TCL电子37.81亿港元控股索尼电视业务，挑战三星全球第一

3月31日，TCL电子（01070.HK）宣布其全资子公司TTE已与索尼订立交易框架协议，TTE将与索尼成立一家合资公司（新公司），来承接索尼电视和音响等家庭娱乐业务，TTE将认购新公司51%股权并同时将全资收购索尼在马来西亚的子公司SOEM，交易价为753.99亿日元（约37.81亿港元），交割日期为2027年4月1日，交易还需获得政府批准。

“此次并购是近二十年来为数不多的全球电视市场一线品牌间的并购案，将对全球电视市场产生全面且深远影响。”群智咨询（Sigmaintell）大尺寸事业部副总经理张虹向第一财经记者表示，2025年，索尼全球电视出货量为410万台，同比下降13.3%；TCL全球电视出货量达3070万台，同比逆势增长6.4%，居全球第二。如果2027年合资公司成立并顺利投入运营，TCL与索尼的合并市占率有望达16.7%，或将超过三星电子16.2%的份额而夺得全球电视市场第一，改写数十年来的全球电视品牌竞争格局，这也将是中国品牌首次冲击全球电视市场桂冠。

目前索尼家庭娱乐业务的企业价值为1027.72亿日元，相当于约51.54亿港元，该项业务2025年的除税前净利润为8973.5万日元，2025年末的资产净值为710亿日元。索尼将与新公司订立专利、专用技术授权协议及品牌授权协议，新公司可在全球发布授权产品，并在全球范围内授权产品及相关营销物料上使用“SONY”商标。

新公司将由5名董事组成董事会，前期将由TTE、索尼各提名3名和2名董事，后期将由TTE、索尼各提名4名和1名董事。初始期，索尼可提名一位联合首席运营官，TTE可提名首席执行官、一位联合首席运营官；后期索尼可提名首席运营官，TTE可提名首席执行官、首席财务官。

值得关注的是，TTE将向索尼授予认沽期权，索尼有权将持有的新公司股份分批出售给TTE，而TTE有责任根据合资协议条款，按认沽价购买这些股份。也就是说，未来TTE通过逐步向索尼收购其所持新公司股权，有机会100%持有新公司的股权。即今后TTE有机会100%获得索尼的家庭娱乐业务，但专利、技术、品牌仍需授权。

索尼认沽期权应由索尼分批次行使，行使日为交割日期后的第三周年、第六周年或第九周年及之后的任何周年日。TCL电子表示，授予索尼在新公司中的认沽期权是为保障少数股东权利，截至公告日期，订约双方计划长期共同经营新公司。

双方将在技术、品牌、产业链方面协同。索尼的画质调校技术、芯片技术与TCL电子的显示屏技术、智能硬件技术将深度融合；借助索尼的SONY、BRAVIA品牌，TCL电子将可以将市场定位提升至超高端层次，并通过利用索尼的销售网络提升在全球高端电视细分市场的份额；新公司还将构建更优的生产、物流及服务网络。

索尼将把其家庭娱乐业务相关销售、营销、分销及服务等销售职能及总部职能转移到新公司，将派驻SOEM公司的雇员转移到新公司。

奥维睿沃（AVC Revo）研究副总监荣超平向第一财经记者分析说，索尼电视成为TCL旗下子品牌后，TCL自有品牌电视出货规模两年内有望冲击三星的全球电视市场第一的地位。

从TCL电视今后品牌矩阵看，TCL为集团旗舰品牌，覆盖从入门到高端各个价位段；雷鸟为TCL旗下创新子品牌，主打高性价比与年轻化市场；而索尼则专注高端市场，尤其是海外高端市场。荣超平说，索尼电视2025年在亚太、北美、西欧的内部出货量占比高达80%，将助力TCL在海外重点区域市场份额与影响力进一步提升。

3月31日，TCL电子股价涨3.07%至12.76港元/股。