落地存量举措、谋划增量政策，上交所列出“任务清单”

“十五五”规划和2026年政府工作报告对资本市场进一步深化改革服务高质量发展，进行了重要战略部署。

在3月6日召开的十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清围绕统筹推进防风险、强监管、促高质量发展，从“五个方面新提升”系统阐释了“十五五”时期资本市场高质量发展的路线图。

那么，上交所如何切实扛起使命担当，抓好政策落地见效？

针对各方关心的问题，上交所3月10日表示，将扎实推进各项改革举措落实落地，有力推动科技创新和产业创新深度融合；持续动态评估完善相关制度规则，研究储备一批支持科技创新和新质生产力发展的政策措施，稳妥推进第五套上市标准行业扩围；坚决防止科技创新能力不突出、市场前景不明朗的劣质企业闯关上市，努力引导有限的上市资源真正用于支持科技创新；丰富适配长期投资的产品和风险管理工具；持续优化并稳慎拓展跨境互联互通合作机制，丰富跨境指数产品供给。

推进改革举措落实落地，推动科技创新和产业创新深度融合

政府工作报告提出，要加紧培育壮大新动能，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系。

近年来，上交所加快改革，推动各类要素资源向新质生产力领域集聚。过去五年，沪市科技创新公司数量占比提升至4成，新上市公司中近7成为科技创新企业。其中，科创板开板六年来累计支持604家“硬科技”企业上市，募资总额超1.1万亿元，总市值突破11万亿元。

同时，上交所通过支持并购重组激“活”产业新动能。“并购六条”发布以来，沪市新增资产交易约1300家次，其中重大资产重组超130家次，近7成标的属于新质生产力领域；2025年以来，沪市公司重大资产重组交易同比增长38%，科创板新增重大资产重组交易数量超过前6年的总和。

在科创债融资方面，截至2025年末，上交所累计发行科技创新债券约1.76万亿元，服务超500家产业企业；首批科创可转债成功发行，首批科创债ETF已发行上市。

此外，上交所通过提升指数和ETF产品“丰”富度，引导中长期资金流向科技创新领域。目前，科创板指数达33条、科创板相关ETF产品超过100只，指数产品规模约3000亿元。其中，科创综指ETF等指数产品已成为投资者配置中国“硬科技”资产的重要标的。

对于下一步计划，上交所表示，将紧紧围绕加快新质生产力发展需要，巩固拓展“大盘蓝筹集聚、硬科技领先、多品种支撑、精准化服务”优势，扎实推进各项改革举措落实落地，有力推动科技创新和产业创新深度融合。同时，进一步增强资本市场内在稳定性，努力实现深化改革、提升功能与稳定市场的良性互动，以实际行动服务国家高水平科技自立自强与新质生产力发展。

谋划增量政策，有限的上市资源用于支持科技创新

“十五五”规划对提高资本市场包容性、适应性提出明确要求。吴清在答记者问中也明确，将协同发挥好存量政策和增量改革的集成效应。

那么，在制度包容性、适应性方面，上交所推出了哪些举措，又将如何进一步支持培育发展新兴产业、未来产业？

近年来，上交所推出了“科创板八条”、科创板“1+6”等改革举措，落地了一批创新性制度和代表性案例。

其中，IPO方面，发布预先审阅、资深专业机构投资者、第五套上市标准行业扩围等多项创新制度，以解决科技型企业发行上市痛点难点问题，多项创新制度已逐步落地。发行承销方面，推出未盈利企业新股发行配售与锁定等规则，优化未盈利企业新股发行网下配售与锁定安排。

并购重组方面，推动完善重组新规，建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序、明确对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”等安排。再融资方面，推出优化一揽子举措，突出“扶优、扶科”导向，研究推出主板公司“轻资产、高研发投入”认定标准并公开征求意见，优化再融资申报材料要求，并强化全链条监管等。

今年政府工作报告明确提出，推动科技创新和产业创新深度融合，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制。

上交所表示，将坚决贯彻落实相关工作要求，加大对在关键核心技术上有突破的科技型企业的制度包容性供给，拓展多元股权融资渠道；进一步发挥好资本市场资源配置功能，支持科技创新类、转型升级类企业常态化融资和并购。

