华尔街到陆家嘴精选丨美国11月消费者信心逼近历史新低；谷歌最强AI芯片上市在即 国内PCB企业迎机遇

① 美国11月消费者信心濒临历史低谷 短期通胀预期抬升

美国11月密歇根大学消费者信心指数初值50.3，创三年多新低，也是1978年有纪录以来的第二低。核心原因包括政府关门担忧、高物价压力及就业焦虑，71%受访者预计未来一年失业率上升，是去年同期两倍多。通胀预期短期升至4.7%，长期回落至3.6%。消费者信心对经济增长至关重要，当前悲观情绪或抑制支出，影响经济复苏。

-洪毅基金副总经理周尚晨：美国11月消费者信心指数创三年新低，本质是政府停摆、通胀黏性与就业隐忧的叠加共振。作为经济增长的核心引擎，消费信心低迷已传导至市场，引发零售板块下跌，且可能拖累后续GDP增速。此次信心下滑覆盖全人群，结构性特征明显，即便停摆结束，修复也需 3-6个月。短期破局关键在终结政治僵局，中长期需稳定就业与通胀预期，否则经济或面临更大下行压力，这一信号值得全球市场警惕。

② 谷歌最强AI芯片上市在即 国内PCB企业迎机遇 汇丰看好PCB/CCL新一轮涨价周期！ 

谷歌最强AI芯片Ironwood（TPU）即将全面上市，速度较前代提升四倍。人工智能初创公司Anthropic计划使用多达100万个新TPU来运行其Claude模型。该芯片可破解数据瓶颈，在AI基建竞争中较英伟达GPU具优势。谷歌近期考察国内PCB厂商，或带动产业链订单。汇丰认为，人工智能服务器迭代加速，推动其核心组件印制电路板（PCB）和覆铜板（CCL）迎来技术与价格双升周期。英伟达Rubin平台和云巨头自研芯片推动高端需求，叠加原材料上涨，掀起涨价高潮，产业链格局与龙头企业竞争优势正加速演变。

-洪毅基金副总经理周尚晨：在AI服务器驱动下，PCB/CCL行业正处于 “供需共振、量价齐升” 的黄金周期。需求端有云巨头基建投入撑量、技术升级提价，供给端有产能集中和原材料约束保价，价格利润传导顺畅，市场预期乐观。短期看基建红利，中期靠技术迭代，长期随AI渗透打开空间，头部企业因技术和客户优势将持续受益。虽需警惕需求不及预期等风险，但AI算力扩张的大趋势不变，行业增长具备可持续性，对投资者而言，聚焦有高端产能、绑定核心客户的企业，更易把握红利。

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