壹评级：量价齐升，看好汽车出海产业趋势

近期，中国汽车海外销量大幅超出市场预期，同时出口均价持续提升，行业正式迎来量价齐升的出海新阶段。第一财经“壹评级”认为，这一趋势的核心驱动力源于产品高端化进程加快，具体体现在新能源化、智能化升级以及产品级别持续跃升等多个方面。

“壹评级”指出，海外单车利润显著高于国内，成为出海车企业绩增长的主要驱动力。经测算，2025年宇通客车欧洲新能源车型单车利润约为国内的15倍，春风动力高端全地形车型利润约为国内摩托车型的40倍，比亚迪海外单车利润约为国内的6倍，中国重汽约为国内的2倍。其主要原因在于海外厂商成本控制难、效率低，而中国企业采取质量对标、价格低30%—40%的定价模式，依托显著成本优势，仍可实现可观盈利。

“壹评级”认为，汽车出海市场广阔，景气度有望持续。海外乘用车有效市场规模约3000万辆，与国内乘用车销量体量相当。当前我国乘用车出口约300万辆，按30%市占率测算，未来仍有2倍增长空间。此外，海外大排量摩托车、高端小排量摩托车、重卡及客车等细分领域，均具备较大增长潜力。

“壹评级”指出，中国车企加速海外产能布局，产能全球化可有效抵御地缘政治风险。面对欧美关税风险，龙头企业自2021年起启动的大批量产能出海已开花结果，如比亚迪的海外产能今年达80万辆以上，春风动力在泰国和墨西哥基地的排产旺盛，宇通客车、中国重汽的KD（散件组装）厂遍布全球，福耀玻璃美国工厂利润率持续提升。

结合汽车行业龙头出海进度与估值情况，“壹评级”建议重点关注乘用车、客车、摩托车、重卡、汽车玻璃等细分行业龙头，包括比亚迪、宇通客车、春风动力、中国重汽、福耀玻璃等核心公司。