券商晨会观点速递

①中信证券：商业航天核心公司一季报超预期，卫星互联网进入景气上行

中信证券研报表示，2025年4月22日，铖昌科技与臻镭科技公告2025年一季报：铖昌实现营业收入实现归母净利润0.30亿元，同比增长300.06%；臻镭科技实现归母净利润0.22亿元，同比增长495.74%。4月17日，上海市政府副秘书长庄木弟表示力争到2027年上海商业航天产业规模达到1000亿元以上。近期，上交所与10家商业航天进行企业座谈会，反映交易所全力支持商业航天发展。4月18日，上海垣信最新公开两个中标/中标候选人文件，千帆星座正向地面设备环节深化。综合核心企业的业绩、订单变化，以及产业端政策和向下游深化程度，我们认为卫星互联网行业正在进入景气上行拐点。

②国金证券：垃圾焚烧迎“水电时刻”，合作IDC完善长逻辑

国金证券指出，当前时点公用事业板块总体具备投资价值，建议优先关注产能利用率有提升空间；吨上网电量、供热比指标领先；补贴依赖相对较低；现金分红能力与分红比例较高的运营商。考虑到合作IDC对于垃圾焚烧运营商长逻辑有所助益，建议优先关注处于算力负荷中心、电价较高（长三角、珠三角、京津冀）的区域性运营商。

③华泰证券：后续关注潜在增量政策出台对房地产板块所带来的投资机会

华泰证券表示，4月22日，截至25Q1末的公募基金持仓数据公布完毕。一季度申万房地产指数以调整为主，数据亦显示公募基金地产股持仓市值环比有所下降，北向资金持仓环比亦有所下降。从持仓集中度的角度来看，机构对于地产股仍存在一定分化。但进入二季度，我们认为从多个角度来看，房地产行业正迎来增量政策窗口：前瞻数据已出现季节性回落，步入传统的政策窗口期的同时，又迎来美国关税超预期，我们认为此时出台增量政策具有较强的可能性和迫切性，后续应关注潜在增量政策出台对板块所带来的投资机会。

④中信建投：当前燃料电池车板块预期较弱 5—6月旺季可能出现销量向上拐点

中信建投研报称，2024年以来，中央财政先后将本轮燃料电池车推广第一年度至第三年度补贴金额拨付至地方，第三年度补贴4.21已发放，即截至2024年燃料电池车推广的所有国家补贴已下发完毕。整体来看，补贴拨付速度变快，但推广目标缺口仍较大，2025年（推广最后一年）仍有45.4%待推广缺口。保守预计2025年燃料电池车推广6300—7000辆，同比增长17%—30% ；乐观预计2025年完成城市群目标，推广15187辆，同比增长181%。2025年3月燃料电池车销量开始有所回升，销量303辆，同比增长35.8%，为今年来首次同比正增长。考虑燃料电池装机有明显的季节性，每年6月及四季度为装机高峰，今年销量端能见度还应继续观测高峰月份的装机量。

⑤银河证券：潮玩、谷子赛道火爆，玩具新潮流凸显

银河证券表示，以泡泡玛特为代表的潮玩和以布鲁可为代表的谷子在业绩和股价上表现优异，泡泡玛特24年收入同比增长105%，布鲁可24年收入同比增长156%，验证了这两个赛道的发展潜力。另一方面，AI技术逐步成熟，AI技术对玩具行业的赋能有望持续深化。