净值一夜回到1元附近，ETF扎堆“降价”暗藏玄机

一场无声的ETF“平价运动”，正在这个夏天悄然上演。

从单价近5元，降至不足1元，一夜之间，同一只ETF的标价牌被硬生生抹去了80%。近期，不少投资者发现，一大批半导体、人工智能等科技主题ETF突然“降价”，净值普遍从数元跌到了1元左右。

这并非巧合。当科技类ETF净值被行情一路推高，无形之中抬高了小额投资者的参与门槛。头部公募正密集启动份额拆分，用看似“降价”的方式降低投资门槛、激活产品交易活力。数据显示，年内近半数拆分产品集中诞生于近一个月。

在业内人士看来，拆分最直观的变化就是入场门槛骤降，数百元的单手成本降至百元附近，本质上是一场针对散户认知惯性的营销手术，即用“拆分份额”化解“净值恐高”，用“视觉便宜”撬动“小额冲动”。

更值得玩味的是，这场“降价促销”恰好撞上科技股高位回调。当市场从讲故事转向看业绩，拆出来的“便宜筹码”是否还能吸引更多的资金？

科技ETF扎堆“降价”

7月13日公告显示，在7月10日份额拆分权益登记日前，博时半导体ETF的基金份额净值为4.7928元，随着1：5的份额拆分完成，这一数字回落至0.9586元。这意味着，原本单价近5元的基金，在一夜之间变得不足1元。

这并非个例，本月多只热门赛道ETF已敲定拆分计划。如电网设备ETF广发、信创ETF富国也分别将在本月14日、16日进行份额拆分。第一财经注意到，一波热门科技ETF集体“降价”，成为近期基金市场最明显的现象。

Wind数据显示，按拆分折算日计算，截至7月13日，最近一个月已有24只ETF完成份额拆分，数量已经超过今年前五月的总和，在年内已实施拆分的45只产品中占比过半。除了前述基金公司外，还有华夏、易方达等多家头部公司也在列，拆分比例从“1拆2”至“1拆5”不等。

梳理来看，本轮参与拆分的ETF主要覆盖半导体、芯片、人工智能等AI热门赛道，均是今年行情带动下净值持续走高的绩优产品。Wind数据显示，截至7月10日，前述45只产品中，半数年内回报超过50%，7只产品年内直接翻倍，净值被行情一路推高。

基金公司为什么要扎堆拆分？答案藏在一个简单的算术题里。ETF场内交易以100份为一手，不少热门产品随着业绩的提升，单位净值攀升至2元、3元甚至5元以上，场内一手的起步价可能达到数百元甚至更高，拆分后入场门槛迅速降低。

以7月初进行“1拆3”的科创半导体ETF华夏为例，该基金今年以来累计回报高达151.95%。拆分前每份额净值3.5426元，买入一手需要超过350元；拆分后净值降至1.1809元，入场门槛随之降至不足120元。

类似地，华夏、广发、易方达等旗下的半导体设备ETF，同期回报均在130%以上，也均在最近半个月内陆续拆分，每份额价格从数元降至1元左右，百元及以下资金即可入场。

“相当于一张100元的大钞，拆分后变成2张50元的钞票，总资产没有变化。所以投资者如果发现账户持有的产品份额多了、净值降了，也不用担心。”华北一位基金人士表示，基金份额拆分对投资者的权益没有实质性的改变。

他举例称：假设投资者小明持有1万份基金份额，拆分前基金净值为6元，拆分前总资产为6万元。当对基金份额按照1：3的比例拆分后，小明持有的基金份额变为3万份，净值变为2元，拆分后总资产依然是6万元。

该人士进一步分析称，更低的单位价格，意味着有更多的投资者能够参与到交易中来，这有助于提升基金在二级市场的交易活跃度和流动性。对于ETF产品来说，良好的流动性是投资者能够便捷买卖、减少交易摩擦成本的重要保障。

针对“恐高症”的营销心理战

“这跟投资本身没有太大关系，更多是一套适配散户心理的营销操作。”一位头部基金公司营销人士对第一财经坦言，部分科技ETF产品业绩提高后净值随之抬升，对习惯小额定投、刚入场的新手来说，高净值容易催生“恐高”心理。

“他们看到高价基金，在感官上可能会认为‘风险大、性价比低’，转而观望甚至放弃布局，选择那些晚成立或净值相对较低的产品。”该人士补充道，基于此，部分高价基金通过份额拆分来缓解投资者的顾虑，从而增强产品吸引力。

那么，净值“降价”后，产品就会迎来显著申购吗？受访人士明确表示“不一定”。华南一位基金公司产品部人士告诉第一财经，“视觉上的便宜”可能促进购买意愿，迎来一波短暂申购，但仅凭 “低价净值”无法持续，还需要结合主题表现等多重因素。

市场数据也印证了这一点。以半导体设备ETF招商为例，该基金6月26日发布“1拆5”的实施结果公告，当日净流入仅为0.96亿元；后续3个交易日连续单日净申购均突破4亿元，资金涌入力度显著提升。而半导体设备ETF广发也有类似情况，拆分次日净流入额环比翻倍，但这一势头仅数日就止步。

前述受访人士再次强调，低价只是账面数字变化，既不改变涨跌逻辑，也不会影响基金跟踪效果、持仓结构、管理费收费标准，所以ETF拆分并不意味着基金“更便宜”或“更容易上涨”，投资者在进行投资决策时，还需结合对标指数情况审慎判断，避免盲目投资。

就在这批拆分潮如火如荼进行时，科技赛道已经出现回调。7月13日，A股市场再次出现回调，半导体、AI方向跌幅靠前。截至当日收盘，半导体指数（886063）本月以来跌幅已达到14.37%。

恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟对第一财经表示，近期的调整是外部风险与内部需求的集中释放。一方面是外围市场剧烈波动的传导，恐慌情绪显著压制A股市场的风险偏好。另一方面则是内部获利盘集中兑现，经过上半年的持续上涨，AI、半导体等科技赛道累积了巨额获利盘。

“经过上半年的持续上涨，AI、半导体等科技赛道累积了巨额获利盘，市场进入7月后，存量资金开始集中兑现这些高位筹码。”他补充道，一个典型现象是，部分公司即便发布了亮眼的业绩预告，股价反而因“利好出尽”而大跌，叠加外围市场的影响，更放大了抛压情绪。

此外，AI产业叙事的反复横跳也是市场回调的原因之一。龙江伟分析称，近期市场对AI产业前景的预期出现了一些短期波动，包括“算力过剩”担忧、存储芯片周期担忧等，在一定程度上打击了投资者对AI的长期信仰。

在他看来，随着7月进入半年报业绩预告的密集披露期，市场关注点从“讲故事”转向“看业绩”。部分缺乏业绩支撑的高估值科技股面临重新定价的压力，投资逻辑从情绪博弈转向产能紧缺带来的结构性确定性机会。