中信证券：家电板块25Q4承压，关注国补衔接带来业绩改善

中信证券研报称，2026年家电国补政策调整，将聚焦核心品类与农村市场。政策覆盖大家电6个核心品类、补贴1级能效，补贴比例为15%。首批625亿元额度提前下达，全国覆盖，重点攻坚农村市场。京东投入300亿元推行“三免四不限”，预计新增覆盖3000-4000万农村人口，农村市场成2026年主增量场景。