壹评级：鸣鸣很忙业绩高增，规模与效率双轮驱动逻辑兑现

鸣鸣很忙发布2026年上半年业绩，实现收入450亿元，同比增长60%；归母净利润达22.4亿元，同比大增155%。第一财经“壹评级”认为，公司短期业绩超预期，充分验证了“规模扩张+效率提升”双轮驱动逻辑的有效性，当前估值具备安全边际。

收入方面，公司上半年净开店4457家，开店节奏明显加速，同时闭店率同步收敛，印证了其单店盈利模型的稳定性。运营方面，精细化会员运营成效凸显，会员销售占比达80%，老客年化消费频次同比增长10%，用户黏性与下沉市场渗透力同步增强。盈利方面，在规模效应叠加供应链提效的推动下，上半年毛利率同比提升2.2个百分点至11.5%，核心经营利润率升至6.8%，盈利弹性清晰显现。

展望全年，公司预计开店数超8000家，下半年同店销售及毛利率有望维持稳定。中长期来看，量贩零食市场远未饱和，公司目标布局5万至6万家门店，并计划三年内实现GMV突破2000亿元。“壹评级”判断，鸣鸣很忙依托下沉市场的深度渗透与强单店盈利模型，有望持续兑现高质量增长。