中信证券：韩股杠杆去化尚未完成

中信证券表示，目前韩国散户杠杆已快速去化，但我们观测的指标显示风险尚未完全出清，券商融资余额7月31日单日缩水10%，创年内最大降幅，显示场内杠杆仍在快速去化，同时7月30与31日散户单日爆仓强平金额仍超千亿韩元，爆仓率仍处于7%-8%高位，远高于市场稳定状态下的1%水平。韩国平准基金规模有限，韩国国民年金入场有道德风险，我们预计后续市场波动率仍将处于相对较高水平。