上半年IPO受理超去年全年百单，北交所为何成主力军

单日41单IPO申请获得受理，6月最后一天，A股IPO市场迎来受理最高峰。

6月30日，沪深北交易所受理了41单IPO申请，成为今年受理数量最多的一天。在这之前的6月25日、26日、27日，获得受理的IPO申请数量也较多，分别为15单、18单、18单。

在这波受理潮之下，6月沪深北交易所合计受理了150单IPO申请，加上前5个月的27单，今年上半年合计受理177单，比去年全年受理数多了100单。其中，北交所是主力军，上半年受理了115单，占总受理数约65%。

民生证券投行事业部保荐代表人吴超对第一财经称，A股IPO市场经历了2024年上市家数（100家）和受理数量（77家）创近十年新低后，今年上半年IPO受理数量有所回暖，超过预期。

“下半年将延续‘量稳质升’趋势。”南开大学金融发展研究院院长田利辉称，主要基于三大判断：其一，注册制改革深化将释放更多制度红利；其二，企业受理进入审核密集期，带动市场活跃度；其三，随着“专精特新”企业加速对接资本市场，北交所全年受理量有望显著增加。

一天41单，6月IPO申请受理激增

在6月的最后一天，沪深北交易所受理的IPO申请数量激增，达到41单，远超之前单日最高受理数量的18单。

在这41单IPO申请中，32单来自北交所（占比78%），5单来自上交所（均申报科创板），4单来自深交所（主板2单、创业板2单）。

这些企业的申报基准日均为2024年底。其中，2家申报科创板的企业尚未盈利，分别为沐曦集成电路(上海)股份有限公司、摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司（下称“摩尔线程”）。其中，摩尔线程拟融资80亿元，系科创板年内受理的最大IPO。

此前的6月23日、25日、26日、27日，获得受理IPO申请数量也较多，均在10家及以上，分别为10单、15单、18单、18单。

6月份其他单日受理量在10单以下，当月共有19天均受理IPO申请，而今年前5个月总共只有16天受理IPO申请。在密集且批量受理之下，6月新增受理的IPO申请数量达到150单。

这150单中，北交所仍旧是主力军，新增受理了97单上市申请，占比65%；上交所受理了25单，其中科创板18单、主板7单；深交所受理了28单，其中创业板19单、主板9单。

而2024年因为IPO阶段性收紧，到当年6月20日，沪深交易所IPO“零受理”局面才被打破。当月，沪深北交易所共受理了30单，其中北交所28单、沪深交易所各1单。

吴超称，从过往多年情况来看，IPO受理数量在6月份大增是一大常态，因为以2024年年报作为财务基准日申报后，需要经历财务核查、审计、内核、辅导验收、申请文件撰写等相关IPO程序，走完这些程序一般会到6月份。另一方面，2024年IPO整体阶段性收紧，如今逐步回暖。

“6月受理量激增是政策周期与市场规律共振的结果。”田利辉认为，北交所受理数量爆发式增长，核心动因在于财报有效期窗口和差异化验收流程。但更应看到，这与监管层提高对科创企业支持力度的政策导向直接相关，标志着IPO市场进入新周期，绝非简单的回暖，而是结构性复苏。

近期也有创投机构高管对记者称，当下，北交所上市热情高涨，IPO后备力量充足，新股质量不断提升，且整体流动性向好，在此背景下，较多拟上市企业将北交所视为目标上市板块。

后续北交所仍有望为主力军

在6月份受理潮的拉动之下，今年上半年的IPO申请受理数量大幅增加。

1月、3月、4月、5月新增受理的数量分别为1单、7单、3单、16单，合计仅27单。加上6月份新增受理的150单，上半年合计受理了177单IPO申请，较去年全年受理数超出100单。

其中，北交所受理了115单，上交所受理了30单（主板9单、科创板21单），深交所受理了32单（主板11单、创业板21单）。

吴超分析称，企业盈利能力依然是IPO关注重点，新增受理的企业中有165家选择了相关板块的上市标准一进行申报，占比93%。

“21家科创板拟IPO企业中，有6家为亏损企业，其他15家利润均大于0.5亿元；21家创业板受理企业中，除1家亏损外，其余拟IPO企业利润均大于0.8亿元；115家北交所受理企业中，最低利润为0.4亿元。”吴超说。

在上半年受理的IPO企业中，总共有7家为未盈利企业，其中，科创板6家，创业板在6月27日迎来了首单获得受理的未盈利企业。

就在6月18日，科创板迎来新一轮改革，设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，同时推出了扩大第五套标准适用范围、试点引入资深专业机构投资者制度、面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制等六项举措。创业板也将正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

上述7家未盈利企业中，有4家IPO申请是在6月18日之后获得受理的。另外，排队两年半的禾元生物在7月1日过会，成为新政以来首家申请科创板第五套标准上市的过会企业。

那么，上半年新增的177家拟IPO企业，分布在哪些保荐机构手中？根据统计，国泰海通保荐家数最多，共26家（其中1家为联合保荐）；其次是中信证券，保荐了22家企业（其中1家为联合保荐）；再是中信建投，保荐了14家；中金公司保荐了10家（其中1家为联合保荐），华泰联合保荐了9家，国金证券和民生证券均保荐了8家。

在新增受理数量同比大增的情况下，终止审核的数量则同比大降。据不完全统计，今年以来有70家左右拟上市企业终止审核，而去年同期终止审核的数量超过280家。

“终止审核减少反映市场生态优化。”田利辉称，前期“撤材料潮”完成阶段出清，但更关键的是当前申报企业质量提升和中介机构尽责程度加强。北交所通过前置现场检查等制度创新，已形成更高效的筛选机制。

后续北交所是否仍将为受理主力？多位业内人士认为，短期北交所仍将是受理主力军，其他板块的IPO受理数量也会增加，具体还需看后续市场和政策等方面情况。