根据央视报道,10月21日,在日本众议院首相指名选举第一轮投票中,自民党总裁高市早苗获胜,当选日本新一任首相。选举结果公布当天,日股一度刷新历史高点,但在消息公布后涨幅收窄。日元跌至六天低点,交易员认为她的政策会带来不确定的利率前景和更大的财政扩张。
今日,最新公布的日本9月出口结束四个月下滑,同比增长4.2%,但未及预期的4.6%。日经225指数下跌0.81%,领跌亚洲股市,东证指数持平。软银股价在周二下跌0.26%的基础上继续跌超10%。市场普遍认为,“高市交易”2.0能否开启取决于高市政府执政的稳定性。
日股开始卖事实
作为安倍经济学的坚定支持者,高市早苗的政策主张引发市场对日本股市重演“安倍经济学2.0”行情的预期。2012年安倍晋三上台后,曾通过超宽松货币政策、扩张性财政政策与结构性改革三大支柱,推动日经225指数在十年间累计上涨约155%。
高市早苗的经济主张包括:扩张性财政政策,如废除汽油和柴油的临时特别税,并提高适用较高边际税率的收入起征点;货币政策方面,强调政府应对经济政策承担责任,虽由日本央行制定具体货币政策,但政府与央行的协作至关重要;在结构性改革方面,更加注重科技创新。
但在提前计价高市交易一段时间后,日本股市眼下已开始“卖事实”。辉立证券(Phillip Securities)的日本股票交易主管Takehiko Masuzawa称:“鉴于日本股指已经达成的月度涨幅,一些投资者可能正在获利了结。投资者对高市政府的 “关注焦点将从预期转向实际表现”。自日本前首相石破茂提出辞职以来,日经指数上涨了近15%,超过了标普500指数同期3.9%的涨幅,日股估值也达到多年新高。
除了股指下行外,在行业方面,高市在竞选党魁期间提出向国防、科技、网络安全和核能等战略产业注入更多政府支出。随着她当选,这些行业股票也均遭到“卖事实”式抛售。国防设备制造商三菱重工下跌3.3%,Penta-Ocean建筑有限公司下跌2.0%。
投资者主要的忧虑在于,新政府的稳定性以及高市的政策主张能在多大程度上落实。据新华社报道,自民党与维新会于10月20日达成联合执政协议。但这一新的执政联盟在日本众议院仍缺少两席才能达到多数。这意味着新政府在推动预算和法案通过国会时可能会面临阻力。此外,该联盟的建立过程迅速,双方为达成一致而将一些更深层次的政策分歧留待日后讨论,例如维新会提出的禁止企业政治捐款等议题,这可能为未来的合作埋下隐患。维新会还表示其角色将限于合作,不会寻求内阁职位,这也被市场视为一种值得谨慎的信号。
资管机构Marlborough的投资经理亚瑟(James Athey)表示,新的联合政府组建并非给高市的政策开了“绿灯”,高市推行“大规模扩张议程的能力仍受到政治和经济情况的严重限制”,因此不应期待“高市交易”出现显著的第二波行情。瑞士百达(Pictet Asset Management)高级研究员Shinichi Ichikawa也称:“这将是一个脆弱的联盟。她将不得不采取更稳妥,而非此前承诺的激进政策。”
日元继续承压
高市任命片山皋月(Satsuki Katayama)为日本首位女财政部部长。在3月接受媒体采访时,片山表示她更倾向于日元走强。尽管如此,日元交易者仍预计,高市支持的大规模财政支出与货币刺激相结合的政策,会持续对日元构成下行压力,并使日本央行加息的道路变得复杂。
SMBC的首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示:“财政刺激是意料之中的,鉴于政策管理的困难,幅度可能小于市场此前预期。这意味着日元大幅贬值可能会避免,但即便如此,日元温和下行的压力预计会持续下去。政治不确定性也抑制了日本央行提前加息的前景,这也会给日元带来压力。
据消息人士称,日本央行并不急于在下周加息,这引发了对日元的又一轮抛售。不过,该消息人士称,日本央行官员们同时认为,最早在12月加息的条件正在形成。
根据隔夜掉期指数的定价,交易员目前押注10月加息的可能性约为9%,大幅低于周二稍早的约25%,远低于上月底的约70%。但市场对12月加息的押注跃升至约50%。
日元对美元小幅反弹,但仍未脱离152的六天低位附近。
当前的高市政府仅是个过渡期政府。
与发达市场需要承担的风险相比,新兴市场如今非常有吸引力。
小林表示:“连自己的主张都暂且搁置一边的做法,我们这些企业界人士实在无法理解……看来他们只是想‘先上台再说’吧。”
高市早苗当选日本首相的前景瞬间出现转机。
得益于AI热潮,韩国KOSPI指突破3700点,再创历史新高,年内累升55%。澳大利亚股市也创新高。