券商晨会观点速递

①中信建投：TMT和周期板块呈现高景气高盈利格局，值得后续关注

中信建投表示，一季报业绩披露显示TMT和周期板块呈现高景气高盈利格局，值得后续关注。从具体板块来看，算力仍是一季报景气主线，且正由核心硬件存储芯片、光模块、PCB向液冷、算力租赁、供电等“算力+”环节扩散；受益于AI算力中心配储需求的爆发式增长，锂电行业迎来全新的结构性增量需求，其产业链代表性股票一季度业绩表现突出，板块向上动能不断延伸至整条产业链；创新药板块的景气度从业绩端与交易端获得双重确认，BD合作常态化推进，行业出海节奏持续提速。

②华泰证券：地缘不确定性叠加未来储备性补库 中期油价中枢或维持高位

华泰证券表示，2月28日以来，中东地缘紧张局势迅速蔓延，霍尔木兹海峡运输受限致全球油气供应缺口，3月油价快速上涨，而后受美伊谈判影响，4月油价高位回落。据Wind，4月22日WTI/Brent期货价格收于93.0/101.9美元/桶，较3月末下跌8.3%/13.9%。考虑霍尔木兹海峡运输受阻以及替代路线有限，叠加中东停产油田或面临数月的复产期，以及各国出于能源安全考虑，未来或开启一轮原油、成品油等储备性补库，我们维持26年Brent原油期货均价预测为90美元/桶。国内油气开采龙头或将助力我国能源安全自主可控；中国能化供应链较海外相对完善，具备产业链完整性的龙头企业或将受益。

③中信证券：东南亚正成为中国品牌全球化布局中的重要区域市场，持续推荐行业内出海领先的企业

中信证券表示，在国际油价上行与东南亚电动化渗透率加快的背景下，中国品牌在区域市场的竞争逻辑正由简单的产品输出向以品牌建设、渠道布局与本地化运营为核心的体系化能力升级。我们看到，东南亚市场呈现出清晰的分层结构：泰国更类似中国品牌验证品牌升级与渠道效率的前沿样板，具备较强消费能力与成熟零售体系，但市场容量相对有限；印度尼西亚则作为以规模扩张、本地化制造与价格带渗透为特征的核心主战场，在人口红利与交通结构支撑下具备更高增长弹性。分品类看，手机、汽车与两轮车呈现出成熟度、景气度与增长弹性依次递进的结构特征：手机已进入品牌化零售阶段，汽车正迈向以渠道建设、产能布局与政策适配为支撑的体系化经营，两轮车由于低渗透率、具备更强边际弹性。整体看，东南亚正成为中国品牌全球化布局中兼具验证价值与增长空间的重要区域市场，我们持续推荐行业内出海领先的企业。