“史上最难听证会”：鲍威尔重申不急于降息

当地时间6月24日，美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会作证时表示，当前利率水平足以限制经济活动，在通胀回落趋势更加明确前，不宜贸然调整货币政策。他强调，美联储将继续密切关注经济数据，在进一步确认通胀持续放缓前维持政策不变。

此次作证是上周议息会议后，鲍威尔首次在国会公开就货币政策表态。上周，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%不变，为连续第四次维持利率不变。利率点阵图显示，今年依然有望降息两次。

鲍威尔表示，美国经济增长虽有所放缓，但整体仍保持韧性，劳动力市场接近最大就业水平。他指出，通胀已较高点明显回落，但仍高于美联储设定的2%目标区间，尚不具备明确降息条件。

等待更多数据

在听证会上，鲍威尔拒绝就近期其他联储官员“最快7月降息”的表态发表评论，并强调“有很多可行的路径”。

“如果通胀压力受到控制，我们就会尽快降息。”鲍威尔补充道，“我认为我们不必着急。”

过去一周内，美联储理事沃勒（Christopher Waller）和美联储监管副主席鲍曼（Michelle Bowman）相继表态支持最快在7月29日至30日的货币政策会议上降息，并预测关税导致的通胀是一次性的。值得一提的是，两位官员均由美国总统特朗普任命。

沃勒20日表示，近期价格上涨温和，而就业市场出现了一些令人担忧的迹象，例如最近大学毕业生的高失业率。他认为，当前基准利率可能仍远高于中性水平，但美联储可能会再次开始逐步降息并监测通胀，一旦通胀路径再度发生变化也可再次暂停降息。

对于上述观点，鲍威尔表示抱持“开放”态度，同时强调继续观察陆续出炉的通胀数据。他表示，美联储更关注的是一系列数据所构成的整体趋势，以及通胀是否在核心商品、住房服务、非住房服务等多个组成部分均呈现出一致的缓解迹象。

本周五，美国将公布5月个人消费支出（PCE）价格指数。作为美联储最关注的物价指标，目前机构预测，上月整体PCE将从之前的2.1%升至2.3%，核心PCE或加快0.1个百分点至2.6%，离美联储2%的目标尚有距离。此外，7月15日美国将公布6月份消费者价格指数（CPI）报告。

就业方面，美国非农就业岗位仍保持中等增速，失业率长期维持在4.2%左右。鲍威尔认为，劳动力市场尚未出现系统性疲弱迹象，当前就业形势基本符合最大就业目标。

“我们认为自己处于有利位置，可以等待更多信息再做决策。”鲍威尔表示。他并未就何时开始降息作出时间指引，仅强调将依据未来数据作出“逐次会议”的判断。

联储坚持“技术中立”

在鲍威尔听证会前夕，特朗普再度通过社交媒体批评当前利率过高，敦促国会对美联储施加压力。

听证会开始前，特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文抨击鲍威尔，称“我希望国会真的能好好教训一下这个愚蠢又固执的人。我们将在未来很多年里为他的无能付出代价。”

在听证会上，部分共和党议员也就推迟降息问题对鲍威尔提出质询。

鲍威尔回应称，美联储所有政策决定均基于对经济前景、通胀形势以及风险平衡的客观评估，不受政治立场左右。他指出，维持货币政策的独立性是制度设计的核心，美联储将继续坚持“技术中立”和数据导向的决策方式。

民主党议员则在听证中表达对美联储独立性的支持，强调政策制定不应受到短期财政或选举周期因素的干扰。

地缘风险推高能源价格预期

近期中东局势升级，引发国际原油价格短期波动，市场担忧地区冲突可能导致能源供给中断，进而对全球通胀形成新的输入性风险。

鲍威尔在听证会上表示，美联储正在密切关注相关局势。他指出，历史经验显示，类似事件虽然可能导致短期能源价格上行，但对通胀形成的影响通常较为有限，不会构成调整货币政策的决定性因素。

他补充称，当前通胀路径的关键，仍取决于服务类价格变化、劳动力成本传导以及通胀预期是否稳定锚定在2%左右。能源因素更多属于外围变量，美联储不会因其短期波动而改变中期政策路径。

银行业监管争议未决

除货币政策外，此次听证还涉及银行监管议题。部分议员就是否调整“增强型补充杠杆率”（eSLR）向鲍威尔提出质询。该项资本要求于2008年金融危机后引入，被部分市场机构认为限制了系统重要性银行在美国国债市场的交易能力。

对此，鲍威尔表示，美联储与其他金融监管机构正在评估eSLR规则的调整空间，相关讨论尚未结束。他表示，监管改革需在维持金融体系稳定与确保市场流动性之间取得平衡。

另外，近期也有议员提出建议，要求美联储停止向银行准备金支付利息，以削减联邦财政成本。鲍威尔对此回应称，该机制是美联储目前利率调控框架的重要组成部分，取消将影响联储对短端利率的引导能力，目前不具备改变条件。