龙头稳坐、投行领跑，中金公司交出业绩高增答卷

营收、净利润均实现两位数增长，归母净利润同比大增七成，投行业务收入亦增幅明显。年报季里，头部券商中金公司交出了一份业绩高增的答卷。

财报显示，2025年，中金公司实现营业收入284.81亿元，同比增长33.50%，实现归母净利润97.91亿元，同比增长71.93%。同时，公司资产规模继续攀高，截至2025年年末达到7828.26亿元，同比增长16.02%，最新加权平均净资产收益率（ROE）为9.39%，较2024年末提升3.88个百分点。

增收增利的同时，中金公司多项主营业务表现亮眼，最具优势的投资银行业务继续领跑。年报显示，2025年，中金公司投行、股票、资管、财富管理等多项主业均实现增收，其中，投行业务、股票业务收入分别增长约78%和65%。

作为国际化布局最早的中资券商之一，中金公司具有丰富的境内外重大资本运作经验。伴随2025年港股IPO火热，中金公司陆续完成了一系列市场标杆项目，包括宁德时代、华电新能、赛力斯、三花智控的港股IPO，以及新奥股份发行H股介绍上市并换股私有化新奥能源等项目。

业绩高增的背景下，中金公司有望借并购进一步发展壮大。2025年，中金公司迎来成立三十周年，当年年底，中金公司抛出“1+2”合并预案，拟吸并东兴证券、信达证券2家上市券商，并保留“中金”的金字招牌。

随着这起行业重磅并购的稳步落地，“新中金”能否锁定国际一流投行的入场券？这艘万亿级券商巨舰的启航，又将如何重塑证券行业的竞争版图？

部分机构已经给出了积极判断。西部证券非银团队认为，中金公司境内外投行优势稳固，拟换股吸并东兴、信达后资本实力有望进一步增强。高盛分析同时指出，中金公司国际化战略叠加并购带来的资本补充与协同效应，将为 ROE 提升打开空间。

市场对中金公司后续发展的诸多关切，正逐步被解答。

龙头地位稳健

据Wind统计，截至目前，20余家上市券商及母公司已披露2025年年报，中金公司的营收、净利润两项指标，均排在前十之列。

2025年以来，A股市场整体延续“924行情”，市场交投活跃，带动券商业绩高增。中金公司的284.81亿元营收，近六成由股票业务和财富管理业务贡献。

分部业务方面，根据年报，2025年，中金公司的财富管理、股票业务、投资银行业务、资产管理和私募股权业务，分别实现营业收入94.89亿元、73.45亿元、45.97亿元、12.75亿元和10.64亿元，同比分别增长了35.91%、65.48%、77.95%、16.33%和38.69%。

从营业利润率来看，除资管业务外，其余主营业务利润率均实现增长，尤以投行业务表现最突出。披露显示，2025年，中金公司投行业务营业利润率上升了26.26个百分点，财富管理业务、股票业务、固收和私募股权业务，则分别上升了13.98、6.15、5和3.58个百分点。

此外，中金公司国际业务优势持续领先同业。华泰证券分析称，2025年中金国际净利润51亿港币，同比增长78%，对集团的利润贡献度达49%，保持较高水平。

投行业务领跑

中金公司发展的30年间，投行业务一直是其最具竞争优势的主营业务。2025年，A股股权融资市场回暖，IPO、再融资同步推进，港股IPO和定增亦持续火热，更为中金提供了发展投行优势的机遇。

数据显示，2025年全年，A股IPO共完成116单，融资规模1317.71亿元，同比增长95.64%；A股再融资共完成144单，融资规模7466.81亿元，同比增长456.39%。

港股一级市场方面，港股IPO共完成115单，融资规模367.9亿美元，同比增长225.59%；港股再融资和减持累计完成382单，交易规模391.86亿美元，同比增长350.65%。

在新发展格局下，中金公司聚焦国际化战略，长期服务中资企业“走出去”、产业资本与金融资本“引进来”，积极参与中资企业境外上市、境外债券发行、跨境并购等跨境交易，在互联互通、全球资产配置等新兴领域亦保持良好发展势头。

2025年，中金公司拿下多个IPO市场的“第一”——服务中资企业全球IPO合计56单，融资规模267.83亿美元，排名市场第一；作为保荐人主承销港股IPO项目41单，主承销规模79.00亿美元，排名市场第一。

华泰证券认为，“2025年，中金公司投行业务净收入增速居各业务线之首，2025年第四季度同比提升103%、环比提升64%，在IPO发行节奏边际回暖的背景下，中金公司作为头部机构率先受益，弹性修复特征尤为显著。”

对于投行业务的下一步发展，中金公司在年报中提到，公司将推动业务高质量发展，A股方面持续夯实大型IPO项目优势，强化中型项目服务能力，进一步深化对A股上市公司，尤其是肩部和腰部公司的覆盖，增强上市公司综合服务能力；港股方面，将积极把握A股上市公司赴港股上市等市场热点和机遇，依托跨境一体化平台及投资者覆盖优势，持续强化在大型项目及牵头项目中的影响力和竞争力。

多项业务均衡发展

中金公司的发展愿景还不止于此。在年报中，公司提到，将以跻身“2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”行列为目标，打造中国的国际一流投资银行。

近年来，券商持续深化财富管理转型，中金公司先行一步，几年前便通过收购中投证券，成立中金财富，推进业务整合与专业化分工。

2025年，中金公司在财富管理业务上继续推进以客户为中心的买方投顾转型。数据显示，公司去年产品保有规模连续六年正增长至超4600亿元，其中买方投顾转型成效显著，超1300亿元的产品保有量创历史新高。

其他业务板块多维发力，实现均衡发展。2025年，中金公司的资产管理业务持续提升拓客力度，管理规模稳步提升，公司资产管理部在管规模达5969亿元，较上年末增长8%；股票业务方面，深化综合金融服务能力，全球交易能力升级，覆盖境内外投资者超1.5万家，QFII业务连续22年排名市场首位，互联互通交易份额在中资券商中持续领先；固收业务方面，作为唯一中资投行，中金公司连续9年服务财政部发行境外主权债，并成为首批银行间“债券通”北向通回购做市商。

“整体看，中金公司各业务线同步回暖，机构业务优势持续强化。”考虑到开年以来市场成交景气度较高、公司投资业务表现稳健，华泰证券对中金公司后续盈利能力表示期待。