长钱持续涌入市场，创投行业迎来阶段性拐点

创投行业正在新一轮周期中积蓄力量。在11月27日举行的第19届中国投资年会·有限合伙人峰会上，投中信息CEO杨晓磊判断，2025年，创投行业迎来情绪与数据同步改善的阶段性拐点，对于即将到来的2026年可以乐观一点。

从数据表现上看，今年前三季度，创投市场的各项指标出现回暖。据投中信息统计，2025年前三季度，新成立创投基金规模达1.78万亿，同比上升10.25%；投资事件规模达9120亿，同比上升19.98%；得益于二级市场这一年的良好表现，退出规模约5835亿元，同比增长一倍有余。

这其中，国资已成为市场中最重要的资金力量，杨晓磊提及，其占比高达75%-80%，发挥着市场“压舱石”的作用，其作为出资人的活跃度进一步上升。

除了国资以外，市场另一个重要的力量是AIC（金融资产投资公司）。杨晓磊提及，AIC过去几年对市场的参与度逐渐提升。

据工银投资党委委员、副总经理陆胜东在大会上披露，全国5家AIC累计投资落地规模已达数万亿元，成为服务实体经济的重要力量。

这一力量还在不断壮大。在今年5月中旬的国新办发布会上，国家金融监管总局局长李云泽曾表示，为更好地发挥股权投资对科技创新的支持作用，金融监管总局将发起设立AIC的主体扩展至符合条件的全国性商业银行。近来，包括兴业银行、中信银行、招商银行等在内的首批3家全国性股份制银行AIC均获批，且注册资本在百亿级别。

在投资方向上，AIC颇为看重硬科技、人工智能、新能源等战略性新兴产业。据投中信息统计，2024年-2025年11月，AIC累计投资22起，主要涉及半导体、新材料、航空航天、生物医药等领域。上述三家新成立的AIC也聚焦科技创新、绿色低碳及“专精特新”企业。

陆胜东也表示，在投资策略方面，工银资本紧跟政策要求，坚持投早、投小、投长期、投硬科技，加大对“小而美”的科创项目投资布局，重点布局四大方向：一是北京、长三角、粤港澳大湾区等重点区域；二是战略性新兴产业和未来产业；三是国家级创新中心和高新技术企业；四是包括新能源储能设备在内的关键技术领域。

据杨晓磊观察，越来越多的长钱正在进入市场，社保、AIC、国家级创业基金，它们存续期超长、收益驱动、市场化运作。行业关注的焦点也正在从“资金从哪里来”转向“资金投向哪里”。

“过去几年行业经常遇到的问题是没有钱，不知道钱从哪儿来，不知道募资从哪儿募。我觉得未来几年大家遇到可能是另外的问题了，是到底应该投啥？”杨晓磊表示，“今天的产业是否能承担这么多资金？是否有足够多的早小硬的长期绩优的企业值得被投资？这是大家面临的另外一个问题，可能有一点点‘幸福的烦恼’。”

展望2026年，国信证券首席经济学家、研究所所长荀玉根也指出，宏观政策、外部环境和科技创新将形成多重驱动力，尤其是科技领域的自主创新和应用端发展，将助力智能制造与产业结构升级，加速新旧经济交汇。

结合历史经验，荀玉根判断，当前市场处于牛市中期，基本面逐步改善，科技类行业仍有扩散空间，而智能制造的发展潜力和高ROE行业的成长，有望提高未来中国股市的回报中枢，为资本市场和经济长期发展奠定基础。