华尔街到陆家嘴精选丨原油供应充足 无惧伊以冲突？小摩：美股反弹行情或终结 但回调可买入；ASIC服务器崛起 英伟达霸主地位面临挑战

① 周二国际油价暴涨逾4% IEA：只要中东原油供应未受严重冲击 石油市场今年将供应充足

特朗普要求伊朗无条件投降，并威胁该国最高领袖哈梅内伊。7月交割的WTI合约上涨4.28%，收于每桶74.84美元；8月交割的布伦特原油合约上涨4.4%，收于每桶76.45美元。国际能源署（IEA）在最新月度报告中表示，今年全球石油市场供应将保持充足，前提是中东原油供应未出现严重中断。尽管以色列与伊朗冲突导致油价波动，并引发对霍尔木兹海峡交通中断的担忧，但全球石油需求增长放缓以及OPEC+产量增加起到了缓冲作用。IEA预测2025年全球石油产量将增加180万桶/日至1.049亿桶/日，而需求预期仅为1.038亿桶/日。此外，该机构重申，供应过剩状况可能在本十年剩余时间内持续。中国石油需求预计将在2027年达到峰值，比预期提前，主要是电动汽车、高速铁路和天然气卡车的推广。

评论员简佳：国际能源署的最新报告为全球石油市场提供了一个相对乐观的供应前景，预计2025年石油产量将超过需求，导致库存持续累积。尽管中东地区的地缘政治紧张局势引发了市场对石油供应中断的担忧，但目前伊朗的石油流量并未受到实质性影响，显示出供应基本面的韧性。与此同时，高盛对油价的短期上涨持谨慎态度，预计随着地缘政治风险的缓解，油价将在2025年四季度回落至59美元/桶。这一预测反映了市场对石油需求增长预期的下调以及对供应中断风险的有限担忧。投资者需关注地缘政治动态和全球经济复苏对石油市场的双重影响，同时留意OPEC+联盟的产量调整策略，以评估未来油价的走势和相关资产的表现。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：国际油价受到事件性因素影响，属于短期扰动。

② 日本央行维持利率不变 下一财年起放慢缩表步伐 植田和男：若经济前景得到满足 将会加息

日本央行昨天维持利率在0.5%不变，并决定从明年4月起放慢缩表步伐，将减持规模从目前的每月4000亿日元降至每季度2000亿日元。到2027年一季度，月购债规模将降至2万亿日元左右，相当于2013年超宽松政策前的水平。决议公布后，日本国债收益率上升但日元波动不大。目前，日本长债面临央行缩表、寿险公司需求减弱及财政状况担忧的三重打击，收益率飙升引发国际投资者对主要经济体财政赤字的担忧。日本央行行长植田和男表示，当前日本经济温和复苏，通胀预期仍未稳固达2%目标。如果经济增长符合预期，将适时考虑加息。同时需关注中东局势与食品价格上涨对通胀的影响。

评论员简佳：日本央行的最新利率决议和缩表计划调整显示出其在维持市场稳定和推动经济复苏之间的微妙平衡。尽管日本央行决定维持利率不变，但其放慢缩表步伐的决定反映了对市场波动的谨慎态度。植田和男行长的讲话强调了减少购债以实现长期收益率自由波动的重要性，同时也表达了对市场稳定的担忧。投资者需密切关注日本央行的中期评估结果以及全球经济形势的变化，以评估其对日元和日本国债市场的影响。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：日本经济增速缓慢，低利率有利于恢复性经济增长。

③ 小摩团队发布市场转向警告：反弹行情或终结 但回调可买入

在精准捕捉到3月美股高位和4月低点后，两周前战术性看涨的摩根大通市场情报团队最新发布市场转向警告称，这轮让无数人踏空的反弹行情，可能回调在即。他们将观点从“战术性看多”转向“战术性谨慎”，认为地缘政治紧张、原油价格上涨、获利了结压力以及仓位紧张等因素将推高市场波动性。尽管转向谨慎，小摩认为任何回调可能“幅度有限”，并建议视回调为买入机会。他们建议投资者采取市场中性或轻微看空倾向，推荐防御性板块对冲周期性板块，可关注能源和医疗保健板块。与此同时，高盛也发出类似警告，称市场“表面之下正在酝酿麻烦”。两大投行的谨慎态度引发市场关注，本轮由散户和企业回购推动的反弹行情能否延续成为焦点。

评论员简佳：华尔街两大巨头摩根大通和高盛对市场的短期前景均持谨慎态度，投资者需密切关注地缘政治动态和通胀数据，以评估市场回调的风险，并考虑采取适当的对冲策略。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：美股走势不仅受经济增速影响，近年来对政府政策敏感度也在显著提高。

④ 谷歌之后Meta需求爆发 ASIC服务器崛起 英伟达霸主地位面临挑战

据野村证券研报，Meta在AI服务器领域的雄心正迅速升温，其自主研发的ASIC（专用集成电路）服务器项目MTIA预计将在2026年迎来关键突破，可能冲击英伟达的市场地位。目前，英伟达在AI服务器市场价值占比超80%，但ASIC芯片出货量正快速增长。预计谷歌TPU和AWS Trainium 2 ASIC今年出货量将达290万-350万片，已达到英伟达AI GPU出货量的40%-60%。Meta计划2025年底至2026年推出MTIA T-V1芯片，2026年中期升级至T-V1.5，性能将直逼英伟达下一代GPU Rubin。但Meta面临产能瓶颈、封装技术挑战等问题。英伟达则凭借NVLink Fusion技术及CUDA生态系统巩固优势。未来，随着更多云服务巨头加速自研ASIC部署，AI服务器市场竞争将更加激烈。

评论员简佳：随着Meta、谷歌和AWS等云服务巨头加速自研ASIC的部署，AI服务器市场的竞争格局正在发生变化。投资者需关注这些云服务巨头的自研ASIC进展，以及英伟达如何应对来自ASIC的挑战，以评估其在AI服务器市场的长期竞争力。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：AI技术高速发展，对基础设备需求有增无减。

⑤ 阿里巴巴发布升级版Qwen3系列模型 为国行苹果智能做准备！

阿里巴巴通义千问周一宣布，正式发布基于苹果MLX框架深度优化的Qwen3系列模型，涵盖32款官方模型，每款模型都配备4bit、6bit、8bit和BF16四种不同精度的量化版本，从而实现这些模型在iPhone、iPad，以及Mac电脑上的轻松部署，做到全场景覆盖。此举被视为为国行苹果智能设备做准备。MLX框架专为苹果芯片适配，可高效训练和部署AI大模型。Qwen3模型现已在魔搭社区和Hugging Face全面开源。

评论员简佳：阿里巴巴通义千问发布基于苹果MLX框架的Qwen3系列模型，实现高效的AI部署，这不仅展示了其在AI领域的技术实力，也为国行苹果智能设备的AI应用开发提供了有力支持。这一合作有望进一步推动苹果设备在中国大陆的AI应用生态发展，同时也为阿里巴巴在AI领域的发展提供了新的机遇和挑战。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：阿里本次在苹果硬件上部署大模型，有利于提升其行业地位。AI大模型竞争剧烈，未来发展前景巨大。