天风证券：白酒板块估值修复或领先于业绩修复

天风证券表示，目前白酒行业基本面仍然在最后的出清阶段，茅台批价拐点显现：从行业整体层面来看，预计今年春节仍然压力较大。由于宏观经济需求承压和“禁酒令”出台带来疤痕效应，我们认为今年春节档白酒的消费量压力仍然较大。行业的边际变化主要在于茅台批价的超预期上涨。本轮白酒板块已经调整约5年，行业目前的估值和机构仓位已经处于历史低位。目前市场对白酒板块整体较为悲观，后续行业整体基本面回暖还需要外部宏观需求的复苏的配合。但是在目前牛市背景下，股价有可能领先于基本面见底。我们认为目前对板块或可以乐观一些。目前板块或处于基本面出清的最后阶段，茅台批价企稳是边际改善的积极信号，板块估值修复或领先于业绩修复。