传媒板块近5日逆势领跑，AI变现存疑、多股涨停背后业绩承压

近5个交易日，A股市场震荡下行，传媒板块却逆势上涨，涨幅位居首位。其中，10月14日，传媒板块以1.12%的涨幅位居第三位。

14日，8只传媒股涨停，其中慈文传媒（002343.SZ）、新经典（603096.SH）连续四日涨停。还有些个股则是在近5个交易日中出现涨停，新华文轩（601811.SH）、龙版传媒（605577.SH）、掌阅科技（603533.SH）走出3个涨停板，欢瑞世纪（000892.SZ）、博纳影业（001330.SZ）则是走出2个涨停板。

AI应用催化被认为是传媒股上涨的一大原因。但是业内提示称，需要关注AI商业化落地不及预期、IP商业化不及预期、行业竞争加剧等风险。近日也有多只股票发布公告称，AIGC相关业务尚未形成收入或者收入占比低；AI短剧业务尚未形成规模化效应，收入较低。

近期涨势不俗的传媒股背后，还有一个共同点是业绩多为下滑或者亏损状态。其中，欢瑞世纪、博纳影业多年深陷亏损泥潭。

传媒板块逆势上涨

10月14日，在申万一级31个行业中，A股市场仅6个行业上涨，传媒行业以1.12%的涨幅位居第三，成交829.93亿元。

从Wind概念板块来看，AI语料、短剧游戏、Seedance视频大模型、网络游戏指数涨幅居前，均上涨超2%。

多只个股涨停，其中富春股份（300299.SZ）20cm涨停，慈文传媒、新经典、电魂网络（603258.SH）、掌阅科技、引力传媒（603598.SH）等股票也涨停，果麦文化（301052.SZ）则是涨幅超14%。

在近5个交易日（10月8日～10月14日）中，传媒板块也涨势不俗，以5.76%的涨幅在申万一级行业中位居首位。而同期A股市场震荡下行，有22个行业处于下跌状态。

这期间，传媒板块131只股票中，有117只股票上涨，占比89%。44只股票涨幅超过10%，这些公司主要来自影视动漫制作、大众出版、游戏、营销代理、电视广播等行业。

11只股票涨幅超过20%。慈文传媒、新经典涨幅超过43%，果麦文化、新华传媒（600825.SH）涨幅超过30%，富春股份、上海电影（601595.SH）、掌阅科技、华策影视（300133.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）等股票的涨幅超过20%。

从资金层面来看，10月14日，主力资金净流入传媒行业最多，金额为18.38亿元。近5个交易日，主力资金净流入最多的行业也是传媒，累计净流入53.03亿元。

再看杠杆资金，在10月8日～10月13日期间，融资资金净流入传媒行业2.87亿元，位居第三位，仅次于医药生物、非银金融行业。

在业内看来，AI市场风格变化从“买宏大叙事”转向“买兑现证据”，近期传媒股上涨的一大因素是‌AI应用催化，AI影视与AI+IP两条主线成为关注点。

在华鑫证券看来，AI可承接影视工业化生产，也可逐步承接大众情感需求及情绪慰藉，内容作品作为人类情绪的容器，不管是AI纯原生还是真人影视剧，仍需要打动人心的内容作品，短期看AI剧主打大众碎片化娱乐消遣，AI短剧还无法承制偏厚重现实题材内容作品，但伴随AI多模态能力的持续迭代，从字节跳动的Seedance2.5到MiniMaxH3的推出有望推动AI长片创作，传媒应用有望进入新一轮创作周期、产业周期。

有券商分析师提示称，需要关注AI商业化落地不及预期、IP商业化不及预期、游戏新品上线及表现不及预期、行业竞争加剧、公司业绩不及预期等风险。其中，AI技术仍处于持续迭代阶段，模型能力及应用效果存在不确定性，若AI内容生成、智能营销等应用场景落地进度或商业化变现不及预期，可能影响相关公司的业务拓展及盈利能力。

多股业绩承压

近期涨势不俗的传媒股背后，业绩多为下滑或亏损状态。与此同时，部分公司就市场关注的AI商业化落地情况作出回应，提示相关业务尚处于早期阶段。

连续拉出4个涨停板的慈文传媒，在10月12日晚间发布公告称，公司AIGC平台尚在建设完善中，相关项目在筹备推进中，尚未形成相关收入；未来，该AIGC平台的建设运营、相关业务进展及对公司生产经营与财务状况的影响，均存在不确定性。

慈文传媒的业绩自去年二季度开始持续处于亏损状态，在去年归母净利润亏损1807.76万元后，今年上半年继续亏损3323.07万元，较上年同期扩大亏损43.98%，主要系上半年实现营业收入较少，同时根据报告期末应收账款账龄结构变动情况调整坏账准备比例，导致信用减值损失计提对公司经营业绩产生较大影响所致。

该公司今年上半年营收为1892.26万元，同比下降90.02%。慈文传媒称，主要由于影视业务的生产制作和发行周期导致公司收入确认存在一定的季节性波动等原因，公司影视业务确认收入较少。

吉视传媒在10月8日至10月12日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。该公司称，关注到有关媒体对于公司AI微短剧业务的相关报道，但相关业务目前尚处起步培育、模式打磨阶段，暂未产生稳定收入，收入极低，预计对公司2026年业绩无重大影响。

欢瑞世纪则是在10月9日、12日连续涨停。该公司发布公告称，截至目前，公司AI短剧业务在上线数量、营收规模及成本效益转化方面尚未形成规模化效应；2026年上半年，公司AI短剧业务营业收入占2026年半年度未经审计整体营业收入比例不足1%；公司AIGC相关业务收入占比低，对短期经营业绩不构成重大影响。

值得注意的是，因涉嫌信息披露违法违规，欢瑞世纪正被证监会立案调查。据欢瑞世纪了解，此次立案涉及2022年计提加计抵减额并确认为其他收益事项。

欢瑞世纪的业绩也持续处于亏损状态。近7个会计年度中，仅2022年度盈利，其余6年均亏损。2023年～2025年归母净利润分别亏损3.84亿元、2.41亿元、2.52亿元。今年上半年再度亏损1.44亿元，主要原因为内容市场竞争加剧影响导致传统影视剧业务大幅亏损。

新经典、龙版传媒等多只股价异动的传媒公司提示风险称，股票价格短期涨幅较大，可能存在非理性炒作等情形，公司市盈率水平高于行业平均水平。

这些股票的业绩也处于下滑状态。其中，新经典在2024年、2025年归母净利润分别下滑20.87%、39.18%之后，2026年上半年归母净利润继续同比下滑5.79%，营收也同比下滑8.36%。

2026年上半年，龙版传媒归母净利润为7867.80万元，同比下降34.46%。同期，该公司销售毛利率43.81%，同比下降3.43个百分点；销售净利率11.93%，同比下降7.30个百分点；基本每股收益0.1770元，同比下降34.47%。

博纳影业的业绩也长年亏损。2022年以来，营收连年下滑，归母净利润均为亏损状态。其中2025年归母净利润亏损14.64亿元，今年上半年再度亏损1.69亿元。