7月汽车销量同比增速持续走高，高技术产业增加值同比增长9.3% | 高频看宏观

摘要

2025年8月19日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.15，较8月12日下降了0.05。截至2025年8月19日的一周，工业相关指标“进口干散货运价指数”再次回落0.10至1.02，是本周YHEI走低的重要原因。服务业相关指标中，“30城市商品房销售指数”回升0.03至0.44，8月初以来该指标一直在0.41-0.45的区间波动。

国家统计局公布7月经济数据。消费方面，“618”活动结束后的7月，社会消费品零售总额为38780.2亿元，同比增长3.7%，增速低于上月1.1个百分点。其中，商品零售同比增速低于上月1.3个百分点至4.0%；餐饮收入同比增速则高于上月0.2个百分点至1.1%。7月，除汽车以外的消费品零售额同比增速由上月的4.8%降至4.3%。汽车方面，Wind数据显示，汽车销量同比增速由上月的13.83%上升至14.66%，连续四个月增速均有所提升，汽车销售情况持续改善。

投资方面，1-7月，固定资产投资完成额为288229.0亿元，同比增长1.6%，增速低于1-6月1.2个百分点。其中，1-7月，第一、二产业固定资产投资完成额同比增速分别低于1-6月0.9和1.3个百分点至5.6%和8.9%；第三产业固定资产投资完成额同比下降2.3%，降幅较1-6月扩大了1.2个百分点。

外贸方面，7月，贸易差额为982.45亿美元，同比增长14.93%，增速低于上月0.78个百分点。其中，进、出口金额同比增速分别高于上月3.0和1.4个百分点至4.1%和7.2%。

分产业来看，7月，规模以上工业增加值同比增长5.7%，增速回落了1.1个百分点。其中，高技术产业增加值同比增速回落了0.4个百分点至9.3%。分行业来看，7月，采矿业及制造业增加值同比增速分别低于上月1.1和1.2个百分点至5.0%和6.2%；电力、燃气及水的生产和供应业同比增速则回升了1.5个百分点至3.3%。服务业方面，7月，服务业生产指数同比增长5.8%，增速较上月放缓了0.2个百分点，连续两个月增速均有所下降。

正文

一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）

2025年8月19日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.15，较8月12日下降了0.05。截至2025年8月19日的一周，工业相关指标“进口干散货运价指数”再次回落0.10至1.02，是本周YHEI走低的重要原因。服务业相关指标中，“30城市商品房销售指数”回升0.03至0.44，8月初以来该指标一直在0.41-0.45的区间波动。

二、央行货币操作

截至8月19日的一周，央行通过公开市场净投放资金6842亿元。本周，央行逆回购投放额度为13320亿元，逆回购到期6478亿元，7天逆回购中标利率为1.4%。

三、利率与社会融资

截至8月19日的银行间隔夜利率在过去一周上升21个基点至1.57%，在过去一个月上升7个基点，较去年同期下降21个基点。七天回购利率在过去一周上升11个基点至1.57%，在过去一个月上升7个基点，较去年同期下降28个基点。

截至8月19日的1年期互换合约利率在过去一周上升2个基点至1.54%，较一个月前上升2个基点，较去年同期下降21个基点。5年期互换合约利率在过去一周上升5个基点至1.63%，较一个月前上升9个基点，较去年同期下降21个基点。

截至8月19日的一周，1年期、5年期以及10年期国债到期收益率分别上升2.61、5.63和4.54个基点至1.39%、1.62%和1.77%。

四、企业部门

国家统计局公布7月经济数据。消费方面，“618”活动结束后的7月，社会消费品零售总额为38780.2亿元，同比增长3.7%，增速低于上月1.1个百分点。其中，商品零售同比增速低于上月1.3个百分点至4.0%；餐饮收入同比增速高于上月0.2个百分点至1.1%。7月，除汽车以外的消费品零售额同比增速由上月的4.8%降至4.3%。汽车方面，Wind数据显示，汽车销量同比增速由上月的13.83%上升至14.66%，连续四个月增速均有所提升，汽车销售情况持续改善。

投资方面，1-7月，固定资产投资完成额为288229.0亿元，同比增长1.6%，增速低于1-6月1.2个百分点。其中，1-7月，第一、二产业固定资产投资完成额同比增速分别低于1-6月0.9和1.3个百分点至5.6%和8.9%；第三产业固定资产投资完成额同比下降2.3%，降幅较1-6月扩大了1.2个百分点。

外贸方面，7月，贸易差额为982.45亿美元，同比增长14.93%，增速低于上月0.78个百分点。其中，进、出口金额同比增速分别高于上月3.0和1.4个百分点至4.1%和7.2%。

分产业来看，7月，规模以上工业增加值同比增长5.7%，增速回落了1.1个百分点。其中，高技术产业增加值同比增速回落了0.4个百分点至9.3%。分行业来看，7月，采矿业及制造业增加值同比增速分别低于上月1.1和1.2个百分点至5.0%和6.2%；电力、燃气及水的生产和供应业同比增速则回升了1.5个百分点至3.3%。服务业方面，7月，服务业生产指数同比增长5.8%，增速较上月放缓了0.2个百分点，连续两个月增速均有所下降。

1.第二产业

截至8月19日的钢坯价格在过去一周下降了3.21%，过去一个月下降了0.33%，较去年同期上升了5.59%。水泥价格在截至8月19日的一周上升了1.36%，过去一个月下降了1.77%，较去年同期下降了9.07%。动力煤价格在过去一个月上升了0.90%，较去年同期下降了6.16%。

开工率方面，截至8月15日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的60.42%上升至71.88%；长流程钢厂电炉开工率则由一个月前的51.67%下降至50.00%。截至8月14日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的61.00%上升至63.09%，高于去年同期10.81个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的74.35%下降至72.07%，低于去年同期7.00个百分点。

2.航运

中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至8月19日的一周上升30.48点至1090.99点；波罗的海干散货价格指数下降53点至1964点。

截至8月15日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1193.34（1998年1月1日=1000），较8月8日下降了7.39。本周，除澳新、地中海、东南亚、韩国、南非、南美航线外，其余航线运价指数均有所下降。

3.房地产市场

截至8月19日的一周中，一线城市新房及二手房成交面积分别环比上升6.71%和7.06%；二线城市两类房屋成交面积分别环比上升2.46%和0.54%。三线城市两类房屋成交面积则分别环比下降5.13%和29.2%。本周，除一线城市和二线城市二手房外，其余房屋日均成交面积均低于去年同期水平。截至8月10日的一周，百城土地成交面积为1258.09万平方米，周环比下降18.51%。

五、居民部门

高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至8月19日的一周日均值为18505.92万元，较上周下降了3869.19万元。物流方面，公路物流运价指数在过去一个月上升了0.03%，较去年同期上升了0.84%。

六、全球视角

高频数据显示，截至8月19日的一周，美元指数上升0.21点至98.28点；人民币兑美元汇率上升91个基点至7.182。

截至8月19日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数上升0.84点至15.57点。标普大宗商品总指数在本周下降0.37%至3728.97。能源和工业金属指数分别下降0.56%和1.9%至616.73和1743.40；农业指数则上升0.95%至476.25。

（本文题图来源：第一财经）

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文 |李嘉怡 第一财经研究院研究员

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