成品油主业连年下滑，和顺石油拟斥资5.4亿跨界半导体

A股市场又现跨界科技案例，这次的主角是和顺石油（603353.SH）。这家主营加油站业务的公司11月17日早盘一字涨停，截至收盘报30.83元/股，总市值53亿元。消息面上，和顺石油拟以不超过5.4亿元收购半导体IP企业上海奎芯集成电路设计有限公司（下称“奎芯科技”）控制权，这份公告点燃了资金博弈情绪，显示投资者对这家传统石油销售企业跨界半导体领域抱有期待。

然而，细究交易细节，无论是收购方还是被收购方，基本面都难言乐观。和顺石油自身正面临成品油批发零售业务盈利能力持续下滑的困境，而标的公司奎芯科技尽管身处热门的半导体行业，但近两年半累计净利润亏损约8000万元。这种“难兄难弟”式的结合，能否真正产生协同效应，还是仅仅为A股市场上又一例追逐热点的跨界并购，仍需时间检验。

标的公司两年半亏逾八千万

根据公告，和顺石油通过收购股权及增资购买获得奎芯科技不低于34%的股权，同时通过表决权委托合计控制奎芯科技51%表决权，从而获得奎芯科技的控制权。

交易对价方面，双方确认奎芯科技100%股权估值不高于15.88亿元（增资后估值），预计最终交易金额不高于5.4亿元，若交易完成，奎芯科技将成为上市公司控股子公司，纳入合并报表。和顺石油提示称，本次签署的系意向协议，具体交易方案、交易金额以最终签署的正式收购协议为准。截至今年三季度末，和顺石油的货币资金为3.12亿元。

另外，交易方案还设定了“反向入股”。11月14日，和顺石油实控人晏喜明、赵尊铭及一致行动人赵雄与奎芯科技的实控人陈琬宜，签署了股份转让协议，本次股份转让完成后，陈琬宜将持有上市公司总股本6%股份，对应1031.43万股。这部分股份将根据奎芯科技承诺业绩的实现情况分三期解锁。

据公告披露，奎芯科技成立于2021年8月，属于半导体IP细分领域，公司专注于打造高速接口IP和Chiplet解决方案，商业模式建立在半导体IP解决方案之上。奎芯科技自称是国内少数具备完整高速接口IP产品矩阵的企业，构建了覆盖台积电、三星等国际晶圆厂的战略合作网络，产品覆盖UCIe、HBM、ONFI、LPDDR、PCIe等协议，产品广泛应用于数据中心、人工智能、汽车电子及消费电子领域。奎芯科技还拥有多项资质认证，包括国家专精特新小巨人企业、国家高新技术企业等，已申请知识产权100余项，其中授权发明专利49项。

股权结构方面，陈琬宜通过控制琢冶科技有限公司、魁星科技有限公司等公司，合计持有奎芯科技81.4216%股权。另外，国芯科技（688262.SH）持有奎芯科技0.77%股权。记者注意到，陈琬宜曾在通富微电（002156.SZ）、SYNOPSYS, INC.（SNPS.NASDAQ，新思科技）等公司就职。

奎芯科技实控人履历与业务看似光鲜的背后，经营业绩却是另一番景象。根据披露，奎芯科技2023年~2024年及2025年上半年的营业收入分别为1.46亿元、1.92亿元、1.1亿元。盈利能力方面，奎芯科技2023年净利润亏损7486.68万元，2024年勉强实现53.05万元的微利，2025年上半年又亏损975.21万元，近两年半净利润累计亏损约8400万元。

值得注意的是，此次交易方案中设置了业绩承诺条款。奎芯科技承诺2025年至2028年各年度收入分别不低于3亿元、4.5亿元、6亿元、7.5亿元，且各年度归母净利润均为正。这一承诺相较于奎芯科技目前的营收和盈利状况，可谓跨越式增长。若按此承诺，奎芯科技2025年下半年需要实现1.54亿营收，同时未来三年多时间内实现收入翻倍式增长，并持续保持盈利。

上市公司加油站经营不利

和顺石油2020年在沪市主板上市，主营业务从事成品油流通领域，主要涉及成品油的零售和批发，截至2025年6月30日，公司运营管理35座自营加油站。公司还同步拓展了新能源充电站业务。

细究和顺石油的基本面，公司确实面临着成品油业务盈利能力下滑的压力。前三季度，公司实现营业收入21.26亿元，同比微降0.13%；归母净利润仅为2180.62万元，同比大幅下降49.44%。就成品油业务下滑的原因，和顺石油解释称，受国内消费习惯转变、行业竞争加剧及新能源汽车市场扩容等因素影响，成品油消费市场整体需求疲软，同时，今年以来受国际局势和地区冲突的影响，原油价格波动较大，批零价差缩窄。前三季度，和顺石油的销售净利率跌至1.02%，为上市以来同期最低。

实际上，和顺石油的盈利能力下滑由来已久，2020年上市当年创下业绩巅峰后，盈利能力便进入了持续数年的下行通道。数据显示，和顺石油的归母净利润在2020年达到历史高点的1.75亿元后便掉头向下，2021年、2023年和2024年，该公司的归母净利润分别同比下滑46.45%、49.66%、43.97%。其中2024年归母净利润仅为2926.58万元，还不足2020年的五分之一。

和顺石油连续数年净利润同比大幅下滑，表明公司正面临着严峻的主营业务盈利危机。在自身“造血”能力持续减弱的情况下，公司尝试通过跨界并购来寻找“第二增长曲线”的动机也就不难理解。

上市公司在主营业务承压时追逐市场热点进行跨界并购，往往短期内能提振股价，但长期看却可能因为缺乏行业经验、整合困难而进一步拖累业绩。和顺石油此次跨界半导体能否打开业绩新增长点，仍需持续观察。