券商晨会观点速递

①中信建投：海外AI行业核心投资逻辑呈现两条主线

中信建投证券研报称，海外AI行业核心投资逻辑呈现两条主线：在硬件与基础设施端，大模型推理的“两相结构”与Agent编排工作流导致通用GPU的边际收益下降，算力军备竞赛正向能源与电网要素的竞争演变，并驱动服务器架构向高数据复用率的ASIC（如谷歌TPU）、高性能指挥层CPU（CPU:GPU配比迈向1:1）以及因扩容刚需价格暴涨的DDR5 DRAM发生结构性倾斜；在模型与云生态端，随着OpenAI GPT-5.5的发布，其Codex生态的下载安装量正缩小与Anthropic Claude Code的差距，鉴于模型技术领先到市场份额变化存在3—6个月的滞后效应 ，Microsoft、Oracle及CoreWeave等OpenAI阵营的算力与云合作方正迎来确定性的叙事修正与战略性份额扩张的投资机会。

②华泰证券：关注光通信与ICT设备

华泰证券研报表示，以选定的130家通信板块上市公司为样本，2026年第一季度通信行业合计营收、归母净利润分别同比增长7.3%、5.4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，光模块&光芯片、光纤光缆板块中头部厂商归母净利持续兑现；ICT设备/铜连接/液冷厂商收入稳健增长。展望2026年后三季度，华泰证券认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利延续高增长；光纤光缆受益涨价利润弹性有望加速释放；电信运营商板块短期受增值税调整问题影响；ICT设备板块有望受益超节点放量带来盈利能力改善；IDC及铜连接板块有望受益AI需求增长进一步兑现业绩；液冷板块出海业务增长有望在下半年提速。

③中信证券：华为提出“韬定律” 关注半导体工艺发展新方向

中信证券表示，华为提出“韬(τ)定律”，以“时间缩放”原则指导半导体产业发展方向，将带来晶体管、电路、芯片、系统四个层面的深刻变化。通过发挥国内在3D集成、先进封装、芯片设计制造协同优化、光通信等领域的技术能力，以系统拓扑结构的优化和迭代弥补短期制程节点的差距，中国半导体产业有望迎来换道加速发展机会。

④中金公司：AIDC驱动发电长期供需缺口 持续看好发电产业链

中金公司研报称，测算数据中心所需燃气轮机产量缺口将从2025年的4.3GW提升至2030年的15.1GW，产能缺口长期存在。关注海外燃气轮机国内零部件产业链以及国内整机出海：1.缺电设备投资机会。2.关注零部件和国内整机需求。