壹评级：全资控股广州华星半导体，TCL科技归母利润实质性增厚

TCL科技公告，广州华星半导体45%股权已完成工商变更过户。第一财经“壹评级”认为，此次重组落地实现了利润归属权的内化，将直接增厚TCL科技归母净利润，提升上市公司内在价值。

“壹评级”指出，在本次交易前，广州华星半导体虽已纳入TCL科技合并报表，但其中45%的利润仍需计入少数股东损益。完成全资控股后，该部分国资对应利润将全部归属上市公司股东。经中性测算，标的资产下半年预计实现净利润约9.66亿元，其中归属上市公司的利润增量约为4.35亿元，这将显著改善公司的盈利结构。尽管取消配套募资后，公司需以自有及自筹资金支付现金对价，且新增股份使流通股本扩大5.22%，在情绪偏弱时可能引发短期波动，但从长期来看，EP摊薄风险整体可控。

值得关注的是，该项目从受理到注册仅耗时约113天，创下近期电子行业重大重组效率的新纪录，反映出监管层对产业整合的支持以及重组方案简化所带来的成效。随着后续新增股份登记上市等手续的完成，TCL科技的治理结构将进一步优化，核心资产控制权更加集中，有利于提升公司的决策效率与长期竞争力。