多重促内需政策密集落地；美国政府罕见出手“救债”｜一周热点回顾

县域消费政策重磅落地

8月18日，商务部、国家发改委、财政部等九部门联合印发《关于进一步激发下沉市场活力 活跃县域消费的意见》，指导各地因地制宜活跃县域消费。

意见提出活跃县域消费重点支持措施。一是支持县域消费渠道升级，加快存量商业设施更新，优化商业网点布局，完善商业服务配套，盘活闲置资源资产。二是推动县域商业业态创新和品牌打造，引导连锁企业加速下沉，促进本地品牌守正创新，因地制宜发展新兴业态。三是优化县域商品和服务供给，扩大优质优价商品供应，加快完善“一老一小”等服务业态，促进商农文旅体融合发展。四是进一步提升县域流通现代化水平，提高城乡流通网络效能，引导线上线下协同发展。五是增强消费保障能力，推动稳岗就业拓展增收途径，强化创业安居释放消费潜力。

我国县域地区约占全国九成国土面积、五成常住人口、四成的经济总量，县乡消费占社会消费品零售额的比重稳步提升，已成为扩消费最重要的潜力来源。今年1～7月，乡村消费品零售额累计同比增长2.4%，高于城镇1.3个百分点，增速连续55个月高于城镇或基本持平，县乡消费品零售额占社零总额比重达到39.1%，较去年同期提高0.3个百分点。

【点评】预测显示，到2030年中国将有六成多的个人消费增量来自三线及以下城市、县乡市场等下沉市场，这片蓝海潜力巨大。不过当前县域消费仍存在一些突出短板，比如人均消费偏低、服务消费不足、优质消费稀缺、新型消费场景缺失等。激活县域消费动能，需要从增加居民收入、丰富优质供给、优化消费环境等多渠道发力。新政回应了上述痛点，同时兼顾不同县域发展差距，推行分类施策：实力较强县域侧重提质引领，中等县域聚焦打造特色，薄弱县域则重在兜底和保障。

财金协同促内需政策再优化

8月21日，财政部等部门发布《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》，进一步释放政策促内需的效果。

今年1月，中国创新推出了财政金融协同促内需6项政策，其中2项支持居民消费，4项支持扩大民间投资。为此中央财政安排了1000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持政策落地。

此次是对上述政策的进一步优化，具体有三方面举措。一是扩大贴息范围，将新发放的流动资金贷款，购车、装修等新发生的各类信用卡分期消费都纳入支持范围。二是增加经办机构，中小微企业贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息经办机构从约100家增加到约400家。三是提高额度上限，将享受贴息政策的中小微企业贷款规模上限由5000万元提高到7500万元，将享受贴息政策的服务业经营主体的贷款规模上限由1000万元提高到2000万元；将享受政策的个人消费贷款的贴息上限由3000元提高到5000元，更好满足经营主体投资和消费需求。

【点评】业内人士表示，此次财政金融协同促内需政策“升级”，释放了积极有力的政策信号，有利于提振信心，形成更大政策合力。在当前国内总需求不足、经济结构分化的背景下，政策聚集降低企业经营与居民消费成本，推动企业扩大投资和提振居民消费，对补齐经济运行短板至关重要。财政部表示，正继续研究制定财金协同的新政策，并于今年下半年推出。持续扩容的政策工具箱，将进一步提升市场主体与居民的政策获得感。

公积金条例大修落地

国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》，自2026年9月20日起施行。

决定将住房公积金提取情形由原有的6种拓展为9种，包括：支付房租的；购买、建造、翻建、大修自住住房的；偿还购房贷款本息的；装修自住住房的；支付自住住房物业费的；离休、退休的；完全丧失劳动能力，并与单位终止劳动关系的；出境定居的；国务院批准的其他住房消费情形。

同时扩大制度覆盖面，个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员可以自愿缴存住房公积金，按照规定享受相应的政策支持。

为进一步提升住房公积金管理服务效能，决定提出，实现住房公积金缴存记录等全国范围内互信互认，推动住房公积金转移接续、异地贷款等业务便捷高效办理。简化职工申请提取住房公积金的手续，无需再由所在单位核实和出具提取证明。

本次修订是继1999年《住房公积金管理条例》出台后，近二十年来幅度最大的一次系统性修订。截至2024年末，住房公积金缴存余额已经超过10万亿元。

【点评】随着我国房地产市场发展，人民群众的住房需求开始从“有没有”向“好不好”转变。住房公积金原来以购房贷款为主的功能，已经难以满足民众多元化的住房消费需求，这次大修正是对这一短板的有力补强。新政策将装修自住住房、支付自住住房物业费纳入提取范围，使住房公积金得以贯通租房安居、购房置业、修房养护等住房消费全链条，切实回应了住房需求的转变。同时，推动异地互认互贷、强化风险防控与信用管理等举措，标志着公积金从单一购房工具转型为覆盖居住全周期的普惠金融平台。

7月经济数据出炉，新动能贡献持续提升

国家统计局8月17日发布的数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月放缓0.8个百分点；社会消费品零售总额同比增长0.6%，比上月回落0.4个百分点。1～7月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降6.7%，降幅比上月扩大1个百分点。

新动能对工业经济的贡献不断增强，初步测算，1～7月份，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域对规模以上工业增加值增长的贡献率为五成左右，较上半年提高约3个百分点，引领作用持续增强。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，7月份极端天气造成了一些自然灾害，对经济运行会造成一定冲击，但总体可控，经济发展的大势没有改变。随着新动能成长壮大，改革开放拓展深化，宏观政策发力提效，经济有望继续保持总体平稳、向新向优的发展态势，为全年经济增长预期目标的实现提供有力支撑。

