1-7月规模以上工业企业营业收入利润率环比持平，制造业盈利情况有所改善 | 高频看宏观

摘要

2025年8月26日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.08，较8月19日下降了0.07。截至2025年8月26日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降了0.27和0.05，是本周YHEI走低的重要原因。服务业相关指标中，本周“30城市商品房销售指数”继续回升0.09至0.53，房地产销售情况有一定改善。

国家统计局公布7月工业企业利润数据。1-7月，规模以上工业企业利润总额为40203.5亿元，同比下降1.7%，降幅较1-6月缩小0.1个百分点。具体看，1-7月，营业收入与营业成本同比增速分别低于1-6月0.2和0.3个百分点至2.3%和2.5%。

从盈利能力来看，1-7月，规模以上工业企业营业收入利润率为5.15%，与1-6月水平一致。1-7月，股份制工业企业以及私营工业企业营业收入利润率分别高于1-6月0.02和0.07个百分点至4.73%和3.88%；国有控股工业企业和外商及港澳台商工业企业营业收入利润率则分别低于1-6月0.07和0.05个百分点至6.09%和6.96%。

其他指标中，7月末，规模以上工业企业资产负债率为57.9%，与6月末处于同一水平。1-7月，工业企业营运能力与1-6月也基本接近。应收账款平均回收期维持不变，为69.8天；产成品周转天数则高于1-6月0.1天至20.5天。

分行业来看，1-7月，制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额同比增速分别由1-6月的4.5%和3.3%回升至4.8%和3.9%，盈利情况有所改善。采矿业利润总额同比降幅则由上月的30.3%继续扩大至31.6%。

正文

一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）

2025年8月26日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.08，较8月19日下降了0.07。截至2025年8月26日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降了0.27和0.05，是本周YHEI走低的重要原因。服务业相关指标中，本周“30城市商品房销售指数”继续回升0.09至0.53，房地产销售情况有一定改善。

二、央行货币操作

截至8月26日的一周，央行通过公开市场净投放资金5924亿元。本周，央行逆回购投放额度为19244亿元，逆回购到期13320亿元，7天逆回购中标利率为1.4%。

三、利率与社会融资

截至8月26日的银行间隔夜利率在过去一周下降19个基点至1.38%，在过去一个月下降17个基点，较去年同期下降55个基点。七天回购利率在过去一周下降4个基点至1.53%，在过去一个月下降22个基点，较去年同期下降52个基点。

截至8月26日的1年期互换合约利率与一周前以及一个月前均处于同一水平（1.54%），较去年同期下降22个基点。5年期互换合约利率也与一周前基本水平一致（1.62%），较一个月前上升3个基点，较去年同期下降21个基点。

截至8月26日的一周，1年期、5年期以及10年期国债到期收益率分别下降3.28、0.31和1.27个基点至1.36%、1.62%和1.76%。

四、企业部门

1.第二产业

国家统计局公布7月工业企业利润数据。1-7月，规模以上工业企业利润总额为40203.5亿元，同比下降1.7%，降幅较1-6月缩小了0.1个百分点。具体来看，1-7月，营业收入与营业成本同比增速分别低于1-6月0.2和0.3个百分点至2.3%和2.5%。

从盈利能力来看，1-7月，规模以上工业企业营业收入利润率为5.15%，与1-6月水平一致。1-7月，股份制工业企业以及私营工业企业营业收入利润率分别高于1-6月0.02和0.07个百分点至4.73%和3.88%；国有控股工业企业和外商及港澳台商工业企业营业收入利润率则分别低于1-6月0.07和0.05个百分点至6.09%和6.96%。

其他指标中，7月末，规模以上工业企业资产负债率为57.9%，与6月末处于同一水平。1-7月，工业企业营运能力与1-6月也基本接近。应收账款平均回收期维持不变，为69.8天；产成品周转天数则高于1-6月0.1天至20.5天。

分行业来看，1-7月，制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额同比增速分别由1-6月的4.5%和3.3%回升至4.8%和3.9%，盈利情况有所改善。采矿业利润总额同比降幅则由上月的30.3%继续扩大至31.6%。

截至8月26日的钢坯价格在过去一周上升0.33%，过去一个月下降了3.19%，较去年同期上升2.02%。水泥价格在截至8月26日的一周上升了0.07%，过去一个月下降了0.12%，较去年同期下降了8.09%。动力煤价格在过去一个月上升了1.05%，较去年同期下降了5.89%。

开工率方面，截至8月22日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的63.54%上升至70.83%；长流程钢厂电炉开工率则由一个月前的51.67%下降至50.00%。截至8月21日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的63.09%上升至64.76%，高于去年同期9.09个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的72.07%上升至73.13%，低于去年同期5.86个百分点。

2.航运

中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至8月26日的一周上升5.55点至1096.54点；波罗的海干散货价格指数上升77点至2041点。

截至8月22日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1174.87（1998年1月1日=1000），较8月15日下降了18.47。本周，除澳新、韩国、南非、日本以及波红航线外，其余航线运价指数均有所下降。

3.房地产市场

截至8月26日的一周中，一线城市新房及二手房成交面积分别环比上升8.44%和4.79%；二线城市两类房屋成交面积分别环比上升65.79%和5.25%；三线城市两类房屋成交面积分别环比上升1.11%和66.59%。本周，除一线城市和三线城市新房外，其余房屋日均成交面积均高于去年同期水平。截至8月17日的一周，百城土地成交面积为954.44万平方米，周环比下降24.8%。

五、居民部门

高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至8月26日的一周日均值为14413.35万元，较上周下降了4093.34万元。物流方面，公路物流运价指数在过去一个月上升了0.12%，较去年同期上升了0.88%。

六、全球视角

高频数据显示，截至8月26日的一周，美元指数下降0.04点至98.24点；人民币兑美元汇率上升199个基点至7.1621。

截至8月26日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数下降0.95点至14.62点。标普大宗商品总指数在本周上升2.07%至3806.29。能源、工业金属和农业指数分别上升1.95%、2.12%和1.33%至628.75、1780.43和482.60。

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员

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