壹评级发布北元化工首次评级报告

7月6日，第一财经旗下“壹评级”发布北元化工（601568.SH）首次评级报告。北元化工在护城河方面表现较好，“壹评级”给予3星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示北元化工当下市值低于内在价值。

北元化工是国内氯碱行业头部企业，PVC、烧碱产能行业排名靠前。公司依托一体化布局与资源成本优势，自备电厂实现低成本发电，形成突出成本壁垒。由于电石法PVC属于高能耗工艺，新增产能扩张受限，因此公司的一体化成本优势有望长期维持。

市场普遍担忧行业盈利存在进一步下滑风险，且修复时点不明朗，难以给出合理估值。但“壹评级”认为，短期景气波动对公司长期价值影响有限。基于公司远期盈利能力可实现修复并且能维持在接近中枢水平的假设，“壹评级”认为北元化工估值偏低估，具备长期投资价值。

在第一财经APP和网站上可以查看北元化工的“壹评级”首次评级报告全文。