七家银行密集披露增持，国资与高管同步入场

2026年以来，银行股股东及高管增持动作持续升温，成为A股银行板块的重要信号。

据第一财经记者不完全统计，截至4月中旬，已有渝农商行、南京银行、成都银行、光大银行、邮储银行、苏农银行、常熟银行等7家上市银行披露增持进展，覆盖国有大行、股份行、城商行及农商行等多个层级。在板块整体仍处破净、估值低位震荡的背景下，增持行为被市场解读为对长期价值的阶段性确认。

“真金白银”入场

从具体实施情况看，本轮增持呈现出国资与银行管理层同步入场的特点。

国有行及股份行方面，主要是控股股东增持。例如，4月9日，邮储银行发布公告称，其控股股东中国邮政集团在2025年4月至2026年4月期间累计增持A股约1.03亿股，金额约5.26亿元，占新增股本后总股份的0.0858%，计划已按期完成。

同期，光大银行披露称，其控股股东中国光大集团累计增持1397万股，累计增持金额约5166万元，完成此前0.5亿至1亿元的增持计划。

地方国资在城商行体系中扮演主要角色。例如，成都银行两家国资股东在约八个月内累计增持5473万股，金额约9.57亿元。南京银行控股股东紫金投资及其子公司累计增持约1.23亿股，占总股本1.00%，均由地方国资委实际控制。

相比之下，中小银行增持更多来自管理层层面。渝农商行公告称，董事长刘小军、行长隋军及4名副行长等在1月5日至7日期间，以自有资金合计买入19.2万股；苏农银行管理层自2025年11月起实施增持计划并已超额完成；常熟银行多名高管年内累计增持超过52万股。整体来看，高管自有资金增持在区域性银行中更为普遍，更多体现为对经营预期的内部表态。

从时间点来看，本轮增持与银行板块阶段性回调基本同步。今年1月银行指数一度下跌约8%，板块情绪偏弱。增持行为集中落地，强化了其在情绪层面的信号意义。

博通咨询首席分析师王蓬博认为，当前银行板块整体仍处低估值区间，股东和高管增持首先是对长期经营价值与盈利稳定性的认可，同时也是对市场稳定估值预期的回应。“部分增持计划本身属于既定安排，但在业绩稳健、资产质量可控背景下集中落地，也反映出机构对行业基本面判断趋于乐观。”

低估值叠加高股息逻辑

市场普遍认为，本轮增持潮的背后，银行股的定价逻辑仍围绕“低估值+高股息”展开。

截至目前，A股42家上市银行全部处于破净状态，平均市净率约0.52倍，低于市场整体水平。其中，国有大行市净率普遍处于0.5至0.7倍区间，部分中小银行虽有修复，但仍处历史低位。

与估值低位相对应的是稳定的高股息属性。按4月17日（最新收盘价日）收盘价来看，当前多家银行股息率维持在4%以上，部分区域性银行超过5%，在利率中枢下行环境中具备相对吸引力。机构分析认为，高股息特征正在成为银行板块的重要估值支撑变量之一。

具体来看，截至4月17日，41只上市银行股息率在2.76%及以上，长沙银行、江阴银行分别以6.53%和6.41%居前；共有12只银行股息率在5%以上，工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行均维持在4%以上。

从机构测算来看，高股息正在成为银行板块的重要估值锚之一。国泰海通证券银行研究团队马婷婷指出，当前银行板块半数标的股息率已回升至4.5%以上，长期配置价值凸显，同时经济预期存在修复空间，使银行股兼具防御与顺周期期权属性。

分红层面，银行股稳定性也较为突出。中信建投银行业首席分析师马鲲鹏指出，已有22家银行公布2025年度分红方案，其中六大国有行分红率维持30%不变，招商银行分红率达33.9%，继续领先；中信银行、浦发银行、民生银行等分红率小幅提升。

在基本面层面，2025年以来银行业呈现一定边际改善。多家机构指出，行业净息差降幅有所收敛，资产质量整体保持稳定，房地产与地方融资平台风险持续出清，叠加稳增长政策发力，对信贷需求形成一定支撑。

不过，增持背后的判断仍存在分歧。王蓬博表示，随着市场环境变化以及银行自身发展需要，如果资本市场波动持续或银行经营业绩稳定向好，预计银行股东增持规模可能会进一步扩大。但也要注意现金流风险，避免过度杠杆增持。

关键仍在基本面

从二级市场来看，银行板块2026年以来整体仍处震荡格局。

Wind数据显示，截至4月17日，申万银行指数年内下跌约3.9%，板块内部表现分化明显。青岛银行、渝农商行、杭州银行、宁波银行等中小银行涨幅居前，而浦发银行、兴业银行等股份行跌幅居前。

尽管增持潮在短期内对市场情绪形成支撑，但机构普遍认为，其对银行板块中长期估值修复的推动作用有限。

苏商银行特约研究员武泽伟指出，单纯依靠增持难以支撑估值持续回升：“大股东或高管的增持行为同样追求回报率，当股价上涨、估值回升时，其潜在回报率下降，甚至可能引发其他投资者减持，最终股价回落至合理区间。”

他进一步表示，银行板块估值修复的根本动力仍在于基本面改善：“当前低利率环境下净息差中枢持续低位运行，银行以量补价空间收窄；房地产与地方融资平台风险仍在出清；同时市场对银行股的分化认知不断加深。”

在机构配置层面，银行仍是典型的高股息资产，但内部结构正在分化。

中信证券银行业首席分析师肖斐斐认为，银行业绩整体稳定、长期资金参与度较高，低频配置策略更为适用；在净息差边际收敛、财富管理业务修复背景下，行业一季度业绩改善趋势仍在延续。

马鲲鹏则指出，在有效需求尚未明显修复、资产端利率仍处下行区间背景下，银行业绩弹性有限，但负债端成本下降对息差形成托底作用，“板块仍以防御与配置为主，难以全面切换至顺周期”。