中国太保一季度归母净利微涨4%，代理人规模重回增长轨道

在投资波动下，业内此前预期上市险企一季报的利润表现将整体承压。不过，中国太保（601601.SH，02601.HK）一季度的归母净利润仍然实现了正增长。

4月28日晚间，中国太保发布的一季报数据显示，该公司一季度实现归母净利润100.41亿元，同比增长4.3%；归母营运利润105.23亿元，同比增长3.6%。

相对于去年全年两位数的净利润增长，今年一季度上市险企增速承压主要是因为资本市场波动带来的投资压力。而在新会计准则下，利润对公允价值波动的敏感性变得更高。

一季报数据显示，中国太保当季实现净投资收益率0.7%，同比下降0.1个百分点；总投资收益率为0.8%，同比下降0.2个百分点。

从利润表结构来看，尽管一季度中国太保投资收益从去年同期的70.64亿元同比多增48.62亿元至今年一季度的119.26亿元，但公允价值变动损益从去年同期的浮盈16.55亿元变为了今年一季度的浮亏55.91亿元，两者相差72.46亿元。

在寿险核心指标新业务价值方面，中国太保一季度同比增长9.6%至63.72亿元。

新业务价值主要由新单保费及新业务价值率所决定。在“存款搬家”现象下，寿险行业保费今年整体实现“开门红”。一季报数据显示，太保寿险一季度实现规模保费1162.77亿元，其中新保期缴规模保费189.29亿元，同比增长41.4%。不过，在新业务价值率方面，业内人士认为，分红险的新业务价值率较传统险更低，尤其是保障型产品。而目前行业普遍将分红险作为行业“C位”，因此不免对新业务价值率整体表现有所影响。

分渠道而言，中国太保一季度的代理人渠道新单保费同比增长34.5%，其中新保期缴规模保费114.19亿元，同比增长43.0%；而去年全年猛增的银保渠道新单保费则在一季度变为同比下降39.9%，但其中新保期缴规模保费仍同比增长37.8%。

值得一提的是，在经历了几年的代理人渠道改革之后，中国太保的营销员队伍人数开始重新进入增长通道。财务数据显示，太保寿险2025年月均保险营销员18.1万人，2025年期末保险营销员18.5万人；而一季度末，保险营销员人数正增长至18.7万人。

产险方面，太保产险一季度实现原保险保费收入630.28亿元，同比下降0.3%。这主要因非车险同比下降0.5%拖累；而车险原保险保费收入为268.71亿元，同比增长0.1%。同时，太保产险一季度的承保综合成本率为96.4%，同比优化1.0个百分点。