亚太经济增速微幅上修至5%：亚行警示超强厄尔尼诺与地缘能源冲击共振风险

9月23日，亚洲开发银行（以下称“亚行”）发布《2026年亚洲发展展望（九月版）》，将亚太发展中经济体2026年的增长预期从7月预测的4.9%微幅上调0.1个百分点至5.0%；2027年增速预期维持在5.1%不变，高于2026年水平。

报告认为，强劲投资、政府财政刺激举措，叠加全球人工智能投资浪潮推动的技术产品出口扩张，共同支撑了当前区域经济的扩张势头。然而，地缘政治冲突扩大与加速演变的极端气候正推高大宗商品价格，对整体经济平稳运行构成严峻挑战。

“本地区始终保持韧性，但风险正在攀升，”亚行行长神田真人表示，“厄尔尼诺现象持续增强，气候更加干燥，意味着收成减少、水电发电量下降，推高粮食和能源价格，而最弱势群体受到的冲击最为严重。能源危机持续发酵，金融市场风险再度抬头，这使得各国政府更有必要未雨绸缪，保护最易受冲击民众。”

次区域增长分化

亚行展望显示，亚太各次区域的增长轨迹进一步分化。在印度公共基建投资和商品出口的强劲支撑下，亚行将南亚2026年增速预期从7月的6.0%大幅上调至6.4%；东南亚亦因上半年超预期表现，今明两年增速预测小幅上修至4.7%与4.9%。东亚发展中经济体增长前景则维持不变。

与之相对，外需低迷等因素拖累了高加索和中西亚的扩张步伐，而太平洋地区经济体由于能源市场动荡及气候对采矿业和农业的双重挤压，今明两年预期被分别下调至3.0%和2.9%。南亚地区2027年增速也被下修至6.5%，主要反映贸易、能源及天气相关冲击导致阿富汗、孟加拉国、印度和尼泊尔增长预期降低。

通胀方面，得益于多国政府出台的物价平抑举措抵消了部分高能源成本冲击，亚行将2026年亚太整体通胀预期微降至4.2%，但2027年通胀预测上修至3.5%，两者均明显高于2025年录得的3.0%基准水平。

报告称，当前增长与通胀主要面临中东局势与极强厄尔尼诺两大风险。中东局势升级威胁霍尔木兹海峡运输，使国际原油价格维持高位震荡并向一般大宗商品传导；与此同时，厄尔尼诺加剧了农产品与燃料市场的供给紧缩风险。此外，人工智能板块估值深度回调、全球金融环境趋紧及贸易政策不确定性上升，也都给区域经济带来进一步的下行风险。

极强厄尔尼诺的区域经济影响

在上述主要下行风险中，亚行在专设的“特别专题”中，对加速演变的极强厄尔尼诺展开了系统测算与影响拆解。亚行援引美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的预测称，2026年9月至2027年2月出现“极强厄尔尼诺”的概率超过90%，10月至12月强度打破1950年以来极值纪录的概率达75%。世界气象组织（WMO）的预测也显示该事件持续至2027年2月的概率接近100%。报告同时称，印度洋正同步形成正印度洋偶极子，多重气候扰动正形成共振。

报告引用的农作物研究表明，虽然厄尔尼诺对全球主要粮食作物单产的影响呈现结构性分化，但对高度依赖季风雨养稻作的东南亚水稻产区与畜禽养殖形成了严重的单向干旱与热应激冲击。播种季的干旱显著拉低了菲律宾吕宋岛和越南湄公河三角洲等主要产区的雨养水稻单产，灌溉系统也因水库蓄水不足而面临供水短缺。

除种植业外，畜牧业饱受持续高温导致的热应激冲击，直接表现为采食量下滑、生长放缓、产奶量与繁殖率下降，叠加干旱带来的饲料短缺，进一步抬升了禽畜死亡率。在渔业与水产养殖方面，海洋表层水温升高与跃温层加深阻断了冷水和养分上涌，不仅重创了太平洋沿岸的传统渔场，也波及到亚太密切相关的金枪鱼捕捞及内陆水产养殖。

极端气候的影响也渗透到了能源、工业与供应链中。报告援引相关能源学者的测算称，全球约35%的大坝在厄尔尼诺或拉尼娜年表现出显著的发电异常，澜沧江—湄公河流域梯级水库发电出力受限尤为明显。同时，强厄尔尼诺会削弱地表太阳辐照度，部分地区光伏出力降幅最高可达15%，叠加高温拉动制冷用电激增，迫使电网增加煤炭与原油的替代性消耗。

在工业领域，报告援引宏观计量模型测算称，厄尔尼诺冲击（1个标准差）会推高非石油实际大宗商品通胀3.5至4.0个百分点，智利矿区暴雨与东南亚种植园干旱将直接推高金属、棕榈油等工业原材料成本。在劳动要素端，在升温2.0摄氏度情景下，缺乏适应措施将使有效劳动供应损失10个百分点，伴随病媒传染病暴发，严重损耗以户外劳动为主的群体生计。

与此同时，极端气候带来的冲击正与当前的全球供应链压力及主权债务脆弱性叠加。报告称，红海航道受阻已使苏伊士运河贸易量削减约40%，迫使船只绕行好望角，航运时间大致翻倍；而高企的公共债务与气候脆弱性导致的借贷溢价，进一步挤压了亚太各国的财政救助空间。报告引用的经济学实证研究显示，澳大利亚、印度、新西兰等受冲击最直接的经济体，实际国内生产总值（GDP）下滑通常在冲击后两到四个季度最为明显；而从更广范围看，厄尔尼诺还会通过削弱全要素生产率产生长达5至14年的深层滞后伤痕。

为遏制多重风险交织演变为系统性动荡，亚行敦促各经济体从被动应对转向基于预测的早期行动。在产业端，应提早推广耐热耐旱作物品种，尤其针对季风敏感的雨养水稻主产区动态发布气象灌溉指引，同时推动发电结构跨区域互济互联以降低水电单一依赖，保障水库安全库容。