华尔街到陆家嘴精选丨资金豪赌鲍威尔在杰克逊霍尔年会上“放鸽”；瑞银上调明年年中金价预期至3700美元；AI革命重塑产业版图！

① 杰克逊霍尔年会前瞻：资金豪赌鲍威尔“放鸽”MainSky料年末再启宽松

在杰克逊霍尔会议召开前夕，交易员大举押注美联储9月将降息50基点，尽管美国7月PPI环比增速创三年新高。数据显示，押注9月降息50基点的期权合约高达32.5万份，若美联储如期降息，这些头寸将获利高达1亿美元。目前，市场对9月降息25基点的概率定价约为80%。摩根大通调查显示，投资者正从空头仓位转向中性仓位，空头头寸降至月内低点。然而，BMO资本市场警告，若鲍威尔讲话不及预期鸽派，收益率曲线前端将面临看跌修正风险。CFTC数据显示，机构投资者布局分化，资产管理公司增持长期债券期货净多头头寸，对冲基金则增持10年期美债期货净空头头寸。MainSky资产管理公司董事会主席Eckhard Schulte表示，鲍威尔有望在会议上为9月降息开启政策窗口，但预计降幅为25个基点，较去年的50个基点收窄。Schulte认为当前货币政策已接近“中性利率”，无需激进降息，且预计美联储将在第四季度再次启动降息周期。

评论员许戈：市场传言，本周杰克逊霍尔年会上，鲍威尔或对降息预期做出重大打击，市场已经将降息概率从之前的9成以上下滑到8成，而反对者认为，如果鲍威尔不配合降息，或被特朗普解雇。个人认为，鲍威尔不会在会上发表激言论，相反市场更加关注其对未来经济的预测。降息方面，鲍威尔可能更关注未来，即9月18日利率会议之前的经济数据（非农、CPI和PCE等）。鲍威尔真正关注点并不会因为特朗普而转移，他一直强调不降息是因为关税，而从种种迹象看，确实可能因为关税导致商品价格上涨。本周零售巨头家得宝表示，特朗普关税将导致产品价格上涨。高盛研报认为关税导致消费者将承受其中67%的涨价压力。综上所述，9月降息仍有悬念，市场将从本周杰克逊霍尔会议上寻找线索。

国金证券黄岑栋：鲍威尔讲话可能仍会略有偏鹰，9月美联储是否降息仍存不确定性。

② 瑞银上调明年年中金价预期至3700美元 并预计全球黄金需求将创2011年以来新高

随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，瑞银预计金价将延续涨势，他们将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。并预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。

评论员许戈：短期上看，黄金面临事件压力，即俄乌谈判如取得阶段性成果，对市场避险情绪将是重大打击，对黄金需求短期出现下降。但中长期看来，一是美联储降息，对无息的黄金利好；二是地缘政治风险仍存，黄金作为避险资产的属性可能再度显现。此外，全球央行购金需求维持强劲，也成为黄金中长期走势的重要支撑。尽管短期金价可能受事件性因素打压，但整体市场环境对黄金仍较为友好，明年上涨的概率仍较高。

国金证券黄岑栋：未来黄金价格仍有望重心上移。

③ 大摩：AI应用年创9200亿美元净效益 相当于标普28%的500企业利润

英伟达以4.5万亿美元市值稳居全球金融领域主导地位，被667只ETF深度持有。摩根士丹利最新研究显示，AI技术带来的经济价值创造可能远超实施成本，仅AI应用产生的年度净经济效益可达9200亿美元，相当于2026年标普500指数成分股公司税前盈利的28%，对应市场价值增量达13万亿至16万亿美元。AI价值创造分为两类：代理型AI预计年贡献4900亿美元，嵌入式AI对应4300亿美元。消费必需品、分销零售、房地产管理、运输等领域节省潜力巨大。工业板块被认为是“被低估的结构性受益者”。AI驱动的效率提升预计将为2026年和2027年标普500指数净利润率分别贡献30个基点和50个基点。

评论员许戈：AI人工智能对人类的影响日益深远，在经济层面上，摩根士丹利研究显示，AI应用年净经济效益或达9200亿美元，数年后其对应市场价值增量将达13万亿-16万亿美元。美股投资方面，AI将提升标普500净利润率，对就业影响较小，更多缓解劳动力短缺。第四次工业革命也许来得比人们预期更快，但无疑带来更多的生产效率与财富。

国金证券黄岑栋：AI是新质生产力快速发展的基础。目前算力产业链确定性较高，后期有望向应用扩散。

④ 苹果秋季新品发布会临近 iPhone 17系列量产加速

苹果秋季新品发布会渐行渐近，iPhone 17系列作为主角已进入大规模量产阶段。富士康郑州厂区同步启动旺季招工，为产能爬坡做准备。今年，苹果首次在印度实现iPhone 17全系列机型的本地化生产，包括四款机型（含Pro版本）均在印度工厂下线。苹果已在印度五家工厂扩大生产，其中两家为新建工厂。投资端对苹果态度分化。段永平管理的H&H International Investment LLC在二季度增持苹果89.4万股，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦则减持2000万股苹果。中信证券指出，苹果承诺对美国制造业新增1000亿美元投资，以规避未来关税风险。此外，苹果公司已入驻小红书平台，但尚未发布与秋季新品发布会相关的信息。市场预计iPhone 17系列发布会或于9月10日凌晨1点举行，新品期待值持续升温。

评论员许戈：这些信息显示出苹果供应链布局正发生变化，印度产能地位提升，意图降低对中国生产的依赖。从投资角度看，富士康招工意味着订单充足，利好相关组装及配套企业；印度扩产虽改变格局，但中国在高端零部件供应上仍有优势，相关A股企业或迎来结构性投资机会。

国金证券黄岑栋：近期消费电子相关个股股价频频异动，投资者可关注后续的销量及创新。

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