壁仞科技上市首日涨超100%，此前三年亏损

1月2日，“港股GPU第一股”壁仞科技(06082.HK)在港交所上市。开盘报35.7港元/股，较19.6港元/股的发行价上涨82.14%。截至记者发稿，壁仞科技最高涨超118%至42.88港元/股，市值超900亿港元。

壁仞科技是国内主要的AI芯片厂商之一，此次全球发售约2.85亿股H股，所得款项净额53.75亿港元。募资主要用于研发智能计算解决方案以及智能计算解决方案的商业化、营运资金及一般公司用途。壁仞科技港股上市之前，2025年12月，另外两家国产GPU厂商摩尔线程、沐曦先后在科创板上市。

从经营情况看，过去三年壁仞科技收入持续增长，但仍陷于亏损。2022年至2024年，壁仞科技年收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，分别亏损14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元，三年累计亏损47.5亿元。2025年上半年该公司收入5890.3万元，亏损16亿元。

亏损背后，与其他国产AI芯片厂商类似，壁仞科技的研发开支相对于年收入而言较为高企。2022年~2024年，壁仞科技研发开支共27.3亿元。2024年该公司研发开支占年收入的比例为245.5%。

从市场份额看，包括壁仞科技在内的多家国产GPU厂商，市场份额仍不高，且与海外GPU巨头的差距明显。

中国智能计算芯片市场头部参与者高度集中，按2024年中国市场产生的收入计，英伟达和华为海思合计占94.4%的市场份额，其余市场相对分散，有超过15家规模化参与者，但没有占据超1%市场份额的主要参与者。此外，2024年前英伟达和AMD占据了中国通用GPU市场98%的份额。按在中国市场产生的收入计，2024年壁仞科技在中国智能计算芯片市场中为份额0.16%，在通用GPU市场中的份额0.2%，预期2025年将取得0.19%的智能计算芯片市场份额。

但壁仞科技也表示，中国智能计算芯片市场除两大参与者外，其余市场较分散，这为任何单一参与者提供了在未来竞争中扩大规模并脱颖而出的机会。预计中国企业智能计算芯片的市场份额将从2024年的约20%提升至2029年的约60%。