壹评级发布艾华集团首次评级报告

9月14日，第一财经旗下“壹评级”发布艾华集团（603989.SH）首次评级报告。艾华集团在盈利趋势、产业格局和护城河方面表现较好，“壹评级”均给予3星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示艾华集团当下市值高于内在价值。

作为国内铝电解电容器龙头企业，艾华集团是国内少数实现腐蚀箔、化成箔、电解液、专用设备、电容器成品全产业链自主配套的厂商。公司凭借全产业链一体化布局、智能制造能力及长期客户认证资质构筑了深厚壁垒。

市场普遍高估MLPC、薄膜电容对短期利润贡献，同时低估新产线转固带来的折旧压力。但“壹评级”指出，MLPC尚处于小批量验证阶段，目前客户认证进度慢于乐观假设，薄膜电容整合爬坡也将侵蚀部分利润。此外新增产能折旧抬升成本，因此“壹评级”认为公司2026—2027年综合毛利率难以显著上行，归母净利润或不及市场预期，业绩弹性有限，盈利更多来自于存量业务置换，而非新业务爆发。

在第一财经APP和网站上可以查看艾华集团的“壹评级”首次评级报告全文。