中信证券：反内卷对利润率的影响初步显现

中信证券研报表示，7月工业企业顶住关税和极端天气等压力实现营收增速平稳、利润降幅收窄，结构上主要是中游领域利润增速回升较多。“利润率”延续改善，是7月工业企业利润继续好转的主要拉动因素，改善的原因可能源于反内卷政策对部分行业的利润率开始起到提振效果。行业层面，利润表现较好的一类是反内卷影响下7月价格出现明显反弹的原材料制造业，另一类是半导体、航天、医药为代表的新兴产业。向后看，虽然7月经济数据显示投资、消费等内需指标有所承压，但反内卷力度较大的行业和受益于出海新趋势的行业有望成为结构性亮点。