三星电子三季度业绩低于预期，股价一度跌超6%

10月29日，三星电子交出了一份“史上最赚钱却仍不及预期”的三季度成绩单：当季销售额195.25万亿韩元、营业利润107.44万亿韩元，营业利润同比暴增783%，连续第四个季度刷新纪录，但净利润仅75.21万亿韩元，远低于市场预估的89.06万亿韩元。

财报公布后，三星电子股价开盘即跳水，盘中跌幅一度超过6%，SK海力士也受情绪拖累盘中转跌。

存储芯片仍是三星电子最大利润来源

三星电子第三季销售额同比增长126.9%至195.25万亿韩元（约9762.5亿元人民币），营业利润同比增长783.1%至107.44万亿韩元（约5372亿元人民币），均连续四个季度创下新高；净利润同比增长514.6%至75.14万亿韩元（约3757亿元人民币）。

分业务看，负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门第三季销售额147.1万亿韩元，营业利润106.5万亿韩元；负责整机业务的设备体验（DX）部门第三季销售额52.1万亿韩元，亏损8000亿韩元。存储等半导体业务仍是三星电子最大利润来源。

三星电子第三季度存储芯片业务的业绩再创新高，大幅提升高带宽内存4（HBM4）的销量，并积极满足服务器固态硬盘（SSDs）日益增长的需求，第四季度将进一步提高相关产品销量。三星电子预计2027年人工智能基础设施资本支出将达历史性水平，存储芯片需求增长将远超供给，因此它计划将结合需求来优化产品组合。

在其他半导体业务方面，三星电子系统大规模集成电路业务第三季也实现收入增长，受益于新机型所采用的系统级芯片（SoC）和图像传感器的量产；芯片代工业务三季度营收与利润亦实现显著提升，持续斩获2纳米先进制程的订单，明年随着其美国新晶圆工厂投产运营，将强化全球供应链能力。

与DS部门相比，三星电子的设备体验（DX）部门今年第三季营收环比增长8%，但运营亏损达8000亿韩元，可谓“冰火两重天”。其中，以手机为主业的MX与网络业务第三季合并营收37.7万亿韩元，但在成本压力下利润减少，录得6000亿韩元的营业亏损；电视与数码家电业务当季合并营收13.9万亿韩元，营业亏损0.2万亿韩元。

此外，三星显示公司（SDC）第三季合并营收8万亿韩元，营业利润1.1万亿韩元。中小尺寸显示面板业务盈利改善，大尺寸显示面板业务营收扩大。预计明年将提升折叠屏面板收入占比，通过8.6代OLED面板产线量产扩张IT用OLED面板销售。

此外，三星电子在三季报业绩的电话会议上表示，预计第四季度DRAM芯片出货量比第三季度增长15%-20%，并表示计划2027年上半年开始量产HBM4E。不过这一预测数据并未在三星电子正式季报文件中呈现。

存储芯片价格涨幅收窄令市值增长承压

在业绩创下新高的情况下，三星电子10月29日的股价却承压，截至当天上午10点30分，其股价下跌6.1%至227250韩元/股，市值为1547.73万亿韩元，较其今年6月初2219万亿韩元的市值峰值减少30.25%。

一位资深观察人士向第一财经记者分析认为，主要原因是市场已提前消化高利润预期，投资者担心存储芯片价格上涨速度放缓，以及AI产业能否持续投入巨额资金。

三星电子本周股价持续波动，27日上午其股价一度涨超4%。“这本质上是资本市场对AI投资前景存在分歧。一部分投资者相信AI将持续创造结构性需求，另一部分担心投资规模过大、未来回报不足。两种预期交替占上风，使股市频繁出现大幅涨跌。”上述人士说，HBM4、先进DRAM和企业级SSD正在改变韩国存储芯片企业的产品组合和利润结构，但这种转型是否能显著削弱传统存储周期，还有待长期验证。

据群智咨询（Sigmaintell）数据，2026年第四季度，存储芯片市场涨价仍在继续，但不同品类涨幅显著分化。本季度上涨主要集中在AI服务器相关的存储芯片，普通消费级存储芯片则涨势明显减弱，供需博弈的重心从“整体紧缺”转向“结构性错配”。

一位关注存储行业的人士27日告诉第一财经记者，SSD在国庆长假过后，部分小型厂商相继加入杀价行列，国内市场卖压逐渐增强，近期更多存储厂商被动跟进低价以推动出货，同时，资源价格也有所松动，多因素影响下本周渠道SSD价格全面出现较大幅度下调。服务器内存长协价仍然坚挺，零售现货DDR4、DDR5也开始价格下跌。手机、笔记本出货都受到存储涨价的影响。IDC数据显示，中国手机市场今年第三季出货量同比下滑15%。他预计明年消费电子终端市场仍不乐观。

为了稳定投资者信心，三星电子第三季度现金股息为每股普通股派发4601韩元（约23元人民币），每股优先股派发4601韩元，总计30万亿韩元（约1500亿元人民币）。在2026年预计90至110万亿韩元的总股东回报中，已有35万亿韩元回报实施，公司预计剩余资金为55万亿至75万亿韩元。剩余资金的返还将包括大规模的股票回购及注销计划，同时还将发放现金股息，具体方案将由明年1月董事会会议确定。