美的集团“跑赢大盘”、中期大笔分红、超44亿回购，底气来自这三点

美的集团（000333.SZ、00300.HK）8月29日晚发布刷新纪录的2025年半年报、拟年中每10股派发5元（含税）后，近日股价持续攀升。9月3日开盘，其A股股价为76.55元/股，H股股价为87.9港元/股。

为增强股东回报，美的集团持续回购股份，今年实施15-30亿元A股回购、50-100亿元A股回购两个项目。据其9月2日晚公告，美的集团今年截至8月29日，在这两个项目中，已分别累计斥资15亿元回购了0.2679%的股权，以及累计斥资29.2亿元回购了0.5297%的股权。

在外部环境复杂多变的情况下，美的集团上半年业绩“跑赢大盘”、首次实施年中分红，背后是ToC与ToB业务并举、国内与海外市场共进、人形机器人等创新业务叠出，让美的集团“穿越风雨、再攀高峰”。

家电业务稳健，ToB业务高增

美的集团董事长兼总裁方洪波曾在今年公司的年度股东大会上表示，美的集团要延长家电业务的生命周期，同时积极打造ToB业务的第二增长引擎。从2025年的半年报看，美的集团2025年上半年实现了家电业务、ToB业务“齐飞”的局面。

今年上半年，美的集团实现营业总收入2523亿元，同比增长15.7%；归母净利润260亿元，同比增长25%；经营活动产生的现金流量净额达373亿元，同比增长11.3%；净利润率达10.6%，同比提升0.9个百分点。整体业绩稳健增长，表现亮眼。

上半年，受以旧换新国补、天气变热等因素影响，国内家电市场消费需求有所恢复，但价格竞争加剧；中国白色家电出口保持增长，但受关税变数等影响，增速放缓。美的集团以家电为主的智能家居业务增速高于市场的平均水平，这受益于其通过产品创新、多品牌矩阵，满足消费分层的需求，并加快直面用户的转型，提升效率。

奥维云网（AVC）的数据显示，今年上半年国内家电市场（不包括3C产品）零售额为4537亿元，同比增长9.2%。另据中国机电产品进出口商会的数据，2025年上半年中国白色家电出口额687.94亿美元，同比增长6.3%。而美的集团今年上半年智能家居业务的收入达1672亿元，同比增长13.31%，发家的家电业务“跑赢大盘”。

依托创新的产品和多元的品牌，美的集团把握了M型消费的潮流，巩固了在家电市场的领先地位。上半年，小天鹅Mini小乌梅系列洗烘一体机，提供多分区洗烘一体解决方案；COLMO 990大嵌系列冰箱，为其最大容量纯平全嵌冰箱；美的M10S MAX燃气热水器开创无冷感恒温系统。COLMO、东芝两个高端品牌上半年的零售额同比增长超60%，与此同时华凌品牌进一步贴近年轻人，小天鹅品牌则继续拓展洗护市场。今年“6.18”期间（5月1日-6月18日），美的系产品全网家电销售额继续在行业领先。

To B业务方面，美的集团今年上半年商业及工业解决方案业务的收入达645亿元，同比增长20.8%，增速高于集团整体收入增速，To B业务的收入占比进一步提升。其中，新能源与工业技术收入220亿，同比增长28.6%；智能建筑科技收入195亿元，同比增长24.2%；机器人与自动化收入151亿元，同比增长8.3%。

上半年，在新能源与工业技术领域，“美的能源”发布了“储能+热泵+AI”三维驱动战略，科陆电子自研的新一代集装箱式储能系统实现大规模商用；美芝冰箱压缩机合肥智能制造新基地正式投产；机器人核心部件出货量超3万套。在智能建筑科技领域，美的离心机组市场占有率超15%，美的商用多联机国内市场占有率超28%，均处行业领先位置。在机器人与自动化领域，库卡工业机器人中国市场占有率提升至9.4%。

全球布局深化，自主品牌突进

早在今年年初的美的集团2025经营管理年会上，方洪波就表示，要跳出内卷，推开世界的门，“去我们知道的地方生长”。2025年尽管面临贸易保护主义抬头、汇率波动、地缘政治冲突等多重挑战，美的集团“全球突破”的战略落地仍然得到扎实推进。

美的集团今年上半年实现了国内、海外市场同步发展，全球化布局持续深化。上半年，美的集团在中国内地的收入达1451亿元，同比增长14.2%；在其他国家或地区的收入达1072亿元，同比增长17.7%，国内、海外业务均实现两位数以上的高增长，并且海外收入增速高于国内收入增速，预示着海外市场未来增长潜力更大。

