数据，并通过苹果AI向用户提供医疗建议，开阔市场。

国都证券投资顾问陈兆凌：苹果、华为等科技巨头纷纷进军AI医疗，行业逻辑愈发清晰。医疗或成为AI应用最先落地的方向之一。