1400亿市值粮油龙头上半年营收增长净利润增速回落，直销渠道成核心增长点

经历2023年、2024年的业绩下滑，并在2025年恢复增长后，金龙鱼（300999.SZ）交出2026年上半年营收、净利润双双上涨的成绩单。

8月12日晚间，金龙鱼发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入1228.52亿元，同比增长6.2%；归母净利润22.94亿元，同比增长30.69%。

金龙鱼在半年报中表示，报告期内，营业收入较上年同期增长，主要是因为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较上年同期均有所增加。

公司表示，上半年厨房食品中的油米面产品在各渠道的销量均有所增长。此外，受益国内下游养殖行业需求良好，饲料原料业务的销量增长带动大豆压榨量的增加，叠加良好的原料采购节奏，油脂科技业务的利润同比增长较好。

财报数据也显示，厨房食品是该公司业绩最主要的增长动力，板块营收占整体总营收 63%。上半年该公司厨房食品营收达774.2亿元，同比增长8.21%；饲料原料及油脂科技板块营收为445.1亿元，同比增长3.09%。

从渠道来看，直销渠道成为厨房食品板块的核心增长点，上半年直销渠道营收金额及同比增幅超过经销渠道：直销渠道营收为394.2亿元，同比增长10%；经销渠道营收380亿元，同比增长6.18%。

随着消费需求日益多元化，零售、餐饮、食品工业及电商渠道对差异化、高品质产品的需求持续攀升。金龙鱼方面表示，公司深度对接头部零售客户需求，持续推出定制化特色产品。

不过，财报数据也显示，今年上半年金龙鱼的归母净利润增速相较去年大幅回落，营业成本进一步上升。去年同期，公司的归母净利润同比增长60.07%；归母扣非净利润同比增长764.33%。而2026年上半年公司归母扣非净利润增速6.61%，当期的归母净利润，部分依靠处置家乐氏合营公司股权带来2.63亿元一次性收益拉动。

此外，原料成本上行一定程度上挤压毛利率。今年上半年金龙鱼营业成本达到1151亿元，同比增长6.45%，高于营收增速。分板块来看，厨房食品毛利率7.15%，同比下滑0.51个百分点；饲料原料板块毛利率小幅上涨0.13个百分点至4.39%，对冲一部分粮油业务成本压力。

在股价方面，今年以来金龙鱼股价下跌近9%，但近20个交易日上涨2.5%左右。截至8月12日收盘，报25.94元/股，微跌1.29%，总市值1406亿元。