62家公募半年赚240亿：“赚钱效应”背后谁领跑谁掉队？

随着半年报进入披露高峰期，公募机构上半年的账本逐渐摊开。

在A股科技主线驱动的结构性行情与行业规模扩容的双重红利下，整体“赚钱效应”持续升温。据第一财经初步统计，已有数据的62家基金公司上半年合计净利润达到近240亿元，超过九成公司保持盈利态势，且17家净利润实现50%以上的增长。

但繁荣表象之下，行业竞争格局早已暗流涌动。头部榜单更迭提速，净利前十“二进二出”，广发基金实现翻倍增长强势领跑；永赢基金、财通基金等机构凭借赛道精准布局、单品规模爆发，迎来净利1.8倍以上的增长；而尾部中小机构经营承压，在行业大年里依然没爬出亏损的泥潭。

在业内人士看来，当下公募行业的分层分化早已不是单纯的规模差距，而是费率改革、产品结构、成本管控、股东禀赋、投研能力多重维度叠加的必然结果。未来行业集中度将持续抬升，马太效应或进一步强化。

九成实现盈利

今年上半年，A股市场在科技主线的持续驱动下，权益行情显著回暖，全市场累计诞生246只翻倍基金（仅计算初始基金，下同），百亿主动权益基金经理数量达到104人。亮眼的行情表现，直接带动多家公募机构营收、净利润实现同步高增。

结合关联上市公司年报和Wind数据，目前易方达基金以77.36亿元稳坐营收头把交椅，同比增加31.22%。这也是上半年唯一一家营收超70亿元的公司；对应净利润23.33亿元，同比增长24.3%，盈利底盘扎实稳健。

广发基金凭借跨越式增长实现位次跃升，以67.51亿元营收紧随其后，较去年同期的38.98亿元大幅增长超七成；净利润表现更为亮眼，半年净利达24.59亿元，同比暴增108.38%，是营收超20亿元的公募阵营中净利润增速最高的机构，逆袭势头强劲。

华夏基金、南方基金两大老牌公募营收同步站稳50亿元关口，同比增幅均超三成，净利润同步实现四分之一以上的增长，分别录得14.13亿元、15.03亿元，二者差距已不足1亿元，竞争颇为胶着。此外，富国基金营收同比增长三分之一至43.49亿元，净利润突破11亿元，稳居行业中坚梯队。

值得注意的是，对比往年数据可见，去年全年基金公司营收前十门槛为40.28亿元，而今年上半年已有5家机构营收突破这一数值。

银行系公募的渠道优势同样凸显。依托工商银行强大的股东资源，工银瑞信基金拥有得天独厚的渠道覆盖与客户基础，上半年净利润达22.18亿元，同比增长约27%，位列行业净利润第三名，至此，上半年净利润“20亿元梯队”成型。同时跻身净利润“10亿元俱乐部”的还有兴证全球基金。

第一财经初步统计发现，已有数据的62家基金公司上半年净利润合计超过239.96亿元，其中56家公司处于盈利状态，占比超过九成，行业整体仍保持盈利态势；与上年同期相比，有17家公司净利润实现50%以上的增长。

从行业座次更迭来看，头部整体格局稳中有变，尾部梯队洗牌尤为明显。其中，广发基金从行业第四名强势蹿升至榜首，原前三名机构依次顺延位次；华夏基金、富国基金位次保持稳定，分别位列第五、第六。

行业中游梯队更新迭代加速，兴证全球基金从第十名攀升至第七名，汇添富基金、景顺长城基金成功跻身前十阵营。仅天弘基金出现小幅承压，位次回落至第九，净利润同比微降2.32%，也是前十榜单中唯一净利负增长的机构。

增长核心动能是什么

本轮公募行业业绩普涨，最核心的驱动力无疑是权益市场结构性回暖，产品规模扩容带来的管理费增量，成为各家机构营收增长的核心支柱。Wind数据显示，截至6月底，全行业公募基金总规模达近40万亿元，半年增加近2万亿元（1.98万亿元）。

庞大的资产管理底盘为基金公司营收、利润增长筑牢基本盘。这一规模红利直接体现在管理费收入上，上半年管理费突破20亿元的基金公司达12家，较去年同期的8家新增4家，头部盈利门槛持续抬高。

其中，易方达基金上半年管理规模超2.6万亿元，对应管理费收入49.5亿元，同比增长超26%，持续刷新行业管理费收入峰值。同时新晋净利前十的汇添富基金、景顺长城基金增长势头迅猛，上半年规模分别新增1323亿元、1684亿元，管理费收入同比分别增长31%、41%，规模与收入同步放量。

除老牌龙头外，多家中腰部公募凭借特色赛道布局、单品规模爆发，实现业绩跨越式增长。以永赢基金为例，上半年公司整体规模大增1227亿元，增长动力来自权益、固收双线发力。

其中，该公司旗下永赢先锋半导体智选、永赢科技智选两只科技主题主动权益产品规模双双突破320亿元，精准把握科技行情红利；固收类产品同样迎来爆发，永赢优选增强、永赢匠心增利等产品规模同比扩张9至16倍。

产品规模的高速扩张直接兑现为经营业绩，永赢基金上半年管理费收入达18.4亿元，同比增幅为117%，半年收入已达去年全年的85%，净利润更是同比大增187%至5.22亿元，实现量级式跃升。

这一成长逻辑并非个例。财通基金上半年规模新增超823亿元，核心增量来自明星基金经理产品，如金梓才在管产品合计规模新增近482亿元，规模扩容带动公司管理费收入近乎翻倍，增幅达99.63%，净利润同比增长201%至2.78亿元，中小机构突围态势凸显。

行业整体暖意之下，分化格局持续加剧，尾部中小公募经营压力凸显。数据显示，上半年仍有6家基金公司未能实现盈利，但尾部机构亦呈现明显分化，部分机构经营有所改善，成功减亏甚至扭亏，少数机构则持续深陷亏损泥潭。

其中，瑞达基金经营状况大幅好转，从去年上半年亏损424万元，逆袭为今年上半年盈利1116万元，顺利实现扭亏为盈；南华基金亏损幅度大幅收窄，亏损额从617.92万元缩减至107.82万元。

但与此同时，部分机构亏损态势持续恶化，例如苏新基金上半年净利润亏损1027.40万元，亏损幅度同比扩大，经营承压问题凸显。

华南一位基金公司人士表示，头部机构依托多元业务布局、庞大规模优势、精细化高效运营稳固行业地位，腰部机构聚焦特色赛道、精准布局实现差异化突围，尾部机构则受限于资源短板、能力不足而持续承压。

“公募行业已告别粗放增长时代，机构想要在激烈竞争中站稳脚跟，既要深耕细分领域、打造专属特色优势，更要以稳健风控、精细化管理筑牢发展根基。”他补充道，中小机构难以在全面布局上与头部抗衡，但可以在特定赛道、特定策略上建立差异化优势，未来可能出现头部平台化与中小特色化的分化局面。