超10万亿元公积金缴存余额，正在变成居民消费的“快变量”

（本文作者赖一飞，武汉大学经济与管理学院教授）

曾经，住房公积金在很多人眼里是一笔“看得见、用不着”的钱：不买房，取不出来。截至2024年末，全国住房公积金缴存余额已达109252.79亿元，累计缴存总额327941.35亿元，但全年实际提取人数8127.04万人，过半缴存人的账户资金长期“沉睡”。

这一格局正在被打破。2025年底召开的中央经济工作会议提出，深化住房公积金制度改革；2026年6月，住房城乡建设部就《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》向社会公开征求意见；7月31日，国务院常务会议审议通过修改决定；9月20日，新修订的《住房公积金管理条例》（以下简称《条例》）正式施行，这是该条例自1999年出台以来近20年力度最大的一次系统性修订。提取情形由6类扩展至9类，装修、物业费首次入列，灵活就业人员被正式接纳进制度，租房提取门槛显著降低。

一场围绕“安居”的消费激活实验，就此展开。

一、为什么是公积金？

理解这轮改革，首先要理解公积金的“两难”。

一方面，资金规模庞大且存在“沉淀”。公积金贷款利率与商贷利率的利差已从2012年的约200个基点收窄至约50个基点，作为低息购房融资工具的吸引力相对下降；而工资的5%—12%被强制锁定在账户里，被动抬高了居民储蓄率，压低了当期消费能力。华泰证券研究所所长张继强指出，本次修订扩大提取范围、降低提取门槛、打通租房与贷款的衔接堵点，实质上是将沉淀在公积金体系中的部分“死钱”转化为居民可支配的“活钱”。

另一方面，住房需求结构变了。我国城镇人均住房建筑面积已超过40平方米，住房发展进入增存并重阶段，需求重心从“有没有”转向“好不好”。中国人民大学教授秦虹分析，原有的以购房贷款为主的功能定位，已难以匹配装修、改造、适老化等新需求。

政策由此确立了新的方向：从过去侧重支持买房，拓展到覆盖购、租、修、养的住房全生命周期。

从宏观账本看，这笔账并不小。东吴证券首席经济学家芦哲测算，通过租房提取扩容、使用场景拓展、贷款利率下调三条路径，公积金改革每年可释放约5151亿元资金，理论上可拉动3606亿元消费，提升居民消费增速0.7个百分点。对当下扩内需、促消费的政策目标而言，这是一条实打实的增量通道。

二、公积金如何撬动安居消费：四条路径

路径一：降门槛、加上浮，把购房端的需求“托”起来。

购房端仍是主战场。今年以来，央行下调公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，全国已有超过40个城市完成调整落地，为近十年来最大降幅——以贷款80万元、30年期计算，月供减少约250元，总利息少支出近9万元。多个城市将双职工家庭最高贷款额度提升至120万元；上海、嘉兴等城市支持提取公积金直接支付购房首付款。

更值得注意的是“结构性引导”：北京对购买二、三星级绿色建筑和超低能耗住房的借款人，贷款额度分别上浮20万、30万、40万元；苏州对购买新建二星级及以上居住类绿色建筑的，公积金贷款额度上浮20%。购买新建“两智一全”等改善型住宅的，公积金贷款额度上浮50%；深圳对初婚初育家庭，住房公积金贷款额度上浮50%。公积金贷款的“额度杠杆”，正被用来同时撬动改善性购房、生育支持和“好房子”建设。

路径二：降低租房成本，让新市民“先安居”。

对暂不具备购房条件的新市民和青年人，租房端的变化最直接。《条例》将“房租超出家庭工资收入的规定比例的”，修订为“支付房租的”，加大了对租房的支持力度。各地跟进的力度也在加大：扬州将双缴存家庭租房提取限额由每年2.4万元放宽至3.6万元；徐州由1.2万元提高至1.8万元；常州全面放宽租房提取限制，取消提取人员、次数及购房类提取记录限制。

模式上也在创新。北京2025年起试点公积金“直付房租”，经授权后由公积金中心按月或按季将资金直接划转至住房出租机构账户；南京推出按月提取直付房租；嘉兴实施公积金直付房租和租金折扣政策。效果的账本已经显现：2025年，深圳住房公积金提取业务增势显著，全年支持487.67万名职工提取资金1184.67亿元，提取资金同比增长14.35%；河北租房提取52.46亿元，同比增长30.76%。“沉淀”资金正以月为单位流向租赁市场。

路径三：装修提取入列，打通较大的一块增量。

装修是本轮修订具有标志性的一笔。过去26年，装修始终不属于公积金使用范围，如今被正式写入《条例》，地方细则随即密集落地：杭州最高可提取25万元；南京按每平方米不超过1000元核定，家庭最高提取总额15万元；深圳明确提取金额不超过住房建筑面积乘以1800元/平方米；常州上限10万元。

