银河证券：特朗普政府坚决加征关税的情况下，美国经济的下行会阻碍美股复现此前AI叙事下顺畅的上涨

银河证券分析称，在美国经济基本面短期尚能维持的情况下，关税的落地和反制已经部分被市场定价，待避险情绪企稳后资产价格或有反弹的空间，但大规模关税下可能并不是反转。维持10年期美债收益率年内中枢可能降至4%下方，有阶段性低于3.7%合理下限的可能。美股走势依然前低后高，在关税进入磋商阶段且避险情绪稳定后可能迎来一定幅度的反弹，但我们认为特朗普政府坚决加征关税的情况下，美国经济的下行会阻碍美股复现此前AI叙事下顺畅的上涨。