科技股引领美股上半年收官创下历史新高，下半年反弹能否持续？

标普500指数和纳斯达克综合指数在动荡的上半年收官时，均创下历史新高。其中，标普500指数是今年2月以来首次回到历史高点，较4月8日的前期底部反弹超过23%。

本轮创纪录反弹再次由科技股推动。随着下半年开启，投资者现在最想知道，新的记录高位预示着美股能走出更持久的下半年反弹行情，还是仅仅是下一次大洗牌前的短暂繁荣。对于一些策略师来说，答案仍隐藏在市场最亘古不变的问题之一：本轮反弹的市场广度够不够？

科技股及相关板块领涨

领涨此次创纪录美股反弹的，依旧是美股科技股。道琼斯市场数据显示，自4月8日美股收盘低点以来，美股七巨头—苹果公司（AAPL）、微软（MSFT）、英伟达（NVDA）、亚马逊（AMZN）、谷歌母公司Alphabet（GOOG）、Meta Platforms（META）和特斯拉（TSLA）的市值，共增加了4.7万亿美元。截至上周五下午，七巨头的总市值已接近18万亿美元。

除了七巨头的其他科技股中，Coinbase Global有限公司（COIN）的股价自4月8日以来飙升超过140%，成为标普500指数中表现最好的，股价目标位也被华尔街多名分析师调高。紧随其后的是Seagate Technology Holdings STX和Microchip Technology股份有限公司。根据道琼斯市场数，这两家公司同期涨幅也均超过100%。

此外，科技相关行业也是自4月8日以来，标普500指数表现最佳的行业。FactSet数据显示，自4月初以来，标普500指数的信息技术板块（XX:SP500.45）已整体上涨41%以上，通信服务板块（XX:SB500.50）涨幅也达到近28%。而同期，更广泛的标普500指数仅上涨了24。

老问题：反弹的市场广度够不够

科技股的强势领涨令许多市场人士再次质疑，此次反弹是由大量股票还是少数强势股票推动的。这一问题的答案，取决于投资者所关注的市场广度指标。

衡量涨跌股票数量差异、最受关注的美股广度指标之一——纽约证券交易所的每日股票涨跌（A/D）线，上周四升至历史最高。研究机构Sevens Report Research创始人兼总裁艾萨耶（Tom Essaye）表示，A/D线的新高表明，最近美股向创纪录高位的反弹是“广泛的”，是“具有历史性的健康且可持续的”。

自4月低点以来，周期性行业的强劲回报似乎也表明，美股本轮创纪录反弹并不完全局限于大型科技股。根据FactSet的数据，自4月8日以来，标普500指数的工业板块（XX:SP500.20）上涨了近27%，与通讯服务板块的28%相差无几。金融板块（XX:SP400.40）和材料板块（XX:SB500.15）同期也上涨了近19%。

标普500指数中超过200天移动平均线（DMA）的股票百分比，却令人担忧。200天均线通常被认为是确定某个股指整体长期趋势的关键指标。根据Sevens Report Research的数据，上周五标普500指数中只有约50%股票的股价，高于其200天均线，远低于5月初55%的高位水平。通常，标普500指数处于健康水平、能够继续上涨时，通常应有65%~80%的股票股价高于其200天均线。

对此，艾萨耶在上周五的客户报告中写道：“纽交所的A/D线读数与超过200天均线股票的百分比之间存在如此大的差异，令人担忧。这意味着，此次反弹可能仍是由某些板块的强劲逆市反弹推动的，但大部分股票仍仅处于熊市反弹中。”他补充道，“要真正确立看涨趋势，最好的情况是，后续标普500指数中股价超过200天均线的股票比例，慢慢逼近5月时的高点。”

此外，等权重标普500指数XX:SP500EW自4月8日以来上涨了18.7%。该指数为标普500指数中的所有股票赋予了同等价值，无论公司规模大小。根据FactSet的数据，同期市值加权标普500指数上涨了24%，也就是那些市值更高的美股，涨幅仍更大。

投资公司WEBs Investments首席执行官富尔顿（Ben Fulton）坦言，除了科技或通信，我们确实需要密切观测，其他一些行业的涨势到底能否继续。归根结底，美联储降息仍是“任何依赖债务和融资的、涨幅落后于大盘的板块”能跟上科技股步伐的必要条件。