低息装修贷则与提取形成组合拳。有业内人士算过一笔账：五年期以上公积金贷款利率约2.6%，而商业装修贷普遍在4.5%—5%之间，同样贷款50万元、期限10年，公积金渠道可节省利息约5.3万—6.8万元。而装修的产业带动系数高——业内估算，每1元装修消费约可带动建材、家具、家电、物流等上下游2.5—3元产出。以一套120平方米、按2000元/平方米标准装修的住宅计，24万元装修款理论上可撬动60万—72万元的关联产出。中指研究院深圳分院高级分析师孙红梅指出，公积金新政属于存量房时代的功能性补位，中长期意义在于拓宽使用场景、提升缴存职工获得感，并通过装修消费间接带动家居产业链修复。

路径四：从“养房”到“养老”，全生命周期场景铺开。

《条例》修订后，公积金对“养房”的支持全面铺开。物业费提取在南京（家庭年度提取总额不超过5000元）、深圳（每套每月不超过550元）、青岛、苏州、常州（年度上限3000元）等城市落地；呼和浩特支持提取支付契税和住宅专项维修资金；陕西延安一次性推出取暖费、车位购置费、地下储藏室购置费等七大新增提取场景；岳阳将适老化、适儿化改造纳入提取范围，最高3万元；宁夏吴忠支持为60周岁以上父母、3岁以下婴幼儿的改造需求提取；嘉兴推出房屋局部改造（购买门窗、卫生洁具、橱柜等硬装），一次性提取公积金5万元的政策。

“购、租、修、养”四个字背后，是公积金从交易端支持转向全生命周期支持——住房消费的每一个环节，都有了一笔低息、免税、专属的资金可供调用。

三、普通人能享受到哪些实实在在的利好？

把上述政策翻译成家庭账本，至少有六类获得感：

一是现金流的解绑。只要你缴纳房租，即可提取公积金支付，不再受“房租超过工资收入比例”的限制；按月直付的城市里，租金支出直接从公积金账户划转，月薪压力明显减轻。以一线城市青年每月提取1500—2500元计，一年可盘活1.8万—3万元现金流。

二是购房成本的直降。公积金利率下调叠加额度上浮，一套贷款百万元的刚需住房，30年总利息可减少约11万元；双职工家庭额度上限在多城升至120万元，首付提取政策让“先凑首付、再等贷款”的资金周转难题得到缓解。

三是家庭互助的可能。南京率先允许父母、子女提取公积金支付购房首付，并可作为共同借款人参与贷款；扬州、盐城、淮安、徐州等地也已把购房提取范围扩大至父母、子女，公积金从“个人钱包”变成“家庭钱包”。

四是装修翻新的低息通道。装修提取最高可达25万元，叠加公积金贷款利率，与动辄5%上下的商业装修贷相比，一套房装下来可省数万元利息；老旧小区的加装电梯、电梯更新也在多地纳入提取范围。

五是日常养房的“减负”。物业费、取暖费、契税、维修资金、车位购置都可以提取公积金支付，单项金额不大（多为每年数千元），但覆盖了高频、刚性的居住支出。

六是覆盖人群的扩容。个体工商户、外卖骑手、网约车司机等灵活就业人员可自愿参加住房公积金制度。目前全国已有36个试点城市、200多万灵活就业人员参加，未来这部分群体租房、装修同样可用公积金，低息安居支持不再只是“单位职工”的专属。

四、钱从哪里来：约束条件与现实节奏

政策释放的力度，最终受制于各地资金池的“余粮”。业内常用“个贷率”（个人住房贷款余额与缴存余额之比）衡量流动性：85%—95%为适中，低于85%意味着资金充裕、有余力扩容，高于95%则须审慎。据上海易居房地产研究院测算，全国26个重点城市住房公积金个贷率平均为65％，处于业内普遍认为的60％至80％的“黄金区间”的中枢位置，反映出当前住房公积金资金运行总体平稳，在支持住房消费和保障资金安全之间实现较好平衡。

此外，多位受访专家提醒，提取范围扩大并不等于直接刺激房屋成交，这轮改革的真正意义在于重塑资金配置逻辑：把被制度锁定的储蓄，转化为居民可自由支配的居住消费能力。58安居客研究院院长张波表示，其长期价值远大于短期市场刺激效应。

可以预期的是，随着新《条例》9月20日施行、配套细则在年内加速铺开，从购房、租房到修房、养房，公积金正在成为撬动安居消费的关键支点。超10万亿元缴存余额的“慢变量”，正逐渐变成居民消费的“快变量”——对每一个缴存人来说，这笔钱从未像今天这样，离生活如此之近。

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