壹评级：钛白粉行业供给过剩叠加成本上涨，龙佰集团业绩不及预期

4月27日晚，龙佰集团公布2026年第一季度报告，公司实现营业收入71.5亿元，同比增长1.42%，归母净利润1.87亿元，同比下降72.74%，低于市场预期。第一财经“壹评级”认为，公司业绩下滑的核心原因在于钛白粉行业供给过剩，同时成本端硫酸价格上涨，挤压钛白粉盈利能力。

从行业供需来看，近年来行业需求几乎停滞，而供给端持续存在新增产能投放，过剩压力一直存在，行业景气将继续磨底。国内钛白粉行业硫酸法产能占比较高，同时小规模产能占比超5%，20年以上的老旧产能超10%。若行业景气持续低迷，尾部企业可能部分出清，届时行业供需有望改善。根据“壹评级”动态估值和DDM估值，目前公司处于偏低估状态，具备长期投资价值。