供应暴跌创纪录、需求将由增转降，IEA最新预警全球石油市场前景

当地时间周二（14日），总部位于法国巴黎的国际能源署（IEA）发布最新一期月度石油市场报告（OMR）。

本次月度报告正值中东局势尚未稳定之际，受市场普遍关注。

油市前景全面下调

本期报告的核心结论，是对全球石油市场前景的全面下调。

在需求端，IEA将2026年全球石油需求预测从上月的增长73万桶/日，直接翻转为萎缩8万桶/日，单月下调幅度达81万桶/日。报告预计，今年第二季度全球石油需求将同比下降约150万桶/日，跌幅将是疫情以来需求下降最大的一次。需求崩塌最为明显的地区是中东和亚太地区，主要集中在石脑油（naphtha）、液化石油气（LPG）和航空煤油等品类。IEA警告，随着供应短缺和高油价的持续，需求破坏将进一步向全球蔓延。

在供应端，3月份全球石油供应每日骤降1010万桶至9700万桶/日，是有纪录以来最大的单月降幅。沙特、伊拉克、科威特、阿联酋等海湾主要产油国在霍尔木兹海峡近乎停航、国内储罐趋于饱和的双重压力下，被迫大幅削减产量乃至停产。IEA估算，3月份累计供应损失超过3.6亿桶，4月份的损失预计将进一步扩大至4.4亿桶。

库存方面，3月份全球可观测石油库存下降了8500万桶。由于霍尔木兹海峡过境受阻，中东以外地区库存大幅消耗达2.05亿桶（即每日660万桶），与此同时，因出口受阻、积压在海湾地区的浮式储油量反而上升了1亿桶，伊拉克等国陆上原油库存也有所增加。

油价方面，这场危机对价格的冲击前所未有。报告显示，3月国际原油基准价格创有纪录以来最大单月涨幅。报告撰写时，布伦特现货原油报价约为130美元/桶，较冲突爆发前高出约60美元/桶。而在实货市场，炼厂竞相抢购替代货源，实货原油价格一度攀升至近150美元/桶，大幅高于期货市场——实货与期货价差的急剧扩大，折射出市场对实物供应极度焦虑的心态。精炼油品的涨幅更为剧烈，新加坡中间馏分油（柴油、航煤）价格突破290美元/桶，创历史纪录。

GTC集团首席分析师贾米尔·艾哈迈德向第一财经记者表示，本期IEA报告有多处引人关注的重要判断，鉴于地区局势空前严峻，这些结论并不出人意料。他同时表示，IEA目前的评估很可能仍处于动态调整之中——局势进一步恶化的可能性依然存在，这意味着报告中的各项预测数字或许还未触底。

复苏之路充满变数

为期两周的美伊临时停火协议为持续承压的全球油市带来了一丝喘息。然而，IEA在报告中明确指出，停火能否演变为持久和平、霍尔木兹海峡航运能否真正恢复正常，目前仍高度未知。

从最新数据来看，4月初霍尔木兹海峡的过境量仍十分有限，原油、天然气和成品油的装载量合计约为380万桶/日，相比危机前2月份的逾2000万桶/日，仍不及五分之一。尽管沙特西海岸、阿联酋富查伊拉港，以及伊拉克经土耳其杰伊汉输出的ITP管道等替代出口渠道已有所扩容——从战前不足400万桶/日增至720万桶/日——但整体出口损失仍超过1300万桶/日。

此外，停火后出现的新变量值得警惕：美国宣布对出入伊朗港口及沿海区域的船只实施封锁，进一步增加了海峡航运正常化的不确定性。

在这一背景下，IEA为本报告设定的基准预测，是假设中东石油和天然气出口将于年中前后逐步恢复向国际市场的正常输送，但届时供应量也不会回到冲突前水平。

与此同时，报告也专门呈现了另一情景——若冲突旷日持久、霍尔木兹断供风险持续高企，全球能源市场和各国经济将面临更深远的冲击。

美国能源信息署（EIA）4月7日发布的《短期能源展望》与IEA的判断大体一致。EIA预计布伦特原油将在2026年第二季度均价触及115美元/桶的峰值，此后随着停产量逐步收缩而回落，但整个预测期内将维持一定风险溢价，2027年均价预期约76美元/桶。

市场分析人士对油价前景同样持谨慎态度。贾米尔·艾哈迈德称，油价目前仍极度敏感，受情绪面驱动的成分远大于基本面。他认为，从IEA报告的整体判断来看，“高位持续更久”（higher for longer）将是油价走势的主要逻辑——一方面，霍尔木兹海峡封航导致大量原油无法流通至市场，短期内供应后遗症难以消散；另一方面，整个地区遭受攻击的油田究竟需要多长时间才能恢复正常产能，目前仍是未知数。

欧盟能源专员丹·约根森（Dan Jørgensen）此前已明确警告，即便冲突在短期内结束，能源市场短期内也难以回归正常。牛津大学的分析则显示，战略储备能够在短期内稳定市场，却无力重启已经关停的上游产能。