今年上半年，美的集团在北美率先推出窗口式低温热泵空调，在北非推出的T3空调率先实现风液混合冷媒散热，类似的创新产品为美的进一步拓展海外市场及打造海外自主品牌奠定了坚实的基础。

与此同时，美的集团深化全球布局，上半年新增18个主要海外制造基地，使其全球主要制造基地增至63个；还新设了巴拿马、沙特、伊拉克分公司，业务覆盖超200个国家和地区。最近刚刚升任美的集团执行总裁的王建国今年曾在股东大会上表示，完善的全球生产基地布局、灵活多样的供货方式，使美的今年拿到更多海外订单。

美的集团在海外的自主品牌矩阵日益丰富，推广力度也日益增强。今年上半年，美的集团成功收购欧洲家电公司TEKA；OBM（自主品牌）业务收入已占其智能家居业务海外收入的45%以上；美的集团还正式成为2025年非洲国家杯官方赞助商、亚足联俱乐部赛事官方全球赞助商。

新增长点叠出，推人形机器人

搭乘AI技术的东风，美的集团正加快向科技公司的转型，旗下的创新业务不断成长为了新的增长点，其中今年上半年美的集团正式涉足人形机器人赛道更是备受瞩目。

几个月前，美的集团首款人形机器人美罗首次进入美的洗衣机荆州工厂“实习”。如今，美罗已熟练掌握多项工作技能，完成从实验室到工厂生产线上岗的华丽转身。它通过单臂3公斤负载的双臂协同，可稳定搬运9公斤的洗衣机后桶，送至3D质检工站。完成送件后，美罗还执行消防巡检、设备监测等任务，已成为一名“多面手”。

除了美罗，美的洗衣机荆州工厂还有10多个其它智能体，满足约40个智能制造的核心场景需求，包括81台库卡ARM物流机器人支撑了注塑物流全流程无人化的场景；玉兔AI巡检机器人实现了实验室巡检的自动化；库卡iico易可协作机器人在干衣机后盖自动锁附工站打螺丝等。

基于人形机器人等AI智能体以及在后面支撑这些智能体的“工厂大脑”，美的洗衣机荆州工厂日前获得总部位于伦敦的世界纪录认证机构WRCA“世界卓越的首个多场景覆盖的智能体工厂”认证，标志着全球首个多场景覆盖的智能体工厂正式落地。

美的集团企业数字平台应用中心总监周晓玲表示，美的荆州智能体工厂依托美的制造数据飞轮——1800个岗位、每天30亿条工业实时数据，持续为工厂大脑提供养料。美的在全球有超100家工厂，他们会逐步把荆州工厂的模式推广到其它工厂。当然，只有人形机器人、AI等技术的成熟及成本进一步下降，才能使这项推广成为可能。

美的人形机器人创新中心主任奚伟透露，美的在传感器、灵巧手和仿生臂等人形机器人的技术方面，三年前就已经开始储备，仿生臂、灵巧手从去年年初就已经开始摸索着做。目前，美的在具身智能领域已实现三方面突破，一是结合视觉智能、力传感器、数据传感器等，实现多模态感知；二是结合通义千问等大模型，实现人机交互、语言理解和智能化推理；三是突破操作和导航技术。

今年上半年，美的集团的研发投入达88亿元，同比增长14.4%；“自主创新”硕果累累，报告期内获得11项省部级科技一等奖、14项国际领先成果鉴定。

扎实的技术和产品创新，以及合理的多元业务布局，令美的集团的新增长点叠出。上半年，美的集团控股的合康新能（300048.SZ）、科陆电子（002121.SZ）均实现“增收又增利”。其中，合康新能实现营收45亿元、同比增长163%，归母净利润7118万元、同比增长733%；科陆电子实现营收26亿元、同比增长35%，归母净利润1.9亿元、同比增长579%。

近日，美的集团还公告透露，拟分拆子公司安得智联在香港联交所上市。作为美的集团旗下的智慧物流业务的子公司，安得智联已于今年8月27日向港交所递交了首次公开发行H股股票并在香港联交所主板上市的申请。

基于良好的业绩和发展潜力，美的集团加大对投资者的回报力度。今年，美的集团首次实施中期分红，拟2025年中期每10股派现5元（含税），同时已斥资超44亿元回购股票。针对投资者关心的分红问题，方洪波曾在今年的美的集团股东大会上表示，美的2024年分红提升，未来分红的比例在现在非常高的基础上会进一步提升。

（本文仅供参考，不构成投资建议。）