关于具体举措，上交所称，一方面，坚持稳中有进，一体推进存量改革落地和增量政策谋划。进一步深入推进“科创板八条”和科创板“1+6”改革走深走实。同时，持续动态评估完善相关制度规则，研究储备一批支持科技创新和新质生产力发展的政策措施，稳妥推进第五套上市标准行业扩围。做好重点后备企业培育工作，不断提高市场服务前瞻性和精准性。

另一方面，坚持质量导向，严把发行上市准入关。从国家科技自立自强战略整体布局考虑，深化对“硬科技”的认识与理解，发挥科创板服务新质生产力发展功能；用好与国家相关主管部门的常态化协作机制，精准识别“硬科技”企业。更好统筹投资与融资协调发展，压实中介机构“看门人”责任，坚决防止科技创新能力不突出、市场前景不明朗的劣质企业闯关上市，引导有限的上市资源真正用于支持科技创新。这也是切实保护投资者合法权益的必然要求。

深化股债融资功能，加大适配长期投资的指数及产品供给

吴清在答记者问中明确，将围绕深化投融资综合改革，进一步完善资本市场基础制度。在投融资综合改革方面，上交所有哪些进展，将如何进一步发力？

2025年，沪市IPO、再融资规模同比分别增长1.5倍和5倍，合计超1.04万亿元；债券发行7.9万亿元，产业债发行规模超过城投债，科创债发行规模连续两年保持65%以上增长。资产支持证券2025年累计发行1.13万亿元，同比增长16%；推动公募REITs“首发+扩募”双轮驱动，上市公募REITs已达52单，募集资金（含扩募）近1500亿元，市场占比近七成。

近年来，上交所持续推进“提质增效重回报”专项行动，沪市公司参与率超7成，上证50、科创50、上证180实现全覆盖。分红回报力度增强，“十四五”期间沪市公司累计宣告分红金额超7万亿元，2025年实施现金分红2.06万亿元，再创历史新高。

同时，在投资端，上交所持续丰富指数供给。2025年沪市ETF市场规模先后突破3万亿元、4万亿元，成交额和市值规模分别位居亚洲第一、第二，中长期资金持有沪市ETF规模年内实现较大增长。

上交所表示，下一步将持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，主要体现在以下三个方面：

一是更好发挥股债融资功能。持续推进各项改革举措落实落地，推动提高直接融资、股权融资比重。进一步扩大产业债规模，发展服务国家战略的创新产品。

二是促进上市公司价值成长和治理提升。继续落实好“五大监管”，深化“提质增效重回报”行动，完善激励约束机制，促进上市公司提升治理水平，引导公司加强分红回购，支持上市公司通过并购重组提升核心竞争力。

三是进一步深化投资端建设。倡导“三投资”理念，强化投资者保护机制建设。丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，持续丰富科创板指数及产品体系，加大适配长期投资的指数及产品供给。

提升跨境投融资便利度，优化并拓展互联互通合作机制

吴清在答记者问中明确将推动对外开放迈向更深层次、更高水平。在深化资本市场双向开放方面，上交所工作有哪些新的举措？

近年来，上交所优化互联互通机制和业务扩展，持续推动市场双向开放。具体体现在：持续配合证监会优化完善合格境外投资者制度，推动股票ETF纳入沪港通标的范围，“十四五”期间，沪港通累计成交108.8万亿元，较“十三五”增长311%；推进互联互通存托凭证项目在英国、瑞士等市场落地，10家沪市公司完成全球存托凭证（GDR）发行，累计融资33.5亿美元。拓展ETF互通项目至中国香港、新加坡及巴西等市场，尤其是2025年与巴西证券期货交易所实现ETF双向互通，将ETF互通机制首次扩展至南美市场。与中东地区实现从无到有的资本市场合作。

同时，上交所丰富跨境指数产品，不断推动产品双向开放。加快完善“中国品牌”指数体系，探索更多形式的指数合作。目前，沪市跨境ETF规模近6000亿元。

关于下一步，上交所表示，将按照证监会工作要求，以提升跨境投融资便利度为方向，进一步营造更加透明、稳定、可预期的市场环境；持续优化并稳慎拓展跨境互联互通合作机制，丰富跨境指数产品供给，有效提高国际投资者服务精准度，加强与共建“一带一路”国家和地区的交易所交流合作，积极讲好中国资本市场故事。