五道“紧箍咒”下腾讯获批收购喜马拉雅，在线音频赛道迎来整合

腾讯音乐娱乐集团（下称腾讯音乐）收购喜马拉雅股权一事有了新进展。

5月12日，市场监管总局发布公告称，附加限制性条件批准腾讯控股有限公司（下称腾讯）收购喜马拉雅公司（下称喜马拉雅）股权案。

上述公告称，该案对中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场竞争可能具有排除、限制竞争效果。为有效减少经营者集中可能产生的不利影响，市场监管总局作出附条件批准决定。

上述公告列举的限制性承诺包括：不得提高在线音频播放平台服务价格、不得降低在线音频播放平台免费内容比例、不得与在线音频播放平台版权方达成独家授权、不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台或网络音乐播放平台、不得限制主播在多个平台入驻或分发享有著作权的作品。随后，腾讯通过旗下公众号发布声明，承诺将严格遵守公告并履行各项承诺。

这笔收购完成后，腾讯旗下的音频平台将新增一员。今日美股盘前，腾讯音乐股价上涨超6%。

根据去年6月腾讯音乐发布的公告，该公司与喜马拉雅签署并购协议，计划以现金12.6亿美元及约5.2%的腾讯音乐股权组合全资收购喜马拉雅。以当时的腾讯音乐股价算，这笔收购总计近28亿美元（约合人民币201亿元）。而据市场监管总局微信公众号今日发布的文章，腾讯是通过控股的腾讯音乐与喜马拉雅签署协议，腾讯将根据协议收购喜马拉雅股权并单独控制该公司。

按照此前说法，喜马拉雅将保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、公司战略发展方向不变。

喜马拉雅仍是头部的在线音频平台。据头豹研究院去年11月发布的数据，中国在线音频市场中，喜马拉雅所在的第一梯队市占率在35%~40%之间，包括蜻蜓FM、懒人听书在内的第二梯队市占率30%~40%。来自灼识咨询的更早之前的数据显示，喜马拉雅2023年平均月活跃用户3.03亿，以收入计算，在中国在线音频行业的市场份额25%。在财务指标上，喜马拉雅在多年亏损后，在2023年实现年度调整后的盈利，2024年净利润突破5亿。

互联网产业分析师张书乐向记者表示，腾讯音乐收购喜马拉雅，可以快速补齐双方在内容上的不足，腾讯可以快速积累内容资源，对喜马拉雅而言，此前多年公司未向资本市场证明耳朵经济的想象空间，卖身腾讯也是资本层面的一个适当选择。

对喜马拉雅和腾讯音乐而言，在行业竞争激烈的当下，包括版权、内容在内的资源共享，成为这笔收购带来的可能性。头豹研究院认为，在行业版权争夺白热化的情况下，喜马拉雅和腾讯音乐此前都通过与版权方签约，开发独家IP或内容库。而在收购计划公布后，喜马拉雅联合创始人陈小雨、余建军此前在内部信中提到，与其单打独斗，不如共享资源、共同研发，提升用户体验和创作者收益。

这笔收购对腾讯音乐而言也是生态上的补齐。

腾讯音乐旗下产品已覆盖了在线音乐、在线K歌、直播、现场活动、原创内容等多个板块。喜马拉雅在音频APP赛道占优，腾讯音乐旗下的懒人听书定位与其相似，但处于第二梯队。收购喜马拉雅后，腾讯音乐有望补齐这一短板。

不过，喜马拉雅与懒人听书用户存在一定重合，在定位上后续是否会进行切割，抑或会进行整合，以及会员体系的打通和调整，仍需观察。

在线音频板块的增强，是否会给腾讯音乐带来更多活跃用户和提升付费率，是接下来一大看点。

去年第四季度，腾讯音乐在线音乐服务月活跃用户数量下降5%。今年早些时候该公司决定接下来停止披露部分季度经营用户数据，一度引发投资者担忧。

腾讯音乐正在面临激烈的行业竞争。据QuestMobile数据，今年3月在线音乐APP行业格局生变，腾讯音乐旗下的酷狗音乐、QQ音乐月活跃用户规模均超过2亿，领跑市场，但抖音旗下的汽水音乐攻势也较猛。3月汽水音乐的月活跃用户规模首次超过网易云音乐，跻身行业前三，汽水音乐DAU（日活跃用户数）规模还在紧逼QQ音乐和酷狗音乐。