壹评级：预加工食品收入企稳回升，盈利改善待旺季验证

2026年上半年，申万预加工食品行业收入在经历前期调整后企稳回升，但二季度增速较一季度明显回落。据行业数据测算，二季度毛利率由一季度的24.2%降至22.0%，净利率由8.5%下滑至5.8%，年化净资产收益率同步走弱。第一财经“壹评级”认为，行业收入修复方向已初步明确，但受渠道拓展成本上升及价格竞争加剧的影响，盈利端的改善仍需等待下半年餐饮旺季验证。

“壹评级”分析，上半年企业积极拓展连锁餐饮、中小餐饮客户及新零售渠道，通过定制化新品获取增量订单，推动收入显著恢复。但二季度为传统淡季，部分品类价格竞争加剧，叠加新渠道开拓初期销售费用增加，利润端承压明显，一季度的盈利能力改善趋势未能延续。

展望未来，具备供应链规模优势的头部企业在渠道变革中更具抢占新利润空间的潜力。“壹评级”判断，下半年需重点关注需求恢复能否带动收入提速，以及新渠道规模效应能否驱动利润端同步回升。长期来看，行业盈利中枢的抬升仍取决于渠道深化的程度。