华尔街到陆家嘴精选丨“太美好” 反成利空？甲骨文上周五缘何大跌？苹果与F1达成五年合作！阿里云Aegaeon方案大幅提高GPU资源效率

①甲骨文上周五跌近7% AI增长指引引发市场分歧 AI领域泡沫隐忧

甲骨文股价在连续上涨后于上周五收跌6.9%，创下今年1月以来最差单日表现。此前一天，公司在“Oracle AI World”会议上公布2030财年极为乐观的增长指引，预计云基础设施收入将从2026财年的180亿美元飙升至1660亿美元，总营收达到2250亿美元，年复合增长逾31%。这一指引推动当天股价上涨3.1%，但随着市场开始消化细节，对其可实现性产生分歧，股价出现集中抛压。尽管UBS分析师上调目标价至380美元，但市场仍担忧甲骨文业务高度依赖OpenAI以及极端扩张带来的瓶颈与执行风险。与此同时，AI领域投资热潮引发市场关注，英伟达、OpenAI等企业市值飙升，但质疑声也不断。OpenAI首席执行官奥特曼承认AI部分领域存在泡沫，但强调自身技术进步和业务发展具有实质性。需要注意的是，当前推高AI增长的主要是盈利与现金流相对稳健的科技巨头，即便热潮退去，它们大概率仍能维持增长。但有人提醒，最严重的人工智能泡沫风险可能出现在能源领域。

哈佛大学梅森高级研究员、郑科（CFA）：OpenAI近期与英伟达、AMD、甲骨文等巨头达成超过1万亿美元的算力协议，采用"供应商向客户投资、客户再购买产品"的循环融资模式，这种操作手法与2000年互联网泡沫破裂前惊人相似，值得市场高度警惕。从财务角度看，OpenAI年化营收仅120亿美元，年化亏损却高达80亿美元，收入与支出严重倒挂。更令人担忧的是，麻省理工学院研究发现，95%的企业AI项目没有带来可衡量的利润，这说明AI商业化路径仍不清晰。从资本市场角度,这种"以股换芯"的创新融资模式本质是将未来不确定的收益承诺证券化，形成了一个高度依赖信心维系的脆弱闭环。英国央行和IMF均警告，AI概念股市值已达到与互联网泡沫高峰相似水平，美国前五大科技公司占标普500指数市值的30%，创半个世纪最高集中度。当市场情绪逆转时，这种循环将迅速崩解，放大下行风险。我认为投资者应保持理性，区分技术进步的长期价值与短期估值泡沫，避免在这场"万亿豪赌"中承担过度风险。

②苹果与F1达成五年合作 获美国独家转播权 拓展体育赛事直播版图

上周五，苹果官宣与F1达成五年合作。从明年起，F1赛事将独家在美国Apple TV转播，部分比赛免费。苹果还推出“F1 TV Premium”，并通过Apple Sports推送赛事信息。该合作使苹果取代ESPN，其协议价值约7亿美元，年均约1.4亿美元，高于ESPN的年均8500万美元。今年F1在ESPN的平均收视人数达140万。苹果公司服务高级副总裁Eddy Cue称，合作将助力苹果和F1在美国的增长潜力，他还提到苹果原创电影《F1：狂飙飞车》的成功。F1首席执行官Stefano Domenicali表示，苹果的加入将帮助F1吸引更多美国年轻观众。

哈佛大学梅森高级研究员、郑科（CFA）：苹果这一布局远非简单的内容采购，而是构建服务生态闭环的关键一步。苹果每年支付费用虽然明显高于ESPN，但考虑到苹果服务业务已占其总收入四分之一，这笔投资的战略意义远超成本本身。从商业逻辑看，苹果《F1:狂飙飞车》电影全球票房已超6.29亿美元，成为其票房最高的体育电影，证明了"内容+服务"协同效应的威力。F1在美国观众持续增长，年轻化趋势明显，这与苹果用户画像高度契合。通过独家体育内容，苹果不仅能提升Apple TV订阅留存率，更可将用户深度锁定在苹果生态内，从硬件到服务形成完整闭环。这也反映了流媒体竞争进入新阶段：亚马逊有NFL，Netflix有WWE，体育IP已成为平台差异化竞争的核心武器。苹果此举将倒逼传统媒体加速转型，重塑体育传播格局。对投资者而言，关注点应从单一订阅增长转向"用户终身价值"这一更立体的指标。

③阿里云Aegaeon方案入选顶级学术会议 提升GPU资源利用率 GPU用量削减82%

阿里云的“Aegaeon”计算池化解决方案入选顶级学术会议SOSP 2025。该方案可大幅提升GPU资源利用率，在阿里云模型市场的Beta测试中，Aegaeon系统将服务720亿参数大模型所需的GPU数量从1192个减至213个，削减比例达82%，显著降低了硬件采购成本。Aegaeon通过GPU资源池化和Token级调度等创新技术，打破“一个模型绑定一个GPU”的低效模式，支持单GPU服务多达7个不同模型，提升1.5-9倍的有效吞吐量。这一系统级软件创新为AI应用提供了更高效的底层支持，未来AI发展将更多依赖系统级软件创新来挖掘硬件潜力。

哈佛大学梅森高级研究员、郑科（CFA）：阿里云这一技术突破的意义不容小觑——它触及了当前AI产业最核心的痛点：算力成本。当前AI行业陷入"军备竞赛"困境，各家拼命采购GPU以获取竞争优势，但资源利用效率低下问题严重。阿里云的技术路径提供了另一种思路：不是无限堆砌硬件，而是通过系统软件创新实现"用更少资源做更多事"。这种计算池化方案通过智能调度，让热门模型共享GPU资源，大幅提升利用率，直接降低企业运营成本。从产业趋势看，阿里云宣布正推进3800亿元AI基础设施建设，到2032年数据中心能耗规模将提升10倍，显示中国云厂商在算力投入上毫不示弱。但关键差异在于，中国企业更注重效率优化而非盲目扩张。在全球AI竞赛中，谁能率先突破算力成本瓶颈，谁就掌握了产业化的主动权。阿里云此举为中国AI产业探索出一条"技术驱动降本增效"的可持续路径，这对整个行业具有示范意义，也可能重塑云计算市场的竞争格局。

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