6月高技术制造业PMI保持在50.9%，服务业投入品价格回升 | 高频看宏观

摘要

2025年7月1日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.15，较6月24日上升0.01。截至2025年7月1日的一周，“8城市地铁流量指数”、“30城市商品房销售指数”以及“沿海煤炭运价指数”均走高，分别上升0.02、0.04和0.05，是本周YHEI上升的重要原因。

国家统计局公布6月采购经理人指数。6月，制造业PMI为49.7%，高于上月0.2个百分点。其中，装备制造业和消费品行业PMI均高于上月0.2个百分点，分别为51.4%和50.4%；高技术制造业PMI则与上月水平一致（50.9%），连续5个月保持在扩张区间，延续较好发展态势。

各规模制造业企业景气水平有所分化。6月，大型制造业企业PMI高于上月0.5个百分点至51.2%；中型企业景气水平虽仍处于收缩区间，但其指数高于上月1.1个百分点至48.6%，有明显改善。大、中型制造业企业PMI走高是当月制造业PMI有所上升的主要原因。小型企业PMI则较上月回落了2.0个百分点至47.3%。

分具体指标来看，6月，需求端有显著改善，新订单指数高于上月0.4个百分点至50.2%，回到扩张区间。伴随着需求的上升，供应端方面，当月生产指数由上月的50.7%走高至51.0%。在生产活动持续增多的影响下，产成品库存指数也由上月的46.5%回升至48.1%。原材料方面，6月，采购量指数高于上月2.6个百分点至50.2%，进入扩张区间。供货商配送时间指数连续四个月均维持在50.0%至50.3%区间，配送速度持续加快。价格方面，6月，出厂价格指数和主要原材料购进价格指数均高于上月1.5个百分点，分别为46.2%和48.4%。

6月，非制造业商务活动指数为50.5%，高于上月0.2个百分点。其中，建筑业PMI高于上月1.8个百分点至52.8%，建筑业景气水平快速扩张；服务业PMI低于上月0.1个百分点至50.1%，但仍维持在扩张区间。服务业方面，6月，投入品价格在过去四个月有所下降后，当月回升，指数为50.2%。

正文

一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）

2025年7月1日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.15，较6月24日上升0.01。截至2025年7月1日的一周，“8城市地铁流量指数”、“30城市商品房销售指数”以及“沿海煤炭运价指数”均走高，分别上升0.02、0.04和0.05，是本周YHEI上升的重要原因。

二、央行货币操作

截至7月1日的一周，央行通过公开市场净投放资金7150亿元。本周，央行逆回购投放额度为18630亿元，逆回购到期11480亿元，7天逆回购中标利率为1.4%。

三、利率与社会融资

截至7月1日的银行间隔夜利率在过去一周上升1个基点至1.45%，在过去一个月下降15个基点，较去年同期下降39个基点。七天回购利率在过去一周下降25个基点至1.60%，在过去一个月下降15个基点，较去年同期下降35个基点。

截至7月1日的1年期和5年期互换合约利率与一周前基本处于同一水平，分别为1.54%和1.49%。其中，1年期互换合约利率较一个月前下降1个基点，较去年同期下降31个基点。5年期互换合约利率较一个月前下降1个基点，较去年同期下降50个基点。

截至7月1日的一周，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下降2.5、0.54和0.47个基点至1.34%、1.51%和1.64%。

四、企业部门

国家统计局公布6月采购经理人指数。6月，制造业PMI为49.7%，高于上月0.2个百分点。其中，装备制造业和消费品行业PMI均高于上月0.2个百分点，分别为51.4%和50.4%；高技术制造业PMI则与上月水平一致（50.9%），连续5个月保持在扩张区间，延续较好发展态势。

各规模制造业企业景气水平有所分化。6月，大型制造业企业PMI高于上月0.5个百分点至51.2%；中型企业景气水平虽仍处于收缩区间，但其指数高于上月1.1个百分点至48.6%，有明显改善。大、中型制造业企业PMI走高是当月制造业PMI有所上升的主要原因。小型企业PMI则较上月回落了2.0个百分点至47.3%。

分具体指标来看，6月，需求端有显著改善，新订单指数高于上月0.4个百分点至50.2%，回到扩张区间。伴随着需求的上升，供应端方面，当月生产指数由上月的50.7%走高至51.0%。在生产活动持续增多的影响下，产成品库存指数也由上月的46.5%回升至48.1%。原材料方面，6月，采购量指数高于上月2.6个百分点至50.2%，进入扩张区间。供货商配送时间指数连续四个月均维持在50.0%至50.3%区间，配送速度持续加快。价格方面，6月，出厂价格指数和主要原材料购进价格指数均高于上月1.5个百分点，分别为46.2%和48.4%。

6月，非制造业商务活动指数为50.5%，高于上月0.2个百分点。其中，建筑业PMI高于上月1.8个百分点至52.8%，建筑业景气水平快速扩张；服务业PMI低于上月0.1个百分点至50.1%，但仍维持在扩张区间。服务业方面，6月，投入品价格在过去四个月有所下降后，当月回升，指数为50.2%。

1.第二产业

截至7月1日的钢坯价格在过去一周下降了0.34%，过去一个月上升了0.69%，较去年同期下降了12.39%。水泥价格在截至7月1日的一周下降了1.41%，过去一个月下降了3.18%，较去年同期下降了4.84%。动力煤价格在过去一个月下降了0.90%，较去年同期下降了7.53%。

开工率方面，截至6月27日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的75.00%下降至67.71%；长流程钢厂电炉开工率则与一个月前水平一致（51.67%）。截至6月26日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的65.48%上升至65.64%，高于去年同期7.47个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的78.29%下降至78.05%，低于去年同期1.01个百分点。

2.航运

中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至7月1日的一周上升10.8点至1034.21点；波罗的海干散货价格指数下降223点至1458点。

截至6月27日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1369.34（1998年1月1日=1000），较6月20日上升26.88。本周，除东南亚、韩国、美西以及日本航线外，其余航线运价指数均有所走高。

3.房地产市场

截至7月1日的一周中，一线城市新房及二手房成交面积分别环比上升56.26%和29.24%。二线城市两类房屋销量分化，新房成交面积环比上升55.03%，二手房成交面积环比下降13.06%。三线城市两类房屋成交面积则分别环比下降8.43%和18.98%。本周，除一线城市二手房外，其余房屋日均成交面积均低于去年同期水平。截至6月22日的一周，百城土地成交面积为1273.3万平方米，周环比下降1.04%。

五、居民部门

高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至7月1日的一周日均值为8278.67万元，较上周上升了1556.87万元。物流方面，公路物流运价指数在过去一个月上升了0.20%，较去年同期上升了1.35%。

六、全球视角

高频数据显示，截至7月1日的一周，美元指数下降了1.32点至96.65点；人民币对美元汇率上升了163个基点至7.1618。

截至7月1日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数下降了0.65点至16.83点。标普大宗商品总指数在本周上升了0.49%至3734.54。能源及工业金属指数分别上升1.22%和1.83%至628.37和1773.88；农业指数下降2.17%至476.94。

（本文题图来源：第一财经）

——

文 |李嘉怡 第一财经研究院研究员

联系我们 | yicairi@yicai.com