【点评】7月份受高温多雨、国际地缘政治冲突持续等因素影响，多项经济指标数据出现回落，但我国经济保持总体平稳、向新向优发展态势，新动能贡献率持续提升。专家分析指出，当前我国经济依靠新动能与外需形成较强韧性，但内需不足仍是核心短板，亟需财政、货币政策协同发力。随着逆周期调节力度加大、外需韧性延续及消费高基数扰动消退，经济有望温和回升。

中国首次实现火箭陆地回收

据新华社，8月19日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收，飞行任务取得圆满成功。

朱雀三号运载火箭是由国家航天局批复立项的新一代低成本、大运力、高频次、重复使用液氧甲烷运载火箭型号。据火箭研制方蓝箭航天介绍，朱雀三号遥二任务成功实现一子级安全返回、精准着陆与完整回收，解决了此前市场关注的重复使用技术成熟度和工程应用能力验证问题，进一步增强了企业商业化发展的确定性。公司计划尽快实施回收箭体的复用任务，加快构建“发射-回收-检测-复用”闭环体系，为后续高频次、低成本商业化运营奠定基础。

【点评】此次任务是我国首次成功实施重复使用运载火箭一子级着陆腿方式回收，标志着我国重复使用火箭技术取得重大突破。从2023年8月朱雀三号立项，到2026年8月实现二子级成功入轨、一子级成功回收，世界的目光见证商业航天嫩芽破土、创新求索的“中国速度”。站在“十五五”开局之年，以卫星互联网为代表的太空新质生产力、以重复使用火箭为代表的太空新质“运力”，将成为实现空天地海一体、通感算智融合的重要“底座”。

上海楼市新政：外环外二套首付再降

8月20日，上海市住建委等六部门联合印发文件，从住房公积金、信贷、购房补贴、房票安置、存量住房收购五大方面，推出八项举措，以降低居民购房置换成本。

政策调整后，上海首套房商贷最低首付款比例统一为不低于15%；二套房延续区域差异化，外环内最低首付款比例为不低于25%，外环外为不低于15%。

公积金政策方面，扩大公积金提取支付购房首付款范围，从新建预售商品房至新建商品房现房；同时优化购房提取频次与限额。

本次新政还出台阶段性购房补贴政策。从通知实施之日起至2027年3月31日，在外环外购买新房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售上海市二手住房的，可申请最高5万元补贴；在外环外购买新房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售上海市外环内二手住房的，可申请补贴3万元。同时符合上述购房贷款补贴适用范围，且出售二手住房位于上海市外环内的居民家庭，可叠加享受两项购房补贴（最高补贴8万元）。

【点评】“沪八条”进一步拓宽了公积金使用范围，能切实减轻购房者负担；同时对于外环外二套房信贷政策的调整精准适配市场需求，有助于激活外环外的成交活力。业内人士认为，今年以来，上海楼市需求持续释放，市场呈现量价齐升的良好态势。在此背景下，“沪八条”适时出台，能够精准聚焦改善型需求，进一步巩固楼市向好趋势。

美国政府罕见出手“救债”

据新华社，当地时间8月19日，美国财政部宣布，计划将10年至30年期国债回购规模扩大至少一倍，旨在为长期国债市场提供更多流动性支持。财政部长贝森特随后还表示，可能进一步扩大长期国债回购规模。

当前，美国长期国债收益率处于历史高位。30年期国债收益率18日盘中一度突破5.33%，创下19年来新高。美国财政部措施公布后，长债收益率有所下降，但20日再次明显反弹，30年期国债收益率一度逼近5.3%。

与此同时，美国联邦政府债务总额首次突破40万亿美元，美国政府本财年利息支出预计接近1.2万亿美元。

【点评】美国财政部罕见出手救市，但市场并不是很买账，这背后反映出美国财政与债市正在形成恶性循环：政府为弥补财政缺口持续增发国债，进而推高市场收益率；而收益率越高，政府偿付利息就越高；利息越高，财政赤字压力越大，进而需要发行更多债券。市场人士认为，当前长债定价逻辑已经发生了变化，不再单纯锚定美联储货币政策，而是叠加了财政风险、通胀预期等多重因素。扩大长期国债回购有助于缓和长期债券市场压力，但并不能解决美国财政赤字和债务持续膨胀等问题。

宇树科技上市暴涨后连续回调

8月19日，宇树科技（688836.SH）在科创板正式上市交易，成为A股市场“人形机器人第一股”。

该股以1100元/股的价格开盘，与8月18日上市的频准激光（688826.SH）并列成为A股开盘价最高的股票。若以开盘价计算，投资者中一签赚47.46万元，成为年内A股打新最大“肉签”。

开盘后，宇树科技股价迅速回落，最终收报845元/股，收涨460.34%。随后两个交易日，宇树科技股价也连续回调。8月21日，宇树科技股价报收672.41元/股。相较首日收盘的3417.72亿元，其市值已跌去近700亿元。

8月20日，宇树科技创始人王兴兴参加2026世界机器人大会时表示，公司过去几年一直在推动机器人真正走进生活、去工厂干活。目前，要将机器人大规模推广面临的难题还是效率、泛化能力不够高。

【点评】头顶“人形机器人第一股”光环，宇树科技凭借稀缺标的属性和高涨的打新预期，上市初期遭遇资金情绪爆炒。不过其高估值的可持续性，最终仍取决于业绩兑现和商业化落地能力。长期看，资本市场对硬科技的定价将回归出货量持续性、降本确定性、场景泛化能力三大本质，宇树能否从“量产元年”迈向“商用元年”，才是检验其标杆价值的真正标尺。