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科伦药业：科伦博泰与Crescent Biopharma建立战略合作伙伴关系
第一财经 2025-12-04 20:10:28
责编：殷晴妍
科伦药业公告，公司控股子公司科伦博泰与Crescent Biopharma建立战略合作伙伴关系，共同开发和商业化肿瘤治疗手段。合作涉及两款候选药物：科伦博泰的SKB105和Crescent的CR-001。科伦博泰授予Crescent在美国、欧洲及大中华地区以外市场开发SKB105的独家权利，而Crescent授予科伦博泰在大中华地区开发CR-001的独家权利。此次合作包括开发两款候选药物的单药疗法及联用疗法。科伦博泰将向Crescent收取8000万美元首付款，并有机会获得高达12.5亿美元的里程碑付款。同时，科伦博泰通过此次合作引入CR-001补充和加强了其差异化的肿瘤研发管线。
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【壹评级】20倍PE的科伦药业：被低估的价值洼地，还是估值陷阱？
74岁董事长晒肌肉为新品代言刷屏，子公司科伦博泰未盈利却市值破千亿港币，而母公司科伦药业市值不足600亿、PE仅20倍——这家老牌药企的资本市场待遇堪称医药板块 “反差萌”。深入拆解其业务版图会发现，大输液虽受集采影响收入下滑，却靠费用优化稳守15%净利率，40%市占率与渠道优势构筑护城河；原料药子公司川宁生物以26%净利率成增长功臣，区位与环保壁垒对冲周期风险；创新药ADC管线更藏惊喜，核心产品首月销售额达5000万，与默沙东合作剑指百亿美金市场。经分部估值测算，科伦药业真实价值约802亿，当前市值暗藏30%-40%上行空间，20倍PE下，它究竟是被低估的价值洼地，还是隐藏风险的陷阱？其 “传统基本盘+创新爆发力” 的独特版图，正等待市场重新审视。