华泰证券：航空供给低增逐步兑现，等待景气到来

华泰证券表示，3月航司运力投放继续低速增长，客座率表现良好，三大航+春秋+吉祥同增1.9pct至83.3%，同时国内线供给同比收缩3.7%，或部分向国际线转移，为国内线景气提升提供支撑。1Q25航司收益水平仍较弱，尚未明显改善，或使得板块一季度盈利同比承压。关于对等关税对航空板块的影响，仍需观察关税政策之后演变及其执行情况，航材、飞机引进相关成本或将提升，同时或使得供给进一步放缓。往后展望，需跟踪公商务及假期出行数据，低供给有望延续，供需向好或推动航司票价提升，推荐景气有望改善的航